上市公司現金流趨緊 “多金”企業放貸成風

2011年08月31日 02:11
來源：中國證券網－上海證券報

0人參與0條評論

⊙記者魏夢杰

緊縮之風一吹，令多數上市公司賬面拮據，經營活動產生的現金凈流量下降，財務費用居高不下。但是，也有一批上市公司錢多得“燙手”，正借助當下貸款利息高啟的契機，對外放貸。不過，他們也將面臨委托貸款逾期或展期的情況。

上市公司資金面趨緊

剔除金融類公司后的2147家公司的半年報顯示，經營活動產生的現金凈流量合計3529.22億元，較2010年同期的3761.52億元下降6.20%。其中，經營性現金流量為正的公司1104家，為負的公司1079家，同比下滑的公司1265家。現金凈流量出現同比下降，普遍是由于現金收入增速落后于現金支出的增長幅度。值得注意的還有上市公司的期末貨幣資金情況，共計有841家上市公司的期末貨幣資金較一年之前出現了下降。

剔除金融類公司后，在當前所有已披露半年報的上市公司中，中工國際每股經營活動產生的現金流量凈額為兩市最高，達11.13元。這一數據也遠遠高出2010年上半年的4.17元。每股經營活動產生的現金流量凈額僅次于中工國際的為大商股份和如意集團，分別為3.598元和3.33元。而中國重汽則成為上半年每股經營活動產生的現金流量凈額最低的上市公司，每股-5.78元。緊隨其后的是瑞康醫藥的-3.43元和陽光城的-3.05元。

從產業角度而言，煤炭、食品飲料、商業零售等行業的每股經營活動產生的現金流量凈額均較為突出。如煤炭行業的兗州煤業、中國神華、伊泰B股；食品飲料行業的張裕A、洋河股份、山西汾酒；商業零售業的大商股份、如意集團、步步高等公司，均名列兩市前茅。

緊縮政策從另一方面推高了上市公司的財務費用。半年報顯示，共計1108家上市公司的財務費用較去年同期有所上漲，其中漲幅第一的為西藏城投。該公司當期發生利息支出1768.33萬元，而去年同期僅有17.49萬元。共計有19家上市公司上半年財務費用占營業成本的五成以上，其中有6家為房地產企業。由此不難看出，受宏觀調控最為嚴重的房地產行業，只能通過支付高額財務費用的方式來獲取現金流。

“錢多多”們賺息成風

雖然銀根緊縮的大背景，令不少上市公司在現金流方面遭遇尷尬，但也促使一些上市公司從中謀利，借委托貸款賺取利息。

以著名手機及配件生產企業ST波導為例，該公司2011年半年報顯示，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為3514.58萬元，其中對外貸款便獲得1773.83萬元收益，占凈利潤之比高達50.47%。

當然，類似的上市公司并非ST波導一家。5月27日，金陵飯店公布為期一年規模為2億元的對外委托貸款，約定年利率為12%。以此計算，這將為公司帶來2400萬元收益。根據金陵飯店公布的半年報，公司上半年實現凈利潤2910萬元。由此足可見這筆委托貸款將為公司業績所做的貢獻。

此外，京山輕機對外委托貸款6000萬元，年利率為15%；武漢健民對外委托貸款1.5億元，年利率為20%。而這兩家公司上半年凈利潤分別為723.04萬元和3619.63萬元。

有市場人士指出，在銀根緊縮的大背景下，不斷推高的對外委托貸款利息，將為那些現金流較為充裕但主營業務處于低潮的上市公司，提供絕好的賺取利息的機會。

逾期展期風險猶存

雖然上市公司的委托貸款市場較去年更為繁榮，但逾期現象也頻頻抬頭。有市場人士表示，委托貸款到期后逾期或者展期，很可能是因為貸款企業得還款能力出現問題。當然也不排除是借貸雙方關系良好，為避免再次借貸的復雜程序而進行的簡化操作流程之舉。

今年5月4日，香溢融通發布公告，將一筆逾期的委托貸款債權轉讓給第三方，從而實現風險轉移。公告稱，控股子公司香溢擔保、現代聯合投資、杭州天拓三方簽署債權轉讓協議，將香溢擔保應收現代聯合投資7100萬元委托貸款本金及利息等債權有條件整體轉讓給杭州天拓。依據此前香溢融通的公告，2009年6月29日，香溢融通同意香溢擔保委托銀行向現代聯合投資發放7100萬元貸款，借款期限12個月，年利率12%。2010年6月25日，經協商，委托貸款展期六個月，至2010年12月25日止。2010年12月25日止現代聯合投資沒有按期還本付息。截至2011年3月25日，已逾期90天。

此外，香溢融通還有多筆委托貸款被迫延期。2010年3月31日，公司將5000萬元、3000萬元、3000萬元分別貸款給宏業建設、臺州宏業混凝土、臨海宏業混凝土，期限均為1年，利率均為月利率12.5%。。2011年3月28日，香溢融通表示，經協商上述委托貸款均展期六個月，利率不變。

同樣在上半年出現過委托貸款逾期情況的還有ST波導。公司今年5月20日公告，2010年4月通過交行向青海中金提供委托貸款9000萬元，月利率13%。，期限自2010年5月5日至今年5月4日。但青海中金至公告發布日未履行到期還款義務。后一直到6月22日，公司方收到青海中金本金9000萬元整，相應利息同時結清。