高鐵降速券商仍看好鐵路股：跌出安全邊際

2011年08月12日 07:58
來源：南都網作者：梁永建

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悲中思痛，高鐵降速。國務院常務會議10日決定，開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查，下月起適當降低新建高速鐵路運營初期的速度。“我原以為11日開盤后高鐵板塊會大跌。但從盤面走勢看，高鐵做空力量已經很弱。”A股第一代職業操盤手高弈峰昨日分析說，發展高鐵可拉動較長的產業鏈，在出口受阻背景下，也符合拉動內需的中長期戰略需要，“中期看，相關上市公司下跌空間有限，上漲30%非常有可能。”安信證券則指出，鐵路體制改革決定鐵路運輸股走勢。受7·23動車事故沖擊，近期鐵路板塊下跌10%左右，目前估值已具較高安全邊際。宜放眼長遠，適當布局低估股。

中國南車暫未再創新低

此次國務院常務會議還將對擬建鐵路項目重新組織安全評估。鐵道部部長盛光祖同時表示，在高鐵運營初期，將全面下調高鐵運行時速。“速度下調的列車，票價也做適當下浮。”

這一消息使高鐵股走勢疲軟。中國南車昨日下跌1 .68%，但未創前期新低。中國北車跌1%，同樣未破前低。

短期高鐵板塊壓力未減，應該選擇回避，這在業內基本形成共識。廣發證券日前便指出：“短期內高鐵板塊的市場情緒和投資信心將遭到巨大的打擊，板塊將面臨較高的估值壓力。”

但此次高鐵降速，似乎并未超過市場預期。同時，業內普遍認為“高鐵建設的長期向前趨勢不變”。中金公司分析稱，降速是為了更好地磨合，待線路、信號和調度穩定后，再擇機提速。從歷史上看，德鐵在1998年101人死亡的事故發生后，也將最高時速從280公里降到了160公里。“回歸現實，常務會議指出中國將堅定不移地繼續發展高速鐵路，這個方向沒有變。”

是否換來上漲空間待考

同時，也有業內觀點認為板塊已經逐漸出現安全邊際。安信證券昨日晨會表示，今年以來，鐵路運輸股行情基本圍繞鐵路體制改革展開。中國鐵路體制的深度改革必然是自上而下的推動，預期中國鐵路的深度市場化改革在2012年底可能取得實質性突破。近期鐵路板塊下跌10%左右，目前估值具有較高安全邊際。

對此，市場操盤實戰人士亦有深刻感受。A股第一代職業操盤手高弈峰分析說，“目前，國家不太可能繼續通過房地產拉動經濟，也不可能繼續投資修建高速公路帶動經濟增長。而發展高鐵和發展核電等不同，不僅可拉動投資，帶動較長的產業鏈，還可帶動物流、旅游等產業發展，也能促進國家技術創新。所以中期來看，相關上市公司下跌空間已經非常有限，未來上漲30%非常有可能。”

安信證券建議，目前可放眼長遠，適當布局低估股。鐵路板塊估值已經處于很低水平，股價對改革進程低于預期已經充分反映。大秦鐵路2011年PE為8倍，預期2011年股息收益率將超6%；廣深鐵路PB僅1倍；鐵路物流2011年動態PE已降至20倍以下。鐵路板塊從長遠來看已具備較高投資價值，從分紅回報角度推大秦鐵路、從運力釋放角度推鐵龍物流、從多元化經營角度推廣深鐵路。

此外，業內指出被錯殺或者有業績支撐的個股可重點挖掘。高弈峰認為，中國南車、中國北車很多合同都是已經簽訂好的，業績在今明兩年都有保障。英大證券指出，南車今年上半年實現營收401.27億元，同比增長42.39%；實現營業利潤29.46億元，同比增長77.60%。其中，國內市場收入較上年同期增長38.75%，海外市場收入增長138.18%。“隨著中國經濟的不斷發展，運力緊張、能源安全等問題是客觀存在的，持續高速發展軌道交通運輸項目是我國城市化和現代化的客觀要求。

“現在投資進入高鐵板塊，要分清投資周期。”深圳智誠海威投資公司副總經理盧偉強同時提醒說，“近期京滬高鐵不斷出現的問題，說明高鐵運行還需要一段時間磨合。這可能會是在正常運行一兩年沒有問題后，再進入高速發展期。另外，從全世界來看，高鐵在歐美各國，并不是非常普及。因此，一年內國內高鐵個股是否會有不錯表現，值得觀察考慮。”

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機構選股策略：適當布局低估股

安信證券建議，目前可放眼長遠，適當布局低估股。大秦鐵路2011年PE為8倍，預期2011年股息收益率將超6%；廣深鐵路PB僅1倍；鐵路物流2011年動態PE已降至20倍以下。鐵路板塊從長遠來看已具備較高投資價值，從分紅回報角度推大秦鐵路、從運力釋放角度推鐵龍物流、從多元化經營角度推廣深鐵路。(梁永建)

采寫：南都記者　梁永建