呼吁中國股市應盡快恢復T+0交易制度

2011年08月17日 10:29
來源：鳳凰網財經作者：張皓亮

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張皓亮

股指期貨以T+0為交易規則，中國股市卻還使用著老掉牙的T+1交易規則，股指期貨往往能夠利用T+0的優勢操縱股市。筆者總覺得，全世界的投資機構，總瞄準中國獨特的股指期貨的T+0和股票的T+1的不公平制度，從中獲利，不需要單邊漲跌，只需要來回倒騰，一樣能賺錢，抱著如此心態做事，股市如何能好轉？

T+0交易，有投資者會提到市場投機風險問題，筆者以為，改變目前T＋1的交割制度有利于提高市場效率。機構想要T+0操作，完全可以通過當天先賣后賣或者先賣后買來實現，而普通投資者沒有如此水平。T+1不易控制風險，反而給機構出貨拉高誘多創造條件，有人說T+0戶更慘，不是這樣，因為有人股票N年深套，有人長期投資，對于這部分人，T+0交T+1影響不大，T+0才可以抑制機構拉高誘多，下午跳水，又可以抑制新股首日操縱，T+0觸動了機構集團的利益核心，故而遲遲不能恢復。

如今市場表現日趨平淡，讓投資者忍不住希望有游資和莊家的介入。有資金實力有技術的莊家絕不會像今天的機構這樣對自己的重倉股慘跌而淡然處之。

T＋1與T＋0這兩種資金交割制度相比，T＋1并不能更好保護投資者利益。投資者當天買入的股票不能賣出，在一個單邊市中，無疑將放大風險，當天買入后任人宰割，投資者每天要做的是以前預測股市波動情況，對普通投資者而言幾乎不可能完成。

況且，T＋1的市場并不比T＋0的市場來得穩定。T＋1交易方式是一種落后的資金結算交割方式，會導致市場效率低下，市場周轉性、流動性較差。

股票市場本身便是投資者人以獲取價差盈利為主的市場，投機也好投資也罷，股票是張“紙”這張紙有多少價值，應該由市場說了算。而目前所謂的價值投資、長線持股，又有多少人在其中獲得了豐厚的股權分紅回報？在非流通股與流通股股權分置導致回報率嚴重不對等的情況下，靠獲取股權派現的分紅回報來獲取長期收益只能是一種美好預期。

T+0起碼可以使市場投資變得公平，任何人都可以隨時止損。現在的交易規則成了機構的操縱工具，變成了當天誰有錢，這個股票誰就說了算，至于明天是漲是跌，明天再說。激活市場，提升市場活躍度，改變資金交割制度，對新股發行頻繁，總容量越來越大的中國證券市場來說，應當是首先得考慮的問題。

呼吁有關部門，盡快恢復T+0交易制度，公司價值與股價掛鉤，與國家經濟掛鉤，加速市場資金流動，抑制新股爆炒和大幅上漲股票爆炒的的陋習，加速市場調整周期，改變具有“中國特色”的中國特色股市。