化纖業中報業績增長難掩悲觀預期

2011年08月18日 22:46
來源：中國證券報作者：顧鑫

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化纖類上市公司已披露半年報顯示，大部分公司上半年業績同比呈現較大幅度增長，預計行業整體業績增長沒有懸念，但是隨著行業周期性的波動，化纖企業未來的盈利狀況卻不太樂觀。分析人士稱，個別子行業如粘膠在二季度已經出現了普遍虧損的現象。

業績同比大幅增長

據Wind數據，截至8月18日，按照申萬行業分類的30家化纖公司中有16家已披露中報，剔除上半年營業收入為零的*ST得亨，15家公司合計實現營業收入298.736億元，同比增長53.6%；實現凈利潤14.8億元，同比增長1.5倍。

盡管中報還沒有全部披露，但是上半年行業總體的情況已基本可以作出判斷。分析人士認為，化纖行業今年上半年形勢良好，多項指標同比平穩增長，總體形勢好于去年上半年是行業的共識。

中國化纖工業協會提供的數據也顯示，1-5月，化纖生產保持較快增長，產量1330.22萬噸，同比增長15.43%。其中，滌綸1085.61萬噸，增長17.65%；錦綸65.03萬噸，增長10.36%；腈綸29.96萬噸，小幅增長5.82%；氨綸10.86萬噸，小幅增長1.83%。

1-5月，化纖出口迅速增加，出口量達到115.38萬噸，同比大幅增長45.62%。分品種看，滌綸短纖出口量增幅高達102.23%；粘膠短纖和滌綸長絲出口量增幅分別高達40.39%和28.92%；錦綸長絲增長11.29%；氨綸、腈綸出口量與去年同期基本持平；粘膠長絲出口量則減少13.45%。1-5月份，化纖產品凈出口78.70萬噸。

產銷量向好的同時，價格也在上漲，但是存在波動，未來能否持續上漲并不確定。業內人士介紹，進入2011年以來，化纖產品市場基本呈先升后降的走勢，大部分化纖產品價格于1月份至3月中旬小幅攀升，3月中旬以后下滑。

以滌綸為例，1月份，滌綸長絲在原料價格上漲的推動下快速上揚，滌綸短纖在短暫下調后也呈現快速上漲行情；2月份至3月中，漲勢放緩，滌綸工廠庫存壓力、資金壓力也明顯增加，下游織造行業開工恢復緩慢，對滌綸需求有一定影響；3-4月份，滌綸產品價格下滑；5月底，止跌企穩，6月份有一波小幅反彈行情。

由于化纖短纖與棉花存在明顯的替代關系，特別是滌綸短纖、粘膠短纖與棉花價格走勢有一定的相關性，因此棉花價格是化纖價格變動的一個重要推手。2011年初，棉花價格繼續走高，到3月份，受宏觀政策以及期貨價格下行的影響，價格開始回落，5、6月份趨于平穩。

未來走勢較為悲觀

盡管上半年行業給出的數據比較好看，但是未來的業績預期卻不太樂觀。中國化纖工業協會預計，化纖行業全年產量達到3300萬噸，增長12%左右，但是經濟效益會有所下降，利潤總額約200-220億元。

據預測，紡織需求擴大或將受阻，化纖新增產能的投產對行業運行將形成一定沖擊。由于國際原油價格將保持高位振蕩走勢，化纖原料價格波動性增強，企業經營風險加大。下游需求能否有效增長，是影響化纖市場走勢的關鍵。

新增產能的逐步釋放還將降低化纖轉嫁成本壓力的能力，主要產品價格大幅上漲的可能性也不大，行業內部將會消化大部分原料上漲的成本。據了解，近兩年化纖行業投資熱情高漲。1-5月，化纖行業施工項目數達到514個，新開工項目243個，實際完成投資額250.91億元，同比迅速增加66.43%。其中，滌綸、錦綸的固定資產投資額增幅分別達到62.86%和41.92%，其他合成纖維行業增速更是高達1.11倍。

分行業看，有的子行業從二季度已經開始景氣向下。中銀國際分析師稱，粘膠短纖行業二季度普遍虧損，主要原因是出口退稅下調預期使得紡織服裝行業不敢接大單、長單，紡織服裝在4月份以來呈現明顯萎縮局面。下游需求疲軟使得棉花、化纖價格一跌再跌，粘膠短纖價格從3月底的27800元/噸跌到6月底的18500元/噸，跌幅達到33%。