從權(quán)證始亂終棄說(shuō)開(kāi)去

2011年08月12日 07:40
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：劉柯

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◆本報(bào)記者 劉柯

隨著最后一個(gè)權(quán)證——長(zhǎng)虹 CWB1(580027)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的謝幕，權(quán)證交易開(kāi)始淡出A股，中國(guó)資本市場(chǎng)又一大試驗(yàn)創(chuàng)新之舉又草草收?qǐng)隽恕?/p>

權(quán)證作為一種金融衍生工具，本身沒(méi)有什么價(jià)值，完全就是一種炒作預(yù)期的電子符號(hào)。A股市場(chǎng)上最多時(shí)曾有26只認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證并肩交易。2007年是權(quán)證歷史上最輝煌的一年，當(dāng)年諸多交易日權(quán)證交易量超過(guò)千億元，日均交易量曾長(zhǎng)期超過(guò)兩市總成交額四成。但是，權(quán)證最初被設(shè)想的既能對(duì)沖股票投資風(fēng)險(xiǎn)又能開(kāi)辟融資渠道功能，到最終才發(fā)現(xiàn)那不過(guò)是“太傻太天真”。幾乎所有的權(quán)證回過(guò)頭來(lái)一看，剩下的價(jià)值都是瘋狂的T+0的短線(xiàn)交易符號(hào)，真正行權(quán)的權(quán)證寥寥無(wú)幾。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，權(quán)證在最近幾年開(kāi)始淡出A股，長(zhǎng)虹CWB1認(rèn)購(gòu)權(quán)證謝幕以后，A股再無(wú)權(quán)證身影。為什么一個(gè)開(kāi)始設(shè)想得很好的東西，最終會(huì)如此畸形地收?qǐng)觯肯葎e急，中國(guó)資本市場(chǎng)類(lèi)似的東西，還不少。權(quán)證還曾經(jīng)輝煌過(guò)，還讓無(wú)數(shù)T+0的高手流連忘返；但是B股呢？B股也是中國(guó)資本市場(chǎng)一大試驗(yàn)創(chuàng)新之舉，當(dāng)年為了吸收外匯，開(kāi)了一個(gè)B股市場(chǎng)，一開(kāi)始只允許外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與，后來(lái)不知為什么在高位允許國(guó)內(nèi)普通投資者參與，但仍不允許國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者參與。到現(xiàn)在，我們不僅不再需要吸收外匯，還對(duì)過(guò)多的外匯避之不及，因此B股市場(chǎng)就開(kāi)始被淡化、被邊緣、被遺忘、被冷漠。到如今，B股既沒(méi)有和A股一樣股改，也只有A股股價(jià)的一半，每天都在清淡的成交量下“修長(zhǎng)城”

最關(guān)鍵的是，我們根本沒(méi)有重視B股和權(quán)證草率試驗(yàn)始亂終棄的現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在又在大躍進(jìn)地搞國(guó)際板。國(guó)際板的價(jià)值在哪里？只是給上交所吸引世界500強(qiáng)找個(gè)牽強(qiáng)的理由？A股主板為什么就不能上世界500強(qiáng)？最近中國(guó)資本市場(chǎng)搞了那么多這樣板那樣板，到最后把自己搞糊涂了。蘇寧電器(002024)和比亞迪(002594)算什么中小企業(yè)？它們?yōu)槭裁茨茉谥行∑髽I(yè)板上市？創(chuàng)業(yè)板和中小板界限分明嗎？

在很多問(wèn)題都沒(méi)搞清楚和解決好之前，就不要再制造新問(wèn)題和新麻煩了。因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)不能一次次地充當(dāng)試驗(yàn)田，投資者更不能一次次地充當(dāng)冤大頭。

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