克魯格曼：標(biāo)準(zhǔn)普爾的信用比美國更差

2011年08月11日 06:56
來源：時代周報(bào)

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要理解標(biāo)準(zhǔn)普爾評級機(jī)構(gòu)下調(diào)美國政府債務(wù)評級的決定所引起的抗議，就必須了解兩個表面上似乎矛盾(但實(shí)際不矛盾)的觀點(diǎn)。第一，美國不再是那個曾經(jīng)穩(wěn)定、可靠的國家；第二，標(biāo)準(zhǔn)普爾的信用更差。預(yù)測我們國家的前景，標(biāo)普是最不值得信任的地方。

先來談?wù)剺?biāo)準(zhǔn)普爾的信用缺失。“妄為”這個詞能最好地描述該評級機(jī)構(gòu)下調(diào)美國債務(wù)評級的決定。一般傳統(tǒng)上，我們對這個詞的舉例解釋是：一個年輕人殺了自己的父母，然后乞求憐憫，因?yàn)樗枪聝骸?/p>

畢竟，美國巨額預(yù)算赤字是2008年金融危機(jī)引起的經(jīng)濟(jì)衰退所導(dǎo)致的后果。標(biāo)準(zhǔn)普爾及其姊妹評級機(jī)構(gòu)在引發(fā)那場危機(jī)時起了重要作用，他們給有抵押貸款支持的資產(chǎn)3A評級，這些資產(chǎn)后來變?yōu)橛卸镜膹U物。

那些錯誤的判斷還沒結(jié)束。在雷曼兄弟倒閉的那個月，標(biāo)準(zhǔn)普爾竟然給這公司A級評級，雷曼兄弟的倒閉引起了全球的恐慌。那么，在這個獲A級評級的企業(yè)破產(chǎn)之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾的反應(yīng)如何呢？它們只是發(fā)表了一份報(bào)告，抵賴自己做錯事。

如今，就是這些家伙在宣告美國的信用水平？

好戲還在后頭：在降低美國債務(wù)評級之前，標(biāo)準(zhǔn)普爾曾經(jīng)將他們的新聞初稿發(fā)給了美國財(cái)政部。那里的官員很快發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)普爾的計(jì)算出現(xiàn)2萬億的錯誤。任何預(yù)算專家都應(yīng)改正這些錯誤。討論過后，標(biāo)準(zhǔn)普爾承認(rèn)自己的錯誤—盡管如此，在從報(bào)告里刪掉一些經(jīng)濟(jì)分析之后，他們依然降低了美國的信用等級。

我稍后會解釋，為什么說這樣的預(yù)算評估在任何情況下都沒多少分量。不過首先這一小插曲就難以激起人們對標(biāo)準(zhǔn)普爾判斷的信心。

從更廣泛的角度來說，評級機(jī)構(gòu)從來沒有給我們?nèi)魏卫碛桑屛覀內(nèi)ハ嘈潘麄儗覂攤芰Φ呐袛唷ｋm然違約國家在出現(xiàn)違約之前一般會被降低信用等級，但在這種情況下，評級機(jī)構(gòu)只是在跟隨市場，市場早已優(yōu)于這些評級機(jī)構(gòu)，而注意到這些有問題的債務(wù)國。

在那些罕見的案例里，評級機(jī)構(gòu)下調(diào)了像美國這樣擁有投資者信任的國家的信用等級，它們一直是錯誤的。讓我們參考一下日本的例子，標(biāo)準(zhǔn)普爾在2002年降低了日本的信用等級，即便如此，在九年之后的今天，日本依然能自由且廉價(jià)地獲得貸款。實(shí)際上，日本十年債券的利率只有1%。

我們不必把8月5日的美國信用等級下降看得太嚴(yán)重。在對判斷的信任度上，這些人最不值得相信。

然而，美國真的有大問題。

這些問題和短期或中期的預(yù)算計(jì)算幾乎沒有關(guān)系。美國政府在通過貸款來彌補(bǔ)現(xiàn)時赤字方面不存在困難。我們有越來越多的債務(wù)，最終我們也必須償還利息。但如果你去做實(shí)際計(jì)算，而不是聽信你認(rèn)為最好的“邪惡博士”所講的大數(shù)字，你會發(fā)現(xiàn)未來幾年的巨額赤字對美國財(cái)政的持續(xù)運(yùn)作的影響微乎其微。

令美國顯得不可信的不是預(yù)算數(shù)字，而是政治。請不要像往常那樣宣稱雙方面都有過失。我們的問題幾乎完全是單方面的，具體地說，這些問題是極端右翼主義興起而造成的。這些人準(zhǔn)備不斷制造危機(jī)，而從不在自己的要求上作出絲毫讓步。

事實(shí)上，就經(jīng)濟(jì)而言，美國的長期財(cái)政問題并不太難解決。在現(xiàn)行政策下，不斷老齡化的人口和不斷上升的醫(yī)療費(fèi)用會推動開銷的增長，這種增長超過稅收的增加。但美國的醫(yī)療費(fèi)用遠(yuǎn)高于其他任何的發(fā)達(dá)國家，稅收又低于國際標(biāo)準(zhǔn)。在這兩方面，如果我們向國際標(biāo)準(zhǔn)靠近一點(diǎn)，我們的預(yù)算問題就會得到解決。

我們?yōu)槭裁床荒苣菢幼觯恳驗(yàn)槲覀儑矣幸环N強(qiáng)大的政治勢力，它高喊“死亡專門組”，要在提高老年醫(yī)保使用效率方面做一些工作，寧愿冒著發(fā)生財(cái)政災(zāi)難的風(fēng)險(xiǎn)，也不同意增加絲毫稅收。

即使從純財(cái)政方面來講，美國面臨的真正問題，也不是我們是否從這里或那里減少一萬億美元的赤字，而是能否打敗那些正阻撓負(fù)責(zé)任的政策的極端主義分子，看能否把他們邊緣化。

馬歡 譯

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