白銀價格波動宏豐股份“進退兩難”

2011年08月17日 01:48
來源：第一財經日報

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李晨楊勇

受銀價劇烈波動影響，宏豐股份不斷增加的白銀存貨面臨著跌價風險。事實上，白銀價格的波動，不僅對研發投入造成影響，同時對企業經營層面也有實質性的關聯。

宏豐股份指出，公司生產所需的主要原材料為白銀，白銀價格近年來波動較為劇烈，尤其是2011年4~5月的白銀價格劇烈波動。公開資料顯示，白銀價格從2011年4月1日的7920元/Kg，上漲到2011年4月28日的10095元/Kg，后又下降到2011年5月18日的7460元/Kg。

近幾年，白銀占公司原材料采購總額比例的算術平均數為85.3%。由于宏豐股份與客戶之間采用以銷定產的模式，且大部分的結算方式是以“交貨前一周白銀均價”來做產品結算，因而如果客戶采購量較大且白銀價格突然上漲，會占用企業的流動資金，經營壓力也會增大。

如果銀價持續、大幅下跌，會使公司賬面白銀成本價高于市場報價從而使公司主營業務毛利率降低。2008 年下半年，因為金融危機發生，促使白銀價格持續大幅下跌：2008 年7月、2008 年12月公司白銀采購均價(不含稅)分別為3462 元/Kg、1932 元/Kg，降幅高達44.19%。公開資料顯示，宏豐股份2008年7~12月各月公司主營業務毛利率分別為15.98%、13.45%、2094%、1287%、-1.11%、-0.68%。

而銀價上漲，也將導致公司原材料及產品價格上漲，使公司的原材料及在產品占用更多的流動資金，增加公司流動資金壓力；同時，白銀作為公司產品生產所需最主要的原材料，其庫存水平基本決定了公司的存貨水平。事實上，近三年一期，受生產規模擴大及原材料價格上漲的影響，庫存水平逐年上升，各期末公司的存貨余額分別為3172.81萬元、5678.74萬元、15093.14萬元和16514.44萬元。