上市公司上半年關聯擔保增長670億元

2011年08月18日 04:54
來源：證券日報

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編者按：作為以一定財務或信用為基礎、用以督促債務人履行債務的制度，上市公司的擔保情況歷來受人關注。現金下滑而擔保增長，WIND顯示這是已披露中報公司的共性之一。在銀根收緊的背景下，上市公司擔保額不斷提升使自身資金危如累卵，系統性風險隨之水漲船高。

20家公司擔保總額超凈資產

-本報記者鄭洋

伴隨著兩市980家公司相繼發布公告，央行縮緊銀根的效應再度凸顯在資本市場面前。除卻多家公司現金流同比大幅下滑，上市公司關聯擔保的額度亦在高速增長。

Wind數據顯示，截至目前披露中報的上市公司中，其關聯擔保額度總額達2493.99億元，較去年同期上述公司1824.09億元的關聯擔保總額增長了670億元，增長幅度高達36.73%。

宏源證券的分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，在銀根收緊的背景下，上市公司不斷提高的關聯擔保額度中，不乏幫助大股東或其關聯公司變相融資的現象，這對于投資者是不利的。且關聯擔保的大幅存在，極易推倒資本市場的多米諾骨牌，增加了A股市場的系統性風險。

擔保增長

A股系統性風險凸顯

自去年啟動加息周期以來，一向手法溫和的央行忽然變臉成了收緊銀根的鐵腕。

6月20日，存款類金融機構人民幣存款準備金率被上調了0.5個百分點，這是央行年內第六次上調存款準備金率，大型金融機構的存款準備金率至此已達到21.5%的歷史最高點。7月7日，央行將金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。這已是今年以來第3次加息,也是去年加息周期啟動后的第5次加息。而8月16日，央行發行了50億元1年期央票，3次584%的參考收益率較上一期上漲8.58個基點，公開市場提升回籠力度再度加強。

銀根的收緊讓公司取得貸款的風險越來越高，在無法提供相應擔保的情況下，企業不僅難以從銀行取得貸款，且貸款的成本亦在不斷攀升。原國泰君安首席經濟學家李迅雷在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然目前看來，銀行一年期的貸款利息為6.65%，但如果考慮到銀行會要求貸款企業在該銀行存款，或在該銀行購買理財產品銀行貸款等中間環節及附加成本，企業最后從銀行取得貸款的利息費用會超過15%。

宏源證券的分析師對《證券日報》記者表示，在貸款難、貸款貴的背景下，公司會更加傾向于擔保貸款，特別是與子公司與母公司間或關聯方間的擔保。但上市公司的關聯擔保額度激增，對于A股市場是一個危險的信號。由于一些關聯企業利用企業間的資金“運作”相互擔保，或各自分別向同一銀行、或分別向不同銀行取得授信，大量套取銀行信貸資金。這樣，從關聯企業的整體上看，就會存在各家銀行總的授信額度嚴重超過其風險承受能力的現象。在對外擔保中，上市公司的擔保責任和連帶賠償風險一般是無可逃脫；而在接受擔保中，上市公司一旦出現貸款本息償付困難，償付責任卻沒有有效地轉移到系統外部。當其中的某一家企業或某些企業發生經營問題和財務危機時，勢必產生多米諾骨牌效應，殃及其它企業，導致包括上市公司在內的關聯企業整體出現困境。

該分析師進一步指出，由于關聯企業之間在人事、財務、生產、銷售等經營方面存在依附或控制關系，有的關聯企業沒有自己獨立的組織機構和經營場所，甚至“一套班子，多套牌子”，現實中由上市公司“出面”提供擔保，為大股東或其關聯公司使用資金的現象屢見不鮮，這對上市公司而言無疑是巨大的風險。

20家上市公司

擔保總額超凈資產

除卻關聯擔保總額大幅增長帶來的系統性風險高漲，更加觸目驚心的是包括*ST申龍、ST申龍、金谷源、東方金鈺、江西水泥等20家上市公司的擔保總額已超過了公司的凈資產，其中東方金鈺的擔保總額相當于凈資產的325.83%，ST金谷源、永泰能源的擔保總額與凈資產比值也分別達到了296.71%、171.01%。而包括寶新能源、南方建材在內的30家公司的擔保總額業已高達凈遺產的一半以上。

宏源證券的分析師表示，擔保總額超過了凈資產，其實是一種潛在的“資不抵債”風險，對于個別公司是相當危險的。且在上市公司日后再度提供擔保或自身申請貸款時，這項指標都將成為銀行考量的一根紅線。在這種背景下，上市公司很可能會采用定向增發甚至民間借貸的方式進一步取得融資。

東方金鈺財務告急欲增發 16.82億擔保額占凈資產325.83%

-本報記者夏芳

8月18日，東方金鈺(600086.SH)發布公告，稱公司非公開發行股票相關事項已獲得公司董事會審議通過。預計發行股票數量不超過4000萬股，發行價格為19.42元／股，公司今日復牌。

作為一家主營翡翠玉石、黃金、鉑金、鉆石的珠寶類上市公司，在近兩年黃金、翡翠等珠寶價格飆漲的時代，東方金鈺給了投資者眾多的想象。但是，在一季度凈利潤暴漲6倍多的東方金鈺，中期業績雖漲，但是資金吃緊，負債率高達83.21%，在重壓之下，東方金鈺定向增發的方案提上發行日程。

