布林通道在期指套利中的應用

2011年10月17日 09:32
來源：期貨日報

0人參與0條評論

眾所周知，在技術分析方法中有一種追蹤趨勢的布林通道法，其原理是基于統計學中的標準差。布林通道由一根中軌和用標準差計算出的上軌和下軌三條線構成。計算時，我們選取一組歷史數據，其均值即布林通道中軌，上軌的取值為均值加上該組數據的2倍標準差，下軌的取值為均線減去2倍的標準差。根據統計學原理，被統計的數據中將有96%的數據落在這上下兩條軌道中。換句話說，如果一個價格落在軌道之外的話，隨后也會很快回落至上下軌之內。

這種方法常被使用在期貨價格或者股票價格的趨勢判斷中，但是由于價格本身相對較大的波動性和不確定性，無法形成一個有效的區間，因此實際應用的意義不大。但是如果我們把這種方法放在股指期貨的跨期套利中，就可以發現由于股指期貨相鄰兩合約價差相對穩定，可以形成一個固定區域，由此通過統計方法來判斷未來價差的走勢成為可能。

實際操作中，如果相鄰兩個合約價差波動落于上下軌道(用統計方法設定上下兩個置信區間)外側，就暗示我們出現套利機會。落在外側的概率很小，即使出現，也會很快回落。如果實際價差落在上方，可進行買近月，賣遠月(期望價差縮小)的操作；反之則買遠月，賣近月(期望價差擴大)，兩個反向合約都在觸及中軌后(過去某個固定時間周期內的該價差平均值)獲利了結。

經過測試，按照該策略進行操作，在不考慮手續費以及沖擊成本情況下，雖然每次收益并不是很高，但整體收益相對穩定。

使用該策略需要注意的是，由于屬于統計套利，因此價差存在反向擴大的風險，我們在設計時必須考慮止損問題。其次，還需要關注沖擊成本，當參與交易的兩個合約流動性縮小時，會對收益產生很大影響，比如當月合約在交割日前后，或者次月合約上市初期，由于成交量較小，投資者應當酌情規避。