滬浙人士：發債試點與解決民間借貸問題或無密切關系

2011年10月21日 05:38
來源：中國證券報－中證網作者：高改芳

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“地方政府開展自行發債試點，增加了地方政府的融資渠道。這些年來地方政府事實上已經成為推動地方經濟發展的重要主體。允許地方政府自行發債將使其更好地管理地方經濟。”交行首席經濟學家連平這樣評價上海、浙江、廣東、深圳開展地方政府自行發債試點。

浙江某大型民企負責人直言，允許地方政府發債有利于解決目前土地“賣不動”的問題。“地方財政狀況好了將更有利于樓市調控。

開拓地方融資渠道

有債券業內人士分析，開展地方政府自行發債試點是為了解決地方融資平臺所帶來的問題。因為地方融資平臺規模較大、信息不透明、操作不規范，給銀行等金融體系帶來了極大風險。允許地方政府試點發債，則地方政府的債務問題會更加透明和規范。

“今年以來，連上海的賣地效果都不好，地方財政吃緊，部分地區入不敷出。”上海土地部門人士透露。

連平指出，允許地方政府自行發債、自行償還，實際上是打開了地方政府最主要的融資渠道，有利于地方政府平衡資產和負債。“從長遠來看也是解決房地產問題的一個方略。

“2011年試點省(市)政府債券由財政部代辦還本付息。”連平認為，這意味著中央將不再為試點地區發行的地方債還本付息提供擔保。連平介紹，以前地方政府發債盡管有中央提供擔保，但市場反應比較冷淡，發行成本比較高。這次試點發行地方債的四個地方都是財政狀況比較好，償債能力比較強，資產雄厚、未來現金流充裕，所以發行情況應當比較好。

“試點省(市)政府債券發行結束后應當及時在全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場上市交易。”連平分析，這意味著參與這兩個市場的投資者理論上都能購買試點地方債。

某債券界人士分析，雖然從理論上講，個人投資者也能通過證券交易所債券市場參與試點地方債的買賣，但由于交易量有限，估計參與銀行間債券市場交易的各大金融機構應該是試點地方債最主要的認購者。

或有利于樓市調控

“杭州的土地現在根本賣不動。我覺得允許浙江省試點發行地方債就是為了解決地方政府眼下的收入問題。”曾在浙江省財政廳供職的浙江某大型企業負責人介紹。

該人士介紹，杭州等地的房地產開發企業利潤已經很薄。比如杭州某樓盤的開盤價是1.4萬元/平方米左右，但土地成本為8000元/平方米，3000元/平方米的建安成本，營銷成本1000元/平方米，再加上1500元/平方米的稅費，加起來成本已經高達1.35萬/平米了。這還不算資金成本。現在最低的資金成本是15%的年利率。在這種行情下，房地產商只想低價脫手，所以土地市場異常冷清。

該人士分析說，地方財政收入寬裕了，才能不急于賣地，才能更有效地執行中央調控樓市的政策。“從這個方面來看，地方政府開展自行發債試點無疑是件好事。

溫州一家大型民企負責人認為，此時允許地方政府發債也并非為了解決民間融資、“高利貸”等問題。

“凡是因為民間拆借倒下的企業都是主業空心化而投身房地產的。我們企業也發起設立了小貸公司，發現資金最后的需求方都是房地產企業，只有他們敢于接受那么高的貸款利率。”該民企老總介紹。他覺得民間高利貸問題是被不專注主業的投機企業“放大”了小從這個方面看，允許地方政府試點發債與解決民間借貸問題之間并無密切關系。

然而，杭州市某政府部門人士不認為自行發債能解決地方政府過度依賴土地財政的問題。“地方政府總要為地方債還本付息，而其收入來源最終恐怕還是要靠賣地。”他認為。