上市公司十大賺錢機器出爐：銀行板塊占據七席

2011年08月27日 08:06
來源：投資快報作者：張厚培

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記者張厚培

中報披露臨近尾聲，相關上市公司上半年的業績情況紛紛浮出水面。統計顯示，上半年賺錢較多的公司中，銀行類公司占據7席，其中工商銀行凈利潤高達1094.81億元，可謂一臺不折不扣的“印鈔機”

1、工商銀行(601398)

上半年凈賺：1094.81億

工商銀行連續三年半蟬聯“全球最賺錢銀行”，上半年實現凈利潤同比增長29.4%達至1094.81億元，相當于每天賺6.05億元，可謂一臺不折不扣的“印鈔機”

中報顯示，中間業務是工商銀行上半年增長最快的業務，共實現手續費及傭金業務凈收入538億元人民幣，同比增長45.8%。截至6月末，工商銀行不良貸款率為0.95%，首次降至1%以內。其中，地方融資平臺貸款不良貸款率在0.25%，對公房地產貸款不良率降至0.70%，個人住房貸款不良率為0.37%。

雖然上半年業績看上去相當靚麗，似乎也還不盡人意，中銀國際指出，工行凈利潤同比上升29.4%略低于其的預期1.6%。“渠道優勢和客戶基礎推動該行的手續費收入增長較快，但平臺貸款的余額和占比較高。

2、建設銀行(601939)

上半年凈賺：928.25億

中報顯示，建設銀行上半年實現凈利潤928.25億，同比增長31.21%。雖然受加息導致的存貸款利率重定價和信貸緊縮背景下議價能力提高等，建設銀行上半年息差總整同比有明顯的上升，但是二季度息差卻出現了環比下降趨勢。

對此，中銀國際認為，主要是受限于自身貸款結構，以及定期存款占比上升。其同時指出，建行的息差可能仍然是一個緩慢上升的趨勢。值得關注的是，或出于審慎，建行大幅計提了撥備費用，二季度單季度撥備費用高達91億元，較一季度多提43億元。撥備覆蓋率和撥貸比分別由一季度末的228.8%和2.5%上升至244.7%和2.53%。

中銀國際指出，在目前銀行板塊整體存在反彈機會的情況下，建行會有所表現，但由于短期內減持壓力較大，回到4月時候的高位比較困難。

3、農業銀行(601288)

上半年凈賺：666.67億

8月25日，農行發布了上市以來第二份中報。截至6月末，該行資產總額達到11.46萬億元，較上年末增長10.9%。實現凈利潤666.67億元，同比增長45.4%。行長張云表示，暫無再融資計劃。

中報顯示，受得益于加息的重定價效應和貸款議價能力提升，農業銀行上半年凈息差同比提升32bp至2.79%，其中二季度凈息差環比一季度上升9bp。此外，農業銀行手續費及傭金凈收入同比增長65.4%，非利息收入占比提高至21.4%，對此，瑞銀證券表示，凈息差回升及中間業務增幅均高于其他國有大型商業銀行，預計下半年凈息差仍有小幅提升空間。

此外，中報還顯示，上半年農業銀行對縣域金融業務運行機制進行改革，開始取得顯著成效。上半年縣域業務稅前利潤達到259億元，同比增幅高達78%，遠高于全行增幅。

4、中國銀行(601988)

上半年凈賺：665.13億

中國銀行2011年上半年實現凈利潤665.13億元，同比增長27.86%。機構對中國銀行中報的解讀是：“處置雷曼債券抵押品的收益推動了中銀香港業績的大幅增長。但海外低利率環境和存款增長的疲軟制約了中行的業績提升。

從中報來看，中國銀行在上市銀行中的表現較為一般。此外，公司的撥貸比為2.17,在大型上市銀行中處于較低水平。如果海外業務也仍然要實施這一撥貸比要求的話，公司的撥備計提壓力明顯高于其他大型銀行。

東方證券銀行業分析師金麟表示，中行當前的估值水平在行業平均水平附近，相對而言并未明顯高估或低估。雖然當前10.01%的核心資本充足率再加上未來幾年逐步轉股的可轉債，基本可以應對資本新規的影響以及9.5%的監管要求。但不足的息差彈性仍然使得公司股票缺乏進攻性。

5、中國石油(601857)

上半年凈賺：660.06億

中國石油上半年實現營業收入9522.47億元，同比增長39.05%；凈利潤660.06億元，同比微增1.2%。對此，中石油給出的理由是，由于國內成品油升幅滯后，煉油和天然氣進口的政策性虧損大大拖累了上半年的業績。

中報顯示，盡管上半年上游業務表現不俗，但受國際原油價格高位運行等多方面的影響，煉油業務經營虧損233.6億元。對于另一拖累利潤表現的天然氣與管道板塊，中石油財務總監周明春表示，根據天然氣價格倒掛的進口退稅安排，預計今年有望收到30億元的退稅，明年則有60億元。

