ST秦嶺：止不住的虧損摘不完的帽

2011年08月14日 23:19
來源：投資者報

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賴智慧/文

由于去年一舉扭虧為盈，多年來陷入虧損泥潭的ST秦嶺(600217.SH)今年終于讓投資者看到了一線曙光，但這線乍現的曙光旋即又變得暗淡。

ST秦嶺8月9日公布的中報顯示，其營收和凈利雙雙下滑。上半年實現營業收入30878萬元，同比降幅為27%；利潤總額為-2610 萬元，同比降幅為200%；凈利潤-2554.84萬元，同比大幅減少5194.10 萬元，降幅為138%。

對于營業收入的下降，ST秦嶺在中報中解釋為“本期銷售量和銷售價格較上年下降所致”，但對公司虧損的原因，公司在中報中只字未提。從財報看，財務費用過高是導致虧損的重要原因，上半年公司在銷售費用下降43%的同時，財務費用卻由之前的681.58萬元上升為2236.79萬元，增幅高達228%。

事實上，自2005年以來，ST秦嶺就陷入“虧損—重組—再虧損—再重組”的怪圈。

早在2005年和2006年，公司就分別虧損1.43億元和2.91億元，并因此被上交所實施退市風險警示。到2007年，因為進行資產重組，公司實現了1635萬元的凈利潤，并第一次實現“摘星”

令人沮喪的是，公司2007年的扭虧并非靠主業的改善，而是得益于當年的非經常性損益，扣除非經常性損益后的凈利潤仍然虧損5900萬元。正是由于公司主業并沒有太大改善，這樣的“微利”也未能持續，在此之后，公司又一次陷入更大程度的虧損。

2008年和2009年，公司分別虧損3.36億元和3.01億元，公司再度遭到退市風險警示。而且2009年末的資產負債率高達112%，每股凈資產為-0.38元/股，公司面臨破產。

然而，由于冀東水泥(000401.SZ) 2010年接手，已走至破產邊緣的ST秦嶺再度扭虧為盈，全年實現凈利潤3.02億元，扣除非經常性損益的凈利潤1321.26萬元。

至此，公司在過去六年里四度出現虧損，凈利潤累計虧損7.5億元，平均每年虧損1.25億元。

今年3月22日，中瑞岳華會計師事務所對公司2010年度財務報告出具了標準無保留意見的審計報告，其董事會同意向上交所提交撤銷股票實行退市風險警示及其他特別處理的申請。摘帽曙光乍現，公司股價即遭到炒作，自年報披露日至今年4月中旬，其股價升幅近半。

就在投資者苦等ST秦嶺摘帽之際，公司今年一季度業績再度陷虧損，前三個月凈利潤虧損3448萬元。對應每股收益-0.05元。

盡管ST秦嶺去年采取一邊造血一邊清理的方式力圖獲得新生，斥資8.6億建設水泥生產線以做強主業，并著手清理一批虧損子公司，但從中報看，這些舉動仍沒有止住公司由來已久的虧損趨勢。今年上半年，公司水泥產量為123.3萬噸，同比減少13.15萬噸，降幅為9.64%；銷售水泥117.6萬噸，同比減少21.57萬噸，降幅為15.5%。

雪上加霜的是，ST秦嶺今年6月1日收到陜西監管局下發的《關于對陜西秦嶺采取責令改正措施的決定》。原因是陜西證監局在2010年年報現場檢查中，發現公司在固定資產管理和核算方面存在三處問題，直接導致公司2010年會計年度少提折舊約401萬元，也就是多計當期利潤約401萬元。

這一決定，顯然讓公司摘帽去星的希望蒙上了一層陰影。