126只中報“厚利”股顯著跑贏大盤

2011年08月18日 00:39
來源：中國證券報－中證網作者：申鵬

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今年一季度，由于原材料、人工等成本的持續上升，很多企業的銷售毛利率出現了下降。而隨著國際大宗商品的價格出現回調，企業經營的成本壓力有所緩解。統計顯示，目前已經公布2011年中報并且連續四個季度盈利的A股上市公司(剔除其中的ST公司和金融類公司)，其第二季度單季銷售毛利率平均上升0.7個百分點。從行業和風格角度看，兩市中銷售毛利率相對較高的公司大多數來自中小板和創業板，而醫藥生物和信息服務則是毛利率水平較高的行業。

整體毛利率回升

2009年和2010年，國際大宗商品價格持續走牛，重要工業品及農產品價格均出現了大幅上漲，與此同時，國內勞動力價格也出現了明顯上漲。受到上述因素的影響，許多企業的毛利率水平在去年的下半年達到高位，并于今年一季度出現了明顯回落。進入第二季度，國際市場上主要工業原料價格出現波動，調整幅度在15%到20%左右，這使得A股上市公司的成本壓力有所降低。

剔除ST公司和金融類企業，已經公布2011年中報并且連續四個季度盈利的上市公司共有791家，這些公司第二季度單季的平均銷售毛利率為31.52%，較一季度的30.79%上升了0.73個百分點。

分行業看，餐飲旅游業的整體毛利率提升幅度最大，第二季度較一季度上升了11.14%，此外毛利率出現明顯提升的行業還包括房地產、有色金屬、建筑建材等，上升幅度都超過了1.5個百分點。與此形成對照的是，有5個行業的毛利率水平出現下降，分別是采掘、交通運輸、信息服務、輕工制造和電子元器件，其中采掘行業和交通運輸業2季度的毛利率下降幅度都超過了2個百分點。

值得注意的是，進入第二季度，位于產業鏈中游的行業企業的毛利率水平出現了小幅回升，典型的例子是機械設備，該行業去年第四季度整體毛利率水平曾達到28.80%，今年一季度回落至27.53%，而今年第二季度為27.88%。此外，化工、紡織等行業的毛利率水平也分別回升了0.73%和0.97%。分析人士指出，不同于終端消費品，中游行業較難向下游轉嫁成本，因此中游行業企業的毛利率對其原料成本的依賴度較高，如果原材料價格大幅下降，那么對于這類行業企業屬于重要利好。

“厚利”股明顯走強

在上述近800家上市公司中，銷售毛利率超過50%的“厚利”公司有126家，其中72家來自中小板和創業板，占比過半。從行業分布上看，生物醫藥和信息服務行業屬于高毛利率公司扎堆的行業。統計顯示，16家銷售毛利率超過80%的“暴利”企業中，有7家從事生物醫藥，5家來自信息服務。而平均毛利率最高的行業則是餐飲旅游業，第二季度達到54.90%。

久其軟件是毛利率最高的公司，最近四個季度平均值超過95%，并且在今年呈現逐季上升的態勢，一季度和二季度的單季銷售毛利率分別高達97.91%和97.99%。而從事疫苗銷售和生產的沃森生物最近四個季度的毛利率也穩定在90%以上。

從近期這些股票的走勢來看，無論是從風格角度還是從行業角度，這些毛利率較高的公司均受到了投資者的高度關注。統計顯示，上述126家毛利率超過50%的公司，其股票價格自7月初以來平均漲幅達6.54%，而同期上證指數下跌5.82%，這些股票不僅跑贏大市，而且在指數下跌的情況下取得了絕對收益，顯示出高毛利率的魅力。

分析人士指出，公司銷售的毛利率是公司主營業務盈利能力的重要體現，因此常常被二級市場投資者看重，在這類高毛利的行業和公司中，誕生長期走牛股票的可能性也比較大。