靜待節后三季報業績浪炒作行情

2011年10月02日 10:54
來源：證券市場紅周刊

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關注三季報，著眼節后跌出來的機會

《紅周刊》作者承承

大盤自4月19日開始的這一輪下跌至今(9月30日)，跌幅高達-22.83%，在如此大幅殺跌的背景下，上市公司中報和一季報業績同比依然保持了較平穩增長，未出現2007、2008年的那種暴漲暴跌情況，但好景不長,從目前已預告三季報業績公司的整體凈利潤數據變化看，2007年、2008年那種暴漲暴跌現象卻在三季報中同時顯現。

三季度凈利潤單季環比出現負增長

數據顯示，目前兩市共有820家上市公司提前發布了三季度業績預告，其中，預喜公司有631家，預憂公司有180家，不確定的有9家。從業績增減公司占比看，目前的預喜公司占76.95%，預憂公司占21.95%，

在剔除不可比公司后，684只個股今年前三季度凈利潤合計達890.55億元，同比2010年三季度預增33.18%，這種比例明顯高于中期的23.5%和一季度的24.9%，但同比數據的亮麗卻難遮數據背后的極大隱憂：在剔除中期凈利潤的影響后，這些提前預告三季度業績個股的三季度單季凈利潤環比二季度出現負增長9.42%，這是今年以來可比公司凈利潤單季環比首降，而在一季度和二季度，上市公司單季凈利潤是分別環比增長了9.85%和6.77%。

近九成公司單季實現盈利

目前，在這684家有可比數據的公司中，有631家公司實現了前三季度盈利，占比92.25%，在剔除中期凈利潤影響后，能夠在三季度單季實現凈利潤盈利的公司下降為609家，占比下滑至89.05%。

從個股單季實現凈利潤看，蘇寧電器、寧波銀行、江西銅業、洋河股份單季凈利潤實現額最大，分別有120166.78萬元、97399.74萬元、87056.96萬元、79679.30萬元，但凈利潤高并不一定意味著個股的單季每股收益高，從數據統計上看，因股本大小因素，目前三季度單季實現每股收益最大的個股是恒逸石化、東方園林、民和股份、洋河股份單單季業績分別有1.21元、1220元、0197元、0189元(見表1)。

從預告公司利潤增長看，目前預告公司中單季業績增長達到0.2元以上的個股有180只，而這些個股目前主要集中在三季報業績預喜的公司中，而像愛施德、雙匯股份、ST瓊花等出現預憂的個股能夠實現單季業績也達到0.2元的終歸是少數。

三成預喜公司存有業績下降風險

從表1中數據還可以看到，單季每股收益貢獻度最大的恒逸石化、東方園林三季度公司盈單季利能力其實是不增反降的，兩者單季凈利潤分別下降了38.45%和15.94%。如將對單季盈利能力的考察放大到609家單季實現盈利的公司中去，可以看到竟然有244只個股單季業績增長能力呈現環比下降，而真正能夠實現單季業績環比增長的僅有365家。

除預憂公司外，365家實現單季業績環比增長公司中只有186只個股在本次三季度業績預告中表示了預喜，這說明目前631家預喜公司中竟然隱藏著高達29.48%的公司在三季度單季盈利能力呈現是下滑趨勢(見表2)。雖然這種單季盈利能力下滑極可能與個股所在的行業或季節因素有關，但不能排除的是，這其中肯定存在“李鬼”公司外而這些“李鬼”公司也常因預喜公告而掩蓋了其業績開始下滑的事實，而這也往往給投資者帶來了很大的投資誤區，對于“李鬼”公司外投資者在其單季業績未出現明顯同比和環比增長前需謹慎對待。

預憂公司中暗藏業績伏兵

與“李鬼”公司相反的是，在有可比數據的80家預憂公司中也隱藏著潛在向好的個股，這些單季向好的公司之所以出現三季度業績預憂，與其上半年所挖的業績坑太深有關，雖然公司能夠在三季度單季凈利潤實現大幅提升，但依然不能填平，但這不代表其未來機會不存在。如華北制藥中報稱因主導青霉素系列和維生素系列產品價格一直在低位運行，基本藥物招標價格大幅下降和原輔材料、動力價格等不斷上漲，帶來上半年凈利潤同比大幅下降，甚至預計其三季度業績也將同比大幅下降。從分析來看，公司卻將在三季度單季實現凈利潤為10399.00萬元，單季凈利潤環比將增長2800.15%。

至此，對于業績預憂的公司不能一概而論，仍需要仔細分析，畢竟有些公司雖然上半年業績下降并預告前三季度業績也同比下滑，對于那些能夠在三季度實現單季大幅盈利，并能環比二季度實現增長的個股，如果經分析后發現其盈利增長是主營增長而非外在收益一次性所產生的，則值得留意(見表3)，而即使個股目前股價暫時仍處下跌狀態中，但一旦正式業績出臺后出現了超預期或伴有其他利多因素出現，該股極有可能在四季度出現超行業表現。

節后著眼景氣回升行業

因此，在目前市場進入估值底部區域且三季度業績基本可以確定的情況下，投資者更應著眼的是三季度業績出現穩定增長、且行業景氣回升并能在四季度繼續維持的行業和個股。

結合歷史數據及目前行業估值來看，在今年四季度，今年以來一直受到市場擠壓的周期性行業可能重新抬頭，特別是那些長期下跌的資源類行業，如煤炭、有色等周期性行業將隨著行業景氣度的回升使得股價的上漲成為可能，而同時相關周期性行業產品價格的上漲也是推動股價走高的重要催化劑，如眼下化工品中黃磷漲價、冬儲煤消費旺季到來引發的煤炭價格上行、建材需求的重新回暖帶來水泥價格重新走高等，都可以觸發相關個股的股價出現走強的跡象。此外，隨著新一輪汽車補貼政策的實施和年底節假日集中消費等因素，以汽車及配件、家電為代表的耐用消費品行業也將會有所表現。而同時相隨著各大行業的“十二五”具體規劃在四季度的出臺和細則的落實，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等新興戰略產業也將享受政策傾斜上的優勢而爆發短線機會。

總之，在四季度，市場已進入非常敏感區域，一旦“市場底、估值底、政策底”三底產生交集，除嚴重超跌股出現反彈外，那些估值嚴重偏低且業績有連續保證的周期性行業的個股或將會率先在節后表現。