中投證券指五糧液市值將達5000億曾唱多雙匯超300元

2011年09月10日 04:29
來源：天府早報

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中國建投分析師8日發布的一份關于五糧液的研究報告中稱，公司的基本面情況持續超預期、投資者關系持續改善、估值處于低位。中長期看，在“十二五”末，五糧液的市值有望沖擊5000億元。

截至昨日收盤，五糧液的市值為1452億元，還不足中投證券給出的目標市值的三成，而目前AB股總市值超過5000億元的公司也僅有四家。中投證券這份研報也再度引發了市場的爭議。

券商報告五糧液市值將達5000億

8日，五糧液在深圳召開投資者交流會，公司高管悉數出席。隨即，中投證券發布了一篇關于五糧液的研究報告，題目是《基本面持續強勁，十二五末市值有望沖擊5000億》。“近期五糧液提價利好兌現使股價有所回落，這反而提供了加倉良機。”中投證券報告稱，短期利好仍未完全兌現，驚喜將紛呈踏來。中長期看，“十二五末末公司市值有望沖擊5000億元，不僅給予五糧液未來6-12個月55元的目標價，還給予五糧液“強烈推薦”評級。

在8月底，五糧液發布了出廠價上調的消息，決定自9月10日起對“五糧液發酒產品出廠供貨價格進行適當調整，上調幅度約為20%-30%。目前股價方面，截至昨日，五糧液下跌1.65%，報于38.26元。

市場熱議4年增長240%？

據中投證券數據，五糧液在今年前8個月的營業收入增長幅度為30%、凈利潤增長40%左右。研究報告署名人張鐳認為，五糧液業績維持高增長原因是良好的銷售以及累積的巨額預收賬款釋放所致，同時預計五糧液明年的業績有望增長40%。“按照五糧液的規劃，公司到2015年可實現營業收入400億元，2010年-2015年復合增速達20.88%，如果按12倍的市銷率估值，那么五糧液在‘十二五’末的市值有望達5000億元。”這是中投證券給出五糧液市值5000億元的理由。

截至昨日收盤，上市公司市值超過5000億元的公司僅有4家，分別是中國石油、工商銀行、農業銀行和中國銀行。而五糧液的總市值僅為1452.34億元，還不足5000億元的30%。那么到2015年底，五糧液的總市值增幅就能增長240%多？“券商又開始放衛星了！”昨日收中投證券這一研究報告引發了市場的熱議。

分析師履歷曾堅持唱多雙匯發展

資料顯示，中投證券這份研究報告的署名人為張鐳。而8月份以來，中投證券已經發布了四份關于五糧液的研究報告，評級全部為“強烈推薦”。昨日下午，記者用研究報告上公布的電話多次試圖聯系張鐳，不過其電話一直處于線路忙狀態。

天府早報記者查閱資料后發現，張鐳在此前就已經發布過一些引發市場爭議的研究報告。在今年2月，張鐳稱，雙匯發展到“十二五”末股價超300元、市值超4000億元。在今年3·15雙匯發展被爆出“瘦肉精”事件后，張鐳仍給予其“強烈推薦”的評級。

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券商研究報告應謹慎對待

回頭看今年以來的A股市場，雖然股指一路下跌，但各種各樣的“雷人”券商研究報告卻讓市場顯得熱鬧非凡。多家券商吹捧中國寶安石墨礦資源、中信證券力推涪陵榨菜的“天價榨菜”申銀萬國稱東阿阿膠每公斤零售價5000元不是夢、銀河證券稱攀鋼釩鈦的目標價為188元、國信證券稱青島啤酒市值還有7倍上升空間……

成都一位私募人士昨日表示，中投證券分析師張鐳給出五糧液5000億元的目標市值，用的是復合增長速度和市銷率估值來估算的，但是這一計算方法是存在很大問題的，因為影響股票的價格和市值因素是多方面的，張鐳也并沒有考慮到行業未來的變化。目前，白酒行業的高速發展也存在著明顯的隱患，如白酒的社交功能被無限放大、依賴不正常的公款消費等。

另外，該人士表示，券商的研究報告服務對象多為特定的目標投資者，券商報告背后也存在著各種利益驅動。所以普通投資者在對待研究報告時，應保持謹慎，不應盲目追漲一些估值已經明顯的個股。

天府早報記者王力凝