AES已過剩贊宇股份需破解募投項目產能消化難題

2011年08月30日 02:08
來源：第一財經日報

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陸晉源

8月31日，專業生產日化用表面活性劑的浙江贊宇科技股份有限公司(下稱“贊宇股份”)即將上會，沖刺深市主板。公司欲募資2.6億元，其中1.5億元投資年產7.6 萬噸AES(脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸鈉)建設項目，7500萬元投資年產6 萬噸脂肪酸甲酯磺酸鹽(MES)二期(3萬噸)項目。

贊宇股份招股書稱，由于性能優良與環保等優勢，表面活性劑應用領域迫切需要增加以AES、MES為代表的新型天然油脂基產品的供應量。

傳統產品產能過剩

AES早已不是一項新產品，在1986年，贊宇股份的直接競爭對手——湖南麗臣奧威實業有限公司(下稱“奧威實業有)試產AES成功。上世紀90年代，無錫、南京、廣州等地都建立了以AES為主要產品的磺化裝置。

此外，國外大型表面活性劑生產企業，如法國羅地亞公司、英國奧威公司、德國漢高公司、日本花王公司等也在中國合資建立了大量用于AES生產的磺化裝置。數據顯示，2009年中國25家陰離子表面活性劑生產企業總產量為71.1萬噸，其中AES產量占到27.1萬噸，占比38%。

奧威實業銷售部人士對記者表示，今年AES單價比往年有所上升，按照不同品種，價格在1.1萬元~1.4萬元/噸。但是，價格上升主要是原料成本上升造成的階段性波動，“現在AES的利潤已經非常薄了，產品銷售主要是沖量。”該人士稱。目前，奧威實業AES年銷售量已有十幾萬噸，相當于贊宇股份AES募投項目建成后的總產能14.6萬噸。

2011年上半年，贊宇股份AES 產品16.9%的毛利率，也讓同行感到驚訝。“AES產能過剩已經出現，競爭激烈的時候虧本保市場都會做。”中輕化工股份有限公司銷售部王先生稱，扣除銷售等費用，該公司AES產品的利潤率僅在2%左右。“盡管我們國有企業的運營費用較高，但16.9%的毛利率實在太高了。

王先生告訴記者，由于油脂等原料價格的下降，下半年AES產品價格再度進入下行通道，目前均價在1.05萬/噸，相比去年1.5萬元/噸的價格高點，下降達30%。

事實上，早在2007年，業內人士就已指出，國內磺化產品停留在LAS、AES、AOS等產品上，已造成生產能力的嚴重過剩。在2011年1~6月，AES和AOS產品占到贊宇股份營業利潤的72.39%。

新產品競爭者林立

或許讓贊宇股份欣慰的是，另一項募投項目脂肪酸甲酯磺酸鹽(MES)是國際上近年來的熱門新型表面活性劑。

不過，MES產能的爆發也將很快發生。目前中國已有多個大規模MES工業生產項目建成和在建。除了贊宇股份外，山東金輪化工有限公司與江南大學合作研發的年產5000噸MES生產裝置已經實現試產，規劃總產能達到30萬噸；廣州浪奇公司2006年啟動了年產3.6萬噸MES項目，目前已投產但尚未盈利。

此外，鄒平福海油脂工業有限公司與江南大學聯合研究開發的MES生產線二期項目計劃2011年投產，年產能將達到13萬噸；中輕物產化工有限公司2006年投資1億元在浙江平湖興建年產6萬噸生產裝置；南風化工2009年投入1.2億美元，上馬了年產8萬噸級的MES技術改造項目；上海休斯在“十一五”期間建設年產10萬噸MES生產線，一期工程2萬噸/年生產線已于2006年開始建設。

據估算，合成洗滌行業國內市場每年對MES的需求量為70萬噸，銷售利潤率可達22%，但一旦上述公司項目達產，70萬噸產能就已全部達到。到時，贊宇股份MES產品能否維持現在25.57%的高毛利存在很大不確定性，而公司在招股書中對這一風險只字未提。