“標普們”的困境：獨立還是順從

2011年08月11日 16:01
來源：羊城晚報作者：黃榮斌

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無論是眾望所歸，還是眾矢之的，毫無疑問，標普(S&P)出名了。

上周五，國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“AAA”下調至“AA+”，并基于政治風險和不斷上升的債務負擔，判定其前景展望為負面。盡管標普有言在先，但最終的評級調低仍然引發全球資本市場的驚濤駭浪。從長期影響看，美國長時代》雜志刊文指出：此次對美國史無前例的信用降級將會改變世界經濟長期依賴美國和美元的運轉方式。作為全球經濟引擎，戰后世界經濟就建立在美國經濟之上，依賴美國的經濟優勢作為基礎，并且讓美元成為全球交易的主要貨幣?，F在，這個長期運轉的引擎發出了刺耳的爆裂聲。

如何評價標普的這一舉動著實讓很多人為難。原因很簡單，3年前對評級機構的諷刺嘲弄，是因為它們無視次級貸的存在而給予積極的評級。現在呢？大家都知道美國不斷提高國債上限的長期風險，標普這次舉動似乎也不是出于政治投機。

由美國認定的評級機構所作出的結論同樣讓奧巴馬總統怒火中燒，他在周一直言：“不管哪一家評級機構說什么，我們一直都是而且將永遠是AAA主權評級國家?！迸c此相較，財政部長蓋特納的表述更顯專業：“我認為標普的判斷真的非常差勁，他們處理得非常糟糕，他們對美國財政預算的基本常識令人震驚地缺乏認識。他們得出的結論是完全錯誤的。”投資大師巴菲特則力挺美債，他表示個人更愿給美國授予4A評級。

另一方面，認同標普做法的也大有人在。美國另一位金融大鱷吉姆·羅杰斯認為：“美國事實上早已經喪失了3A評級，標準普爾應該還會下調，而且應該在多年前就這么做。”作為金融危機的“始作俑者之一”，三大評級機構成為眾矢之的。但如果要“修理”這些機構會帶來什么？上月中旬，美國另外交政策》刊發了名為《穆迪的哀傷》的文章，它給出了這樣的答案：“評級機構的職責所在就是告訴投資者可能存在的信用風險，但是，如果政府為了維持短期市場的穩定而‘修理’這些評級機構，會瓦解它的獨立和公正，并摧毀公平的市場競爭所賴以存在的可靠數據獲取。將評級行為政治化，無論是近期還是未來，都只會讓事情變得更糟糕?！笔聦嵣显邕@種擔憂并非空穴來風。鑒于評級機構下調希臘、愛爾蘭和葡萄牙主權債務信用級別，歐盟委員會主席巴羅佐抨擊評級機構是“反歐洲”，葡萄牙和西班牙政府正在對這些評級機構進行調查。在美國，要求某些公司強制進行評級的法律被取消，這對評級機構而言無異于釜底抽薪。

獨立還是順從，“不聽話”的標普們在二者間苦苦掙扎，左沖右突。與此前市場預期不完全一致的是，周三道指開始反彈，蓋特納愿意留任了，美債市場也并未坍塌，反而成為避險場所。這是慣性還是風暴來臨前的最后瘋狂？20多年前，麻省理工教授瑟羅曾以生物學概念“間斷性平衡”來描繪世界經濟格局的劇變可能。環境發生突變，一直占據優勢地位的物種迅速地滅絕(如恐龍)，別的物種取而代之。從長期來看，目前“標普們在的困局類同于這樣的景觀：這個世界就像一條被拖離了水面的大魚，拼命撲騰，渴求返回水中。此刻，它無暇過問下一輪撲騰會把自己帶往何處。它只是覺得目前的狀況不可容忍，必須嘗試求變。

·黃榮斌·（廣東工大經貿學院副教授)