對此，東方金鈺董辦方姓女士做出了肯定的回答。該女士表示，“由于公司負債率高，公司決定非公開發行股票，融資來改善財務狀況。

負債率高于80%

財務機構不穩健

據東方金鈺發布的中報業績顯示，公司上半年實現營業收入13.4億元，比去年同期增加79.59%；實現營業利潤5748.97萬元，比去年同期增加57.66%；歸屬于母公司所有者凈利潤4192.01萬元，較去年同期增加119.31%。作為公司主營產品，珠寶玉石飾品銷售上半年的營業收入為3.2億元，黃金擺件飾品銷售營業收入為10.19億元，但是，值得說明的是黃金擺件飾品銷售的營業成本比去年同期增加了140.07%，毛利率同期減少了10.65個百分點。公司上半年存貨為26.12億元，同比增加了33.45%。

從公司中報來看，東方金鈺交出的是一份靚麗的報告，可是有一串數字在靚麗年報中看似很“扎眼”，那就是東方金鈺的擔保額高達16.82億元。另外，東方金鈺中報還披露了上半年公司的負債率高達83.21%，公司給出的理由是，在報告期內，未了存貨而向銀行借款導致的公司負債高。

資深會計師秦學昌接受《證券日報》記者采訪時表示，東方金鈺的負債率高，擔保占公司凈資產的幾倍，這說明公司財務結構不穩健，未來財務面臨很大的危險。

秦學昌表示，上市負債率高于80%，是很不正常的。東方金鈺一方面有銀行借款的壓力，一方面背負巨額擔保，如果擔保的公司出現問題，不能償還貸款的話，那么將給上市公司帶來損失，給中小股東帶來損失。

而接受《證券日報》記者采訪的北京律師表示，上市公司對外擔保，如果是通過公司章程規定由股東大會等通過做出的擔保，應該沒有大問題，如果是公司私自做出的擔保，那么將是違規行為，相關負責人要負法律責任。

因擔保蒙受損失

600萬元擔保未經過董事會審議

據東方金鈺中報顯示，公司對外擔保金額為600萬元，對子公司的擔保金額為15億元，對參股公司的擔保僅為為1.76億元，合計16.82億元，擔保總額占凈資產比例高達325.83%。這幾筆擔保金額中，只有600萬元的擔保已經逾期，其他的還在擔保期內。

對于600萬元的擔保，是2003 年8 月27日，公司為西安開元科技股份有限公司貸款提供擔保產生的連帶責任擔保，擔保期限為2003年8月27日至2004年10月26日，目前已逾期。

對于這筆費用到期長達7年的擔保，目前還沒有解除擔保責任，究竟是什么原因呢？而對于東方金鈺來說，為了這筆擔保，公司在武漢市的關東科技園高科大廈18層(面積為1427.49平方米)的房產，目前還在查封當中。

對此，記者致電東方金鈺董辦，方女士表示，這筆擔保是原董事長私自擔保的，并沒有經過董事會研究做出的擔保，目前還沒有解除擔保責任，不過西安交大開元科技愿意自己出錢還款。

另外，可查詢的擔保記錄中，還有兩筆因被借款方無法還款而讓上市公司承擔擔保責任，為被擔保方做出相應的債務償還。

資料顯示，2005年9月1日，東方金鈺為鄂州多佳產品經營有限公司提供擔保，金額為450萬元，因債務人多佳產品經營公司名存實亡無資產償還債務，高達220萬元的借款本息由東方金鈺償還。另外，公司還為鄂州恩康服飾有限公司借款擔保，債額達520萬元的借款額和利息，由東方金鈺的董事長趙興龍代替還款，上市公司這筆擔保才被解除擔保責任。

對此，方女士表示，520萬元的擔保費用，公司已經計提為或有負債。而勤學昌則表示，東方金鈺對外擔保變成公司的或有負債，說明公司管理層對待財務風險不謹慎，出現損失，應該讓決策者負責任，避免給上市公司股東帶來損失。

面對公司財務窘狀，東方金鈺實施非公開發行股票來應對難關，而在東方金鈺的股票持有者中，還有一位明星，那就是基金一哥王亞偉，持有近2800萬股東方金鈺股票的王亞偉，依然堅守著東方金鈺7.87%的股票。

擔保關系錯綜復雜金山股份擔保額占凈資產110.12%

-本報記者賈麗

8月17日，金山股份停牌。公司再融資紅紅火火地進行著。

據《證券日報》記者獲悉，此次金山股份再融資方案已經通過。而身背近110%的擔保的金山股份，在煤炭價格逐漸上漲帶來的成本“千斤頂”下，成本費用在利潤構成中大幅上漲。如何控制成本成為重中之重。而此次融資旨也在此，盡快進行大量成本控制的重要性，可見一斑。

資金吃緊

融資已通過

今年以來共有172家公司公布了增發預案，作為普遍虧損甚至為盈利的電力企業對資金的需求更是渴望，金山股份也是其中一員。

今年3月，金山股份公告稱，擬非公開發行不超過1.5億股，籌資12.3億元，用于興建丹東熱電聯產項目、收購白音華金山發電有限公司30%的股權及償還金融機構貸款。

8月17日，金山股份停牌。記者了解到，此次增發已經順利通過。

國金證券分析師郝征表示：“資金需求與投資規劃相關聯，電力企業大部分在新疆、內蒙等地產簽訂計劃，大量投資符合國家導向。同時需要企業進行適當改革，內蒙已經成產煤大省，多發展特高壓等建設，使得盈利更上臺階。