興業全球再踏雷區深陷紫鑫藥業泥淖

2011年08月25日 07:23
來源：理財提取作者：梅嶺

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8月18日，隨著紫鑫藥業(002118.SZ)停牌，終結的不僅是持續一年半的股價高漲，同時因關聯交易、虛假陳述等問題再造了十年一輪回的“銀廣夏第二”丑聞。

今年以來，依托“人參概念”，紫鑫藥業股價一路飄紅，累計漲幅一度達到300%。為此眾多機構紛紛進入。其中今年3月受雙匯“瘦肉精事件”影響甚大、一度造成50億元的巨額贖回的興業全球再次以三只基金的進入，成為紫鑫藥業事件中的最大受害者。

在不到半年的時間里，這家老牌基金公司接連陷入兩次巨大的A股企業風波之中：“興業全球的2011年，到底是運氣問題？還是能力問題？”

“在此次媒體將紫鑫藥業事件爆出前，我認識的一些人就已去紫鑫調研過，回來后寫的報告表示這個公司有重大的問題，但是因為種種原因沒有面世。”國內一知名基金人士對時代周報記者表示，“一般記者都能發現的問題，具有專業研究能力的研究員卻沒有發現，我懷疑興業全球內部投研能力和流程出現了問題。

紫鑫背后的興業全球

十年一輪回，由于與2001年銀廣夏業績造假類似，紫鑫藥業事件一出，即被業內冠以“銀廣夏第二”的稱號。在股價大幅上漲，公司營收中2011年實現同比增長226%和325%的超高數據后，停牌后的紫鑫藥業，也將面臨當初銀廣夏復牌15個連續跌停的可能。

而在紫鑫藥業董事長郭春生及其關聯家族通過股票解禁獲得了數千萬的浮盈后，紫鑫事件受傷的最后是誰？答案是：公募、私募、機構、自然人，無一得以幸免。

據紫鑫藥業2011年半年報顯示：前十大股東中除了第一、二大控股股東為郭春生家族直接控制外，其余八大股東均是在去年年底隨著紫鑫人參神話而定向增發位列其股東之列的。其中，公募基金中，興業全球基金公司持有該股數量較多，按照紫鑫藥業停牌前收盤價計算，興業基金合計持股市值高達3.6億元。去年7月，紫鑫藥業規劃成為“全球最大的人參龍頭”，隨即公布非公開發行股票方案，擬募集資金10億元，而后多達數十家投資機構蜂擁而至，唱好居多。

去年4季度，興業全球基金定向增發紫鑫藥業股份。其旗下三只基金興業有機增長、興業可轉債以及專戶產品“持續增長3號”分別持有該股304.71萬股、165.78萬股和61.99萬股，共計532.48萬股流通股。持股接近機構持股的一半。

今年一季度，隨著興業全球對紫鑫藥業的大量減持，其中，興業有機增長大幅減持209.9萬股。3個月時間里，興業基金先買入紫鑫藥業流通股，在成為唯一參與定向增發的基金同時堅持流通股。今年5月，紫鑫藥業股權“10送10”除權，興業全球基金共持有紫鑫藥業限售股1800萬股。解禁時間為2012年1月。而從持股成本來看，興業全球合計投資紫鑫藥業約1.8億元，目前浮盈高達1.8億元，若證監會認定紫鑫藥業造假屬實，那么興業全球盈虧點對于紫鑫藥業的跌幅約為50%。“目前正在調查過程中，復牌應該很快了。”紫鑫藥業董秘辦一工作人員對時代周報記者表示。

“光從年報上看，這家公司沒出事情之前是非常優秀的，但對于目前的市場來看，有些公司的財務造假，包括采購、銷售環節作假的情況是很多的。因此一旦被發現，受到打擊的只是這些重倉的機構，對于興業全球，我覺得可能要在研究上多注意下，不要光看表面的東西。”華龍證券金融工程組組長關業文對時代周報記者表示。

興業全球2011黑色年

對于興業全球而言，今年似乎流年不利。今年3月15日，雙匯“瘦肉精事件”爆發，興業基金作為其重倉機構，間接地承受了雙匯發展(000895.SZ)股價一度從86元一路下跌至55元的暴跌損失。

按雙匯發展2010年四季度報告顯示，興業全球趨勢基金持有的雙匯發展最多，持有股份數量為1447萬股，占到流通股本的2.39%。3月15日當天，興業趨勢凈值下挫了1.94%，而另一只持有大量雙匯發展股份的興業全球視野則跌了2.36%。2011年一季度末興業趨勢份額遭贖回20%，興業視野更達到57%。但興業全球并未拋棄雙匯發展。據了解，為了重振投資者信心，3月28日興業基金斥資3000萬元，自購興業趨勢基金，自3月中旬以來興業基金的總贖回金額已超過50億元。

未到半年時間，興業全球便兩次踩進地雷區，令業內唏噓不已。“雙匯事件一定程度上是個偶然事件，從基金投資角度來看，雙匯發展符合很多基金重倉的標準，重倉它的基金不在少數。而在紫鑫藥業的事情上，我沒有太詳細地去了解其內部的投研決策細節，但從目前媒體報道的情況來看，可能機構投資者在投資的時候沒有做足夠的調研。”德圣基金首席分析師江賽春對時代周報記者稱。

同時，江賽春指出：“基金投資主要考慮幾個方面，一是公司基本面，二是增發價格，三是對于目前市場行業的判斷，這次興業全球只是在公司的基本面上出了問題，只能說公司的相關調研出了問題。

而上述國內基金人士則對時代周報記者表示：“興業基金比較喜歡集中投資方式，并且起點都比較高，風險高低是由公司內部來評估的，所以最終還是要歸結到公司內部的流程問題，因此我們只能說是制度和流程的問題。”與此同時，該基金人士表示：“從興業全球這兩次踩地雷來看，兩只股票是醫藥和飲食，都屬于大消費領域，那么在公司內部的調研機構中，是否存在大消費組，如若存在，這個消費組內部的流程和素質是否存在較大的問題？”

而從興業全球此前的媒體報道中可以看到，興業基金系列對于大消費概念十分看好，公司旗下多名分析師均涉足大消費概念。黑天鵝事件不斷發生，截至記者發稿時，8月22日，自2008年以來股價漲幅超過30倍的中恒集團(600252.SH)突如其來的跌停也令市場始料未及。隨即中恒集團宣布自8月23日停牌。

市場再遇黑天鵝，中恒集團跌停當日，機構拋售近億元。上述業內人士認為：“得加強上市公司的監管，要從發行上控制這種情況的發生，其次才是基金公司建立自己的流程問題。公募基金有信息披露，是透明的，現在60多家基金公司運作過程中，只是興業出了較大問題，但我們不能因此影響對這個行業的判斷。”