逾千億創業板超募資金伺機而動

2011年10月24日 05:55
來源：證券時報作者：建業

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在中小企業流動性總體匱乏的大環境下，創業板上市公司手中握有的大量超募資金成了這些企業在并購市場上大展拳腳的籌碼。而在全球經濟高度不確定性和國內緊縮銀根的條件下，超募資金有望成就創業板公司的低成本擴張。

日前，溫州民間貸款危機的爆發使得從本輪宏觀調控后開始的中小企業融資難問題的嚴重性再次暴露在公眾面前。某些地區大量中小企業主深陷流動性危機而不得不跑路，也表明普通中小企業在目前的大環境下生存艱難。與此形成鮮明對比的是，握有大量超募資金的創業板上市公司卻并不用為缺錢發愁。截至10月20日，共有269家公司在創業板實現首次公開招股(IPO)，其中265家出現超募情況，而上述超募公司總計出現了超募資金1116.92億元。

手握重金的創業板公司需要為這筆錢找到一個出口，其中，并購成為許多創業板公司共同的選擇。尤其是在當前的經濟環境下，超募資金不僅能幫助創業板公司實現并購，更可能實現成本相對較低的并購。在當前國內地方投資和鐵路基建投資減緩、銀根緊縮，出口又受到海外需求下降和人民幣升值雙重影響的情況下，非上市的中小企業現金流緊繃，需要更快捷、更直接的融資方式。

在債權融資的道路很難走通的情況下，股權融資成為一些中小企業的重要選擇。而恰恰也是因為整體經濟環境不佳，中小企業通過公開發行的方式登陸資本市場可能更加困難，而且二級市場的持續低迷也同樣會影響到一級市場，在一定程度上壓低這些公司的估值。在這樣的背景下，一些原本有望登陸創業板的中小企業可能不得不尋求私募股權融資或被并購的機會。手握大量現金的創業板上市公司在與這類公司的談判中無疑處于有利地位。另外，能夠指望IPO融資的中小企業已經是中小企業中狀況較好的一個群體，而那些遠低于上市標準的中小企業日子恐怕更難過。

享受了高估值的創業板上市公司已經在IPO時將這種高估值兌現為貨幣，在非上市中小企業迫于實體經濟不景氣壓力而尋求融資的條件下，創業板上市公司很可能迎來一些低成本擴張的機會。

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根據創業板上市規則，企業登陸創業板需要最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。