“標(biāo)普們”的困境：獨(dú)立還是順從

2011年08月11日 16:01
來(lái)源：羊城晚報(bào) 作者：黃榮斌

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無(wú)論是眾望所歸，還是眾矢之的，毫無(wú)疑問(wèn)，標(biāo)普(S&P)出名了。

上周五，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“AAA”下調(diào)至“AA+”，并基于政治風(fēng)險(xiǎn)和不斷上升的債務(wù)負(fù)擔(dān)，判定其前景展望為負(fù)面。盡管標(biāo)普有言在先，但最終的評(píng)級(jí)調(diào)低仍然引發(fā)全球資本市場(chǎng)的驚濤駭浪。從長(zhǎng)期影響看，美國(guó)長(zhǎng)時(shí)代》雜志刊文指出：此次對(duì)美國(guó)史無(wú)前例的信用降級(jí)將會(huì)改變世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依賴(lài)美國(guó)和美元的運(yùn)轉(zhuǎn)方式。作為全球經(jīng)濟(jì)引擎，戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)就建立在美國(guó)經(jīng)濟(jì)之上，依賴(lài)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)作為基礎(chǔ)，并且讓美元成為全球交易的主要貨幣。現(xiàn)在，這個(gè)長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的引擎發(fā)出了刺耳的爆裂聲。

如何評(píng)價(jià)標(biāo)普的這一舉動(dòng)著實(shí)讓很多人為難。原因很簡(jiǎn)單，3年前對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的諷刺嘲弄，是因?yàn)樗鼈儫o(wú)視次級(jí)貸的存在而給予積極的評(píng)級(jí)。現(xiàn)在呢？大家都知道美國(guó)不斷提高國(guó)債上限的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普這次舉動(dòng)似乎也不是出于政治投機(jī)。

由美國(guó)認(rèn)定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所作出的結(jié)論同樣讓奧巴馬總統(tǒng)怒火中燒，他在周一直言：“不管哪一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)說(shuō)什么，我們一直都是而且將永遠(yuǎn)是AAA主權(quán)評(píng)級(jí)國(guó)家。”與此相較，財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納的表述更顯專(zhuān)業(yè)：“我認(rèn)為標(biāo)普的判斷真的非常差勁，他們處理得非常糟糕，他們對(duì)美國(guó)財(cái)政預(yù)算的基本常識(shí)令人震驚地缺乏認(rèn)識(shí)。他們得出的結(jié)論是完全錯(cuò)誤的。”投資大師巴菲特則力挺美債，他表示個(gè)人更愿給美國(guó)授予4A評(píng)級(jí)。

另一方面，認(rèn)同標(biāo)普做法的也大有人在。美國(guó)另一位金融大鱷吉姆·羅杰斯認(rèn)為：“美國(guó)事實(shí)上早已經(jīng)喪失了3A評(píng)級(jí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾應(yīng)該還會(huì)下調(diào)，而且應(yīng)該在多年前就這么做。”作為金融危機(jī)的“始作俑者之一”，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成為眾矢之的。但如果要“修理”這些機(jī)構(gòu)會(huì)帶來(lái)什么？上月中旬，美國(guó)另外交政策》刊發(fā)了名為《穆迪的哀傷》的文章，它給出了這樣的答案：“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的職責(zé)所在就是告訴投資者可能存在的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是，如果政府為了維持短期市場(chǎng)的穩(wěn)定而‘修理’這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，會(huì)瓦解它的獨(dú)立和公正，并摧毀公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所賴(lài)以存在的可靠數(shù)據(jù)獲取。將評(píng)級(jí)行為政治化，無(wú)論是近期還是未來(lái)，都只會(huì)讓事情變得更糟糕。”事實(shí)上早這種擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。鑒于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙主權(quán)債務(wù)信用級(jí)別，歐盟委員會(huì)主席巴羅佐抨擊評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是“反歐洲”，葡萄牙和西班牙政府正在對(duì)這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。在美國(guó)，要求某些公司強(qiáng)制進(jìn)行評(píng)級(jí)的法律被取消，這對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而言無(wú)異于釜底抽薪。

獨(dú)立還是順從，“不聽(tīng)話”的標(biāo)普們?cè)诙唛g苦苦掙扎，左沖右突。與此前市場(chǎng)預(yù)期不完全一致的是，周三道指開(kāi)始反彈，蓋特納愿意留任了，美債市場(chǎng)也并未坍塌，反而成為避險(xiǎn)場(chǎng)所。這是慣性還是風(fēng)暴來(lái)臨前的最后瘋狂？20多年前，麻省理工教授瑟羅曾以生物學(xué)概念“間斷性平衡”來(lái)描繪世界經(jīng)濟(jì)格局的劇變可能。環(huán)境發(fā)生突變，一直占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的物種迅速地滅絕(如恐龍)，別的物種取而代之。從長(zhǎng)期來(lái)看，目前“標(biāo)普們?cè)诘睦Ь诸?lèi)同于這樣的景觀：這個(gè)世界就像一條被拖離了水面的大魚(yú)，拼命撲騰，渴求返回水中。此刻，它無(wú)暇過(guò)問(wèn)下一輪撲騰會(huì)把自己帶往何處。它只是覺(jué)得目前的狀況不可容忍，必須嘗試求變。

·黃榮斌·（廣東工大 經(jīng)貿(mào)學(xué)院 副教授)

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