城商行IPO受阻轉向次級債融資股東擊鼓傳花

2011年08月15日 06:42
來源：理財周報作者：冀欣

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據不完全統計，擬上市城商行中，徽商銀行等6家城商行已發行或計劃發行次級債，總規模超過160億元

理財周報記者冀欣/文

原本號角吹得聲音震天的城商行，上市進程卻意外踩下急剎車，從去年9月相關消息頻出起至今，尚沒有一家城商行成功圓夢。曾經炙手可熱的城商行股權，在經歷了被瘋狂追捧而變得炙手可熱之后，忽然開始冷卻，股權轉讓密度開始下降，當“流拍”、“拋售”等狀況屢見不鮮，城商行短期內的上市前景便可預料不容樂觀，而伴隨著大力擴張而來的融資壓力也可見一斑。

為了緩解“缺錢”的尷尬，原本對IPO自信滿滿的城商行們不得不想些其他的招。

上市審批或已暫停

鄭州銀行董事長王天宇日前向媒體披露，該行將于明年初啟動發行上市程序，至此，宣布將上市的城市商業銀行又添新丁。據不完全統計，目前宣稱IPO計劃進入實際操作階段的城商行已多達十余家。另據媒體報道，最新情況顯示，若以12倍市盈率發行新股來測算，已向證監會上報IPO方案的近10家城商行擬融資總規模為500億元。

然而故事在這里發生了逆轉，從去年9月各家城商行高調公開上市計劃之后，就幾乎再也沒有新的消息傳出，近期各銀行對上市進程也不再做太多表態。

然而，2011年年初，多家城商行公布的2010年業績報告也不乏亮眼的表現，整個行業的盈利狀況也較為良好，是什么讓原本紅紅火火的IPO熱迅速退潮？

一種達成共識的觀點是，監管部門目前已經暫緩了城商行IPO的審批事宜。然而只要聯系2011年初監管部門釋放的多重信號，就可以理解此次城商行IPO擱淺其實并不突然。

但是，步入資本市場，勢必會催生城商行跨區域經營的沖動，這顯然與監管層的意愿相違背。

另據業內人士透露，城投債的最大買家是券商和城商行，各地融資平臺貸款的潛在風險也是導致城商行IPO擱淺的重要原因。

除此之外，城商行在擴張過程中暴露出的內部管控機制不嚴謹等問題也使得城商行的上市進程百般受阻，齊魯銀行“偽造票據案”、溫州銀行“騙貸案”以及漢口銀行“假擔保案”等都是個中典型案例。

受諸多因素影響，城商行IPO時間表變得越來越模糊，一些風險控制較好，資產質量符合監管標準的銀行，也因此同樣受到連累。在瘋狂追逐城商行IPO項目之后，部分投行眼下也已回歸冷靜，他們或已放棄承接城商行IPO項目，或將遞交申報材料的時間無限期延后。

擴張倒逼“第二方案”

在做大做強的慣性思維下，城商行異地擴張屢見不鮮，資本缺口顯而易見。

2009年，銀監會放寬了中小商業銀行分支機構的市場準入。此后，城商行開始迅猛擴張。銀監會的數據顯示， 2010年全國有62家城商行跨區域設立103家異地分支行，擴張速度遠超2009年。2010年全國城商行資產增長近四成，接近銀行業平均水平的兩倍。

快速擴張使得城商行面臨群體性資本短缺壓力，直接通過登陸A股進行資本補充成了眾多城商行的最佳計劃。然而眼看與本已勝券在握的IPO目標漸行漸遠，所有排隊的城商行都充滿了無奈的焦慮，部分已開始考慮境外上市。

對于城商行境外上市，某等待上市城商行董事會辦公室工作人員表示，“大部分城商行應該還是會爭取A股上市，哪怕多等幾年，赴境外上市那是沒辦法才會做的事，發行價格可能也會比較低。