毛利率持續增長百家公司厚利挺業績

2011年09月02日 02:25
來源：證券時報作者：魏寶松

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中報已經披露完畢，上市公司中期經營情況完全呈現在投資者眼前。一批毛利率持續高位增長，業績良好的公司也開始進入投資者視線。毛利是企業經營獲利的基礎，這些毛利率較高，而且不斷增長的公司，市場優勢以及業績動力都具備了明顯的優勢，更值得投資者關注。

毛利率的高低一般取決于公司所在行業特點以及公司自身的競爭力等多重因素，但是無論怎樣，毛利都是企業經營獲利的基礎。一些公司的高毛利在于行業優勢，而一些公司所在行業雖然整體毛利率一般，但公司本身由于自身的競爭力強，毛利率高出行業整體水平很多，這些公司的基礎盈利能力都較強，自身的業績增長持續性以及公司的穩定發展都有基本的保證。

中期具備可比性的2247家公司凈利潤同比增長22.28%，略低于一季度時所有上市公司的凈利潤增長水平。1545家公司中期凈利潤實現了同比增長，占目前已公布年報公司近七成。341家公司中期凈利潤增長超過100%，西安旅游、上海新梅等公司中期凈利潤實現了同比數倍的增長。

統計發現，中期近60%公司毛利率同比出現了下降，而469家公司同比增長超10%。中期毛利率同比降幅超10%有682家，華資實業、京東方等公司毛利率同比下降較大。但469家公司毛利率中期同比增幅都在10%以上，民和股份、山西焦化等公司毛利率實現同比增長都在100%以上。與年初比較，1227家公司毛利率出現了下降，丹化科技、長航鳳凰等降幅超過了100%，而上海新梅、長春經開等公司中期毛利率較年初實現了大幅增長，增幅超過100%，亞通股份則在中期終于實現正毛利。

中期，已公布半年報的公司有1902家公司毛利率維持在10%以上，永泰能源等公司毛利率都在50%以上，而冠昊生物毛利率高達94.68%，是中期毛利率最高的企業。中期毛利率在10%以上的公司主板占比過半，創業板僅一成多。同時，有23家公司中期負毛利，出現了明顯的營業成本高于營業收入的狀況，這些公司全部是主板上市公司，中小板及創業板中期沒有負毛利公司。

103家公司自去年年底以來各期的毛利率都在10%以上，而且保持著不斷增長的態勢，這些公司的凈利潤在中期也保持著30%的同比增幅。冠昊生物去年以來的毛利率一直在90%以上，而且不斷增長，中期營業收入5211.61萬元，營業成本只有277.60萬元，毛利率高達94.67%，公司一季度的毛利率94.44%，高于去年年末92.90%的毛利率。公司是目前兩市毛利率最高的企業，公司中期凈利潤雖然同比增長不足四成，但經營現金流卻增幅超過了100%。值得注意的是，公司營業成本照去年同期僅增加了不到70萬元，但營業收入卻增加了千萬。

除冠昊生物、電科院等新上市公司外，包鋼稀土、康恩貝等老牌上市公司也在高毛利不斷增長的情況下，支撐業績強勁增長。包鋼稀土中期毛利率71.26%，明顯高于一季末以及去年年底50%左右的水平。公司報告稱，報告期內，稀土產品價格大幅上漲，致使公司按行業、按品種分類的各項目銷售收入與毛利率均有較大幅度的增長。伴隨著毛利率的大幅上升，公司凈利潤同比增長458.51%，經營活動產生的現金流同比增長285.41%。公司中期凈資產收益率58.52%，明顯高于去年年底的36.66%。

保稅科技、永泰能源等公司的中期毛利率較年初都有顯著的提高，雖然保稅科技中期凈利潤同比增長僅40.46%，但毛利率卻從去年年末的19.67%增加至中期的69.78%，增長十分明顯。公司營業收入同比下降近五成，但毛利率卻出現了大幅上升。而永泰能源則因為重組之后主要是煤炭采選業務銷售實現毛利增加以及不再核算石化、房地產和黃金業務毛利，使公司毛利率出現了較大幅度增長，公司業績也出現了較大幅度的增長。

在這103家毛利率維持在10%以上持續增長、中期凈利潤保持30%以上增幅的公司中，主板公司59家，占比近六成，創業板14家，中小板公司30家。雖然創業板是高成長公司的搖籃，但從數據中看，創業公司能維持高毛利、高增長的公司并不多，不少創業板公司要么是毛利開始下降，要么是凈利潤開始下降。主板仍是高毛利、高增長公司最多的板塊，也顯示出了主板上市公司業績的優良性和發展動力。

毛利是企業業績的基礎，高毛利表明公司所處行業利潤仍很誘人以及公司自身競爭優勢仍很明顯。持續增長性則表明企業經營情況仍在不斷變好，收入增加，而平均成本仍在下降。而業績的增長則說明公司除經營情況向好外，其余制約業績增長的因素也是整體向好。只有這樣高毛利穩健增長的公司未來發展動力才更足，公司價值才更突出，也更值得投資者的注意。(魏寶松)

(注：專題數據由上海聚源數據服務有限公司提供，數據來源于上市公司公告，若有出入，請以公告為準。)