方烈：消費股投資分三類醫藥股有升值潛力

2011年09月19日 00:26
來源：鳳凰網財經

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鳳凰衛視9月18日《新財富報告》節目播出“方烈：消費股投資分三類醫藥股有升值潛力”，以下為文字實錄：

安東：方總，都說消費是永恒的投資主題，而這個也是長期有大牛股最多的一個板塊。比如說過去的像茅臺、瀘州老窖等等公司，對于這類的個股，您怎么看？

方烈：具體來講，我把它分為三類，第一類就是以張裕以古井貢、以洋河包括去年發了公告的沱牌為代表的，這一類的股票，它一旦改制之后，它漲幅非常巨大，比如說像古井貢，漲了十幾倍，這一類股票怎么買呢？我覺得第一是潛伏，第二，你等它公告發布之后，再買進去都沒問題，因為這樣的話，你可以付更少的時間成本。

第二類就是大家熟知的白馬，就是像茅臺、五糧液，還有像同仁堂之類的，這類股票是非常優質的，當然過去幾年，大家就一直覺得它業績也放不出來，這類公司，我們只能夠寄希望于一個，換人。因為不太寄希望，他們可能改制，這不太可能，MBO也不太可能，就是換人。

你看瀘州老窖是個典型的，以前他們戰略完全給錯誤了，走了一個策略，就是名酒變民酒，就是把名牌的白酒，變成老百姓都能夠喝得起的酒，這個失誤了。

然后謝明上任之后，馬上調整了一個策略，結果瀘州老窖是過去幾年里面漲得最大的一個白酒股，漲了幾十倍了。

而我們注意到，像五糧液，像茅臺也是這樣的，過去幾年，二線白酒股拼命放業績，怎么不見五糧液、茅臺也放業績放得出來呢？這里面，我們注意到，看去年，貴州省換人了，然后接下來季克良也退了，然后五糧液的王國春也退了，結果你看，今年兩個高端白酒股票，齊齊地放業績出來了，完全超市場預期。

所以對這一類股票，我們就是期待著如果是能夠換人的話，這或許就是一個很好的買入時點。

第三個就是像伊利，像伊利，青島啤酒，像雙匯之類的，這一類的公司，如果行業集中度提升之后，對它們來講，有一個很好的機會，行業集中度提升之意味著它的銷售費用率可能會下降。

安東：接下來還想再跟您談另外一類，就是醫藥類股票。因為醫藥也是大消費的一部分，對于醫藥類的投資，你有什么經驗嗎？

方烈：中國未來有一件事是最確定的，就是老齡化，而老齡化里面最好的投資標的就是醫療保健。這個領域是一個非常大的領域，我把它總結，就是看兩個領域，兩個板塊，第一就是帶有消費性質的，這樣的醫療股最好。

其實我們注意看，過去幾年的醫藥大牛股里面，都是帶有消費性質的，比如說像云南白藥，像東阿阿膠，都是這樣子的，云南白藥，其實它的牙膏、它的洗發水還貢獻了很大的收入，而且未來的市場潛力，還依然很大的。

這一類股票是一個關注重點，在這個領域里邊，比如說像江中藥業，像同仁堂，江中現在在向保健品這一塊轉型，如果它能夠轉型成功的話，我們還是可以樂觀一些，我們還是可以繼續期待的。

另外就是像同仁堂，這是一個非常優質的股票，同仁堂我覺得就是只能寄希望于它出現一個類似像袁仁國或王國春這樣的人物了。其實這一類的公司，營銷是一個重點，你看一個腦白金成就了一個史玉柱，如果哪天哪個品牌保健品醫藥公司，出現了一個類似于史玉柱這樣的人物的話，這樣的公司你就放心買吧。

安東：方總，生物制藥我們都知道也是牛股頻出的一類板塊，對于這個板塊的投資機會，您怎么看呢？

方烈：沒錯，這個板塊是最富有投資激情的一個板塊，但是發掘難度非常之大，而且這里面同樣的陷阱也非常多。在美國，這里面的牛股，是非常非常多的，漲100倍、1000倍，幾千倍的都有。

對這一類的公司，比如說像重慶啤酒的乙肝疫苗，我去問過他們的臨床醫生，他們說，按照它的原理設計來講，要成功的話，就如同你買彩票中大獎一樣的。概率是非常非常低的，當然對這一類的公司，如果你碰到這樣的機會的話，我覺得先別急著下結論，不妨去跟蹤跟蹤，因為萬一是一個機會呢？

安東：雖然說消費故事是永恒的投資主題，但是我們也看到，近幾年消費股的陷阱其實也不少，嫩覺得投資消費股應該都注意哪些事情？

方烈：其實消費股最大的一個問題，第一個問題就是食品安全，這里面的黑天鵝是非常多的。比如說三聚氰胺，比如說瘦肉精，這里面未來可能還會有這樣的一些問題存在。所以我們要高度關注，而這個問題實際上核心，就是一個除了法制之外，除了監管之外就是一個投入，你的投入越多，你的安全事故可能就越小。

比如瘦肉精的檢測，你主觀上不想添加收入經，但客觀上，你如果沒有投入，你如果沒有檢測費用的投入的話，那你不可能把很多都檢測出來。所以這是一個關鍵的問題，就是食品安全。第二個問題就是資源稟賦，資源稟賦是重中之重，這里面我們說到大家很喜歡的白酒類的股票，很多白酒類的公司比較熱衷去市場買那些原酒來勾兌，然后打個品牌搞營銷。

這類公司歷史上已經有了，像秦池、像孔府家，孔府宴這樣的有先例了。這幾年可能還管用，但時間久了，我估計有困難，我去過四川幾家原酒企業，他們同時在跟安徽和江蘇的幾家白酒企業供原酒，我說你這樣長期，長此以往，你的品質還能夠保障嗎？這是我深表憂慮的。

第三點，就是對于當前的提價，我有另外的一個看法，我跟主流分析師有一個不同的觀點，很多認為說，一線白酒茅臺、五糧液提價之后，給二線白酒也騰出了空間，我并不這樣認為，寶馬、奔馳可以漲價，但是長安、夏利會或許漲價，你就不能這么隨便了，消費者就不一定買賬了，道理是非常簡單的并不一定所有的，二線白酒漲價都能成功，更何況當年的五糧液，也曾經提價失敗過。

但是對于一線白酒來講，它也有它的天花板，它的天花板在什么地方呢？我覺得它已經不是一個經濟范疇了。當然這個天花板目前來講，一線白酒還看不到。