海通證券鄧勇指出，由于煉油業務較大虧損影響了中石油上半年盈利，如果國內成品油定價機制不及時調整，在原油價格繼續高位維持的情況下，下半年煉油業務的盈利狀況并不容樂觀。

6中國石化(600028)

上半年凈賺：約380億左右

按計劃中國石化中報要到29日才披露，綜合多家知名券商給出的預測和公司一季度的經營以及參考中石油上半年的業績表現，中國石化2011年上半年的凈利潤預計在380億元左右。

據業內人士介紹，在當前成品油定價機制和稅費機制下，原油價格越高，勘探與開發盈利越多，煉油虧損越多，而成品油銷售的盈利空間基本能夠維持穩定，化工則由當時的市場供需決定盈利空間的大小。尤其是原油價格快速升高，煉油板塊將大幅虧損，相反，原油價格快速下跌，煉油板塊也將獲得額外盈利

中投證券表示，2011 年之后石化投資增速明顯放緩，石化下游的橡膠、化纖和塑料投資增速仍較平穩，由此未來供給將向緊縮方向發展，石化產品盈利空間有望在這一輪周期里逐步增長。

7、交通銀行(601328)

上半年凈賺：263.96億

受益規模擴張和中間業務的增長以及凈息差同比提升，交通銀行上半年實現凈利潤263.96億元，同比增長29.47%。中報顯示，上半年凈息差同比回升11bp至2.54%。對此，瑞銀證券分析指出，預計公司將繼續大力發展中小企業貸款和個人貸款業務，凈息差在下半年仍有上升空間。

對于備受關注的平臺貸款，交通銀行負責人表示，交行平臺貸款2012年集中到期比例較高，約為20%，2011下半年和2013上半年集中到期比例較低，約為10%。一些層級較低的平臺，過度依賴土地財政的平臺可能存在一定壓力。但大多數具備項目均具備到期歸還貸款的能力。整體來看，交行不良率0.19%，遠低于行業平均水平。

華泰聯合分析師指出，交行估值具有較高安全邊際。但由于其資本存在補充壓力較大，基本面亮點不多。

8、民生銀行(600016)

上半年凈賺：139.18億

近日，因史玉柱在微博上公開表示，希望中國人壽不要控股而被受關注的民生銀行，2011年上半年實現營業收入388.56億元，同比增長48.95%，實現歸屬于母公司的凈利潤139.18億元，同比增長56.98%，每股收益0.52元。

平臺貸款方面，上半年末平臺貸款的余額達到1720億元，相對于去年年末減少了250億元。據民生銀行相關負責介紹，地市級以上平臺貸款占比90%以上，縣級以下的貸款主要分布在百強縣。平臺貸款的擔保模式，以抵押和擔保類貸款為主，信用類貸款占比低于10%，貸款主要投向交通、自來水、公路建設領域。

值得關注的是，截止6月底，?民生銀行的資本充足率和核心資本充足率分別只有10.73%和7.75%，低于監管要求。雖然民生銀行準備通過H股增發和國內發行可轉債來補充資本，但是融資計劃的實施還需要等待。

9、中國人壽(601628)

上半年凈賺：129.64億

受A股市場上半年表現波動及公司較高倉位及評估利率曲線下移增提準備金影響，上半年中國人壽實現凈利潤同比下降28%至129.64億元。上半年可供出售金融資產浮虧195.41億、減值損失35.78億，加之準備金基準曲線下行，最終導致公司凈利潤大幅下滑、凈資產剔除分紅因素后微負增長、償付能力由212.0%下滑至164.2%。

此外，由于保險產品吸引力不足導致退保率略有上升，賠付支出由于滿期給付也出現較大增長，評估利率的下降導致準備金有所增加，公司決定發行總額不超過300億的次級債來補充附屬資本。

中銀國際孫鵬表示，中國人壽的業績表現不盡如人意，短期內股價會承受一定壓力。但目前估值水平已經較低，未來利潤有可能從四季度起反彈，同時保險產品結構仍在持續改善。

10、浦發銀行(60000)

上半年凈賺：128.79億

浦發銀行財報顯示，上半年實現營業收入318.65億元，同比增長40.06%；凈利潤128.79億元，同比增長41.83%。上半年凈息差為2.49%，同比增長0.05個百分點，處于歷史較高水平。

中報透露，上半年總資產2.45萬億，較2010年末增長12.04%，其中貸款比上年末增長7.93%，略快于行業平均7.3%的增速。總負債為2.32萬億，比上年末增長12.25%，其中存款余額增長6.73%，低于行業增速。不過，上半年公司企業存款余額僅增長3.93%，其中企業活期存款有所下降。分析指出，在目前負利率條件下，如果沒有相對低成本的存款增長，將威脅到企業盈利增長的持續性。

海通證券董樂指出，公司已經完成再融資近三年發展受到資本約束少，且盈利能力和資產質量在股份制銀行中處于較好水平。