復(fù)合肥中報業(yè)績領(lǐng)漲化肥板塊

2011年08月16日 23:18
來源：中國證券報 作者：劉國鋒；康書偉

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金正大(002470)、川化股份(000155)均于17日發(fā)布中報。金正大1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入37.76億元，同比增長52.54%，凈利潤2.25億元，同比增長56.98%；川化股份1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.86億元，同比增長26.82%，凈利潤-5627.89萬元，相比上年同期-1086.34萬元的水平虧損大幅上升。兩公司基本每股收益分別為0.32元和-0.12元。

結(jié)合此前的中報可以發(fā)現(xiàn)，大部分化肥企業(yè)上半年業(yè)績都不錯，復(fù)合肥企業(yè)上半年的凈利潤增速在化肥板塊中處于領(lǐng)先水平。川化股份等企業(yè)由于原料供應(yīng)、燃料成本等方面的原因表現(xiàn)較弱。

復(fù)合肥表現(xiàn)最好

上半年，化肥價格同比出現(xiàn)明顯上漲，以傳統(tǒng)單質(zhì)肥為原料的復(fù)合肥、新型化肥品種業(yè)績表現(xiàn)最為搶眼。金正大、新都化工(002539)等企業(yè)的中期業(yè)績因而備受市場關(guān)注。與金正大的業(yè)績增長一致，新都化工上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.22億元，同比增幅達(dá)157.22%。

信達(dá)證券分析師認(rèn)為，我國化肥復(fù)合率較低，與發(fā)達(dá)國家相比差距較大，因此提高復(fù)合肥的施用比例是我國發(fā)展的長期戰(zhàn)略，未來幾年我國的復(fù)合肥市場仍有較大的發(fā)展空間。

金正大在中報里表示，上半年復(fù)合肥行業(yè)市場回暖，公司積極開展渠道、網(wǎng)絡(luò)、終端基礎(chǔ)建設(shè)，加大品牌宣傳，加強(qiáng)緩控釋肥高端新產(chǎn)品推廣，營銷服務(wù)模式初現(xiàn)成效。控釋復(fù)合肥毛利率同比增長0.77%。預(yù)計前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤同比增速在50%-70%。

此外，得益于行業(yè)快速發(fā)展，金正大開始6億元加碼全國布局戰(zhàn)略。擬分別出資5億元和1億元，在貴州和遼寧設(shè)立全資子公司。貴州公司設(shè)立后將通過新建、收購、租賃、合作等方式整合當(dāng)?shù)刭Y源，打造磷資源循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸的縱向擴(kuò)張；遼寧公司設(shè)立后將通過新建復(fù)合肥生產(chǎn)線以及收購、租賃等方式整合當(dāng)?shù)刭Y源，就地生產(chǎn)銷售，降低運(yùn)輸成本，繼續(xù)擴(kuò)大公司在東北地區(qū)的市場份額，實(shí)現(xiàn)低成本的規(guī)模擴(kuò)張。

目前，金正大在緩控釋肥、硝基復(fù)合肥、磷化工方面實(shí)現(xiàn)重大工藝突破和技術(shù)創(chuàng)新；同時還培養(yǎng)和引進(jìn)了一批專業(yè)技術(shù)人才，為公司未來實(shí)現(xiàn)異地擴(kuò)張?zhí)峁┤瞬疟Ｕ稀?/p>

氣頭化肥業(yè)績分化

另一個有意思的現(xiàn)象是，川化股份與四川美豐均為氣頭化肥，但業(yè)績分化十分明顯。四川美豐中期實(shí)現(xiàn)凈利潤1.04億元，同比大增92.22%。天然氣等原燃料的影響作用將在化肥企業(yè)的中報中進(jìn)一步顯現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，原料供應(yīng)是否能夠得到有效保障是影響氣頭化肥企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵原因。

據(jù)了解，由于天然氣供應(yīng)緊張，川化股份主要生產(chǎn)裝置上半年處于低負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，此外，天然氣部分調(diào)價，導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本增加。最終導(dǎo)致川化股份中期業(yè)績大減超4倍。

四川美豐二季度生產(chǎn)供氣保障良好，且尿素銷售價格同比上漲導(dǎo)致氣頭尿素毛利率同比上升4.71%。在控股股東成都華川石油天然氣勘探開發(fā)總公司的大力支持下，公司上半年天然氣供應(yīng)情況良好。

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