聚焦十大中期業績下滑公司長航鳳凰驟降3109%

2011年08月30日 04:58
來源：證券日報作者：桂小筍

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編者按：半年報統計顯示，業績大幅下滑的公司各有苦衷。從降幅高達3109%的長航鳳凰來看，屋漏偏遭連夜雨。資產置換通常會增強公司主營的利潤貢獻能力，但從長航鳳凰五年來的發展情況看，卻恰好相反，今年又遭遇油價上漲、銀行貸款利率上調，日子驟然窘迫；而斯米克降幅巨大，主要源于產能因素， “庫存”也是其業績變臉的重要原因之一；ST寶利來情況則更為復雜，歷經3次重組，今年以來，索性越來越“不務正業”，頻頻出手“打新”。這些上市公司都值得一一梳理。

本版策劃：張志偉矯月撰稿人：謝嵐桂小筍矯月陳雅瓊

NO·1 經營壓力難減

長航鳳凰中報凈利驟降3109%

受原油價格攀升等原因影響，中國外運長航旗下的上市公司長航鳳凰(000520.SZ)在2010年靠賣資產扭虧之后，在2011年度再次陷入虧損的泥潭。半年報顯示，公司營收較上年同比增長3.19%，約為12.23億元，但歸屬于上市公司的凈利潤卻巨虧3億元，同比驟降3109%——對于這種加收入卻不加利潤的狀況，公司解釋是因為油價上漲、銀行貸款利率上調等原因所致。

而令人玩味的是，原本主營業務為石油化工行業的長航鳳凰自2006年轉換資產之后，經營幾度處于虧損的邊緣。2009年和2010年度，營業利潤出現虧損，由于著手處置了大批船舶，長航鳳凰2010年度驚險扭虧。

但是，這種虧損的局面并未能在2011年度有所改觀，從中報披露的主營業務情況來看，水上運輸即干散貨這個主要項目毛利率均為負數，為負4.97%，較上年同期下降18.7%，但是運輸成本中大部分有不同程度的增長，其中，租船成本增長率最高，為88.79%，此外燃潤料成本上升了19.4%，職工薪酬成本上升了23.75%。

顯然的，疲軟的主營業務也從一定程度上拖累了公司的股價走勢，大智慧顯示，2005年7月，長航鳳凰股價跌至上市以來的最低價2.57元，此后股價雖經回調重回十元股行列，但2008年開始，再次持續走低，至2011年8月9日，再次跌至近兩年來的最低股價3.85元。截至8月29日，長航鳳凰股價收于4.09元。

點評：通常情況下，資產的置換會為公司增強主營的利潤貢獻能力，但從長航鳳凰五年來的發展情況看，卻恰好相反。剝離了原石油化工的業務之后，長航鳳凰主營即出現急轉直下的局面，而船只的老舊也成了公司經營中的不可承受之痛：一方面高價租船保證業務，一方面處理舊船帶來收益，而這一切也最終為眼下公司的經營形成了非良性的循環：付出越來越多的租賃費用。如果油價繼續高位運行，長航鳳凰還能不能走出虧損的沼澤？這一切都需要市場來驗證。

(桂小筍)

NO·2 竹木纖維項目籌資告吹

福建南紙中期凈利同比下降3028%

2011年以來，福建南紙(600163.SH)生產經營面臨較大的困難和壓力。福建南紙中報顯示，公司期末股東權益172194.47萬元，實現凈利潤-7660.83萬元，同比降幅高達3028.44%

福建南紙稱，報告期內，國內新聞紙和文化紙產能過剩，公司主要產品新聞紙和文化紙市場競爭激烈；主導產品原材料廢紙、木漿、木材、化工產品等受市場影響，價格波動幅度較大，對公司產品生產成本和盈利能力影響較大，報告期公司生產所需的原輔材料價格上漲幅度大于產品價格上漲幅度；國家實行穩健的貨幣政策，一方面提高了公司融資成本，另一方面受信貸規模控制，增加了公司融資難度。

有分析師認為，福建南紙的產品單一，抗風險能力較弱。與此同時，福建南紙在制定應對措施時表示，要以市場需求為導向，以產品結構調整為重心，充分利用福建省特別是閩北地區豐富的竹(木)資源，加快建設竹(木)溶解漿項目的步伐，做大做強竹(木)溶解漿產業，提高公司盈利能力和核心競爭力；進一步優化工藝和原料結構，實現原料結構的多樣化，減少對單一原料的依賴性，同時降低成本。

點評：福建南紙雖然想調整產品結構，以改變公司產品單一的缺陷，但是，鑒于公司的資金緊張，此計劃一度擱淺。去年11月19日福建南紙曾意圖籌集資金擴建竹纖漿粕項目，12月28日，公司再公告稱擬發展溶解漿及竹木纖維產業，其中就曾提到“竹木纖維產業但是，因為資金緊張，公司的擴建計劃不得不尋找戰略投資者，但是最終籌資計劃因為沒有談攏而終止。

(矯月)