中國(guó)概念股深陷多重困境 出海上市宜更加多元化

2011年09月30日 18:28
來源：新華網(wǎng) 作者：劉雪、高少華

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新華網(wǎng)上海9月30日電(記者 劉雪、高少華) 去年四季度爆發(fā)的中國(guó)概念股財(cái)務(wù)造假的風(fēng)暴久久不肯平息。9月29日美國(guó)司法部門調(diào)查中國(guó)概念股“會(huì)計(jì)問題”的傳聞再度把中國(guó)概念股推至風(fēng)口浪尖。

專家建議，中國(guó)企業(yè)在選擇出海上市的場(chǎng)所時(shí)應(yīng)更加多元化，尋找適合企業(yè)資質(zhì)和行業(yè)性質(zhì)的市場(chǎng)。為了掙脫“泥潭”，已有不少中國(guó)企業(yè)開始尋求“轉(zhuǎn)板”離開美國(guó)資本市場(chǎng)，重尋新的上市場(chǎng)所。

中國(guó)概念股信任危機(jī)久久難息

9月29日，有消息稱美國(guó)司法部正調(diào)查在美上市中國(guó)公司的“會(huì)計(jì)問題”。這一消息傳出之后，中國(guó)概念股再遭“浩劫”。截至9月29日收盤，i美股中概30指數(shù)大跌57.10點(diǎn)，收?qǐng)?bào)699.34點(diǎn)，跌幅為7.55%。盤中最低觸及680.76點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低。

其中，優(yōu)酷、分眾傳媒等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跌幅超過18%；展訊通信、新浪、搜房、百度、盛大、文思信息及完美世界跌幅均超過8%。

投中集團(tuán)首席分析師李瑋棟告訴記者，當(dāng)前中國(guó)概念股深陷多重困境：一方面，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境低迷的背景下，投資機(jī)構(gòu)傾向于拋售風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的股票，而保留業(yè)績(jī)較好、安全性高的藍(lán)籌股。在美上市的中國(guó)概念股以科技類企業(yè)居多，再加上前期財(cái)務(wù)造假事件再度被調(diào)查，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)概念股難免心存疑慮。另一方面，在美上市的中國(guó)概念股普遍采用VIE架構(gòu)(可變利益實(shí)體)，近期國(guó)內(nèi)監(jiān)管層對(duì)VIE架構(gòu)提出質(zhì)疑。一旦VIE架構(gòu)發(fā)生變化，可能引起中國(guó)概念股業(yè)績(jī)的波動(dòng)，這也加劇了國(guó)外市場(chǎng)的恐慌。

李瑋棟認(rèn)為，在多重困境影響之下，中國(guó)概念股處境艱難，何時(shí)能夠解困還需要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和國(guó)際國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策的走向。

中國(guó)電子商務(wù)研究中心專家馮林表示，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)概念股的擔(dān)憂在短期內(nèi)恐難以平復(fù)，但當(dāng)前在美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期存在的估值泡沫已經(jīng)基本被擠壓掉，在一段時(shí)間之后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步回歸理性狀態(tài)。

謀求“轉(zhuǎn)板”　中國(guó)概念股尋找新出路

為了掙脫“泥潭”，部分在美國(guó)資本市場(chǎng)受困的中國(guó)企業(yè)主動(dòng)尋求退市進(jìn)而轉(zhuǎn)到其他資本市場(chǎng)上市。

有數(shù)據(jù)顯示，今年前八個(gè)月中國(guó)企業(yè)在美國(guó)退市的數(shù)量高于新上市的數(shù)量。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前八個(gè)月在美退市的中國(guó)企業(yè)超過16家，新上市的只有14家，且主要集中在上半年。7、8月份兩個(gè)月內(nèi)中國(guó)企業(yè)赴美上市降入冰點(diǎn)，僅有土豆網(wǎng)一家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市。迅雷、大唐文學(xué)等多家擬赴美上市的企業(yè)將其上市計(jì)劃擱淺。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系副主任費(fèi)一文介紹，在資本市場(chǎng)退市主要有兩種形式：一種是上市公司自身通過回購股票，選擇退市；另一種是由于上市公司業(yè)績(jī)、股價(jià)或者流動(dòng)性出現(xiàn)了問題，被監(jiān)管部門強(qiáng)制要求退出。

在這場(chǎng)中國(guó)概念股危機(jī)凸現(xiàn)之后，整個(gè)中國(guó)概念股市場(chǎng)集體受挫。有部分企業(yè)考慮到本身估值被低估，而主動(dòng)從美國(guó)市場(chǎng)退出，希望轉(zhuǎn)到其他資本市場(chǎng)。值得注意的是，不少中國(guó)企業(yè)退市案例中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的身影。

費(fèi)一文表示，很多赴美上市的中國(guó)公司背后都有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的支持。這些機(jī)構(gòu)投資者持有上市公司的股權(quán)，如果股價(jià)下挫市值縮水，它們自身盈利將受到影響。因此，不少風(fēng)投會(huì)支持企業(yè)退市并協(xié)助其另選上市陣地。

近期中國(guó)消防安全集團(tuán)、上海康鵬化學(xué)有限公司相繼宣布在美退市。原高盛大中華區(qū)主席胡祖六創(chuàng)辦春華資本和國(guó)際知名風(fēng)投貝恩資本分別參與其中。

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