部分基金逆勢布局周期股

2011年10月27日 01:32
來源：中國證券報作者：田露

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公募基金三季報顯示，周期股慘遭“拋棄”成為該季度內基金投資上的顯著特征。但時至10月下旬，股市在前期急跌之后,近日迎來快速反彈，地產、金融、機械等周期性板塊漲幅明顯。基金經理們還在念“遠離周期股”這道經嗎？

中國證券報記者了解到，考慮到經濟增速放緩的可能性，大部分基金經理都表示要對周期股“敬而遠之”。但也有觀點認為，市場對于政策微調的預期將會給予積極回應，由此可能出現反彈，第四季度的投資機遇更有可能出現在周期性板塊之中。此外，一些基金經理在第三季度時就已逆勢低調買入金融、地產等強周期性板塊。

三季度非周期股大行其道

對于周期股和非周期股的看法，業內分歧也是不小。不久前，上海一位基金經理在業界交流活動中表示，GDP增長放緩將影響上市公司業績，第三季度和第四季度的盈利增長放緩將是大概率事件，對此要有心理準備。在經濟下行過程中，要規避周期類股票，同時考慮到房產價格和成交量的雙重下降，尤其不看好房地產公司。

從天相對基金三季報的統計來看，基金經理對此已早有預備，第三季度，基金減持的前五大行業均為周期性行業，并且繼續增持了食品飲料、醫藥生物、批發和零售貿易板塊。

“總體來說，在消費和新興產業方面傾注更大精力肯定是大趨勢。不過，也不會完全不做行業輪動，一旦市場形勢發生變化，階段性地參與周期股可能是必要的。而且我們預計第四季度股市可能出現反彈行情，短期內超跌的周期性行業可能會表現較好，但反彈之后還是要看政策的基調情況。”一位基金業內人士表示。

預期向好周期股成反彈新寵

本周A股市場突然扭轉前期連跌之勢，昨日，溫總理“宏觀經濟政策要適時適度預調微調”的講話更是對市場形成了積極影響，兩市股指繼續上揚，成交量也比上周明顯放大。

華安寶利配置基金的基金經理陸從珍近日表示，四季度機會可能更多出現在周期性行業。她指出，緊縮政策繼續加碼的可能性不大，而股市面對政策極微小的放松或許都會作出積極反應，在基于相關政策放松預期的市場環境中，投資機會可能更多出現在周期性行業的相關板塊。

據了解，今年以來，不少業內人士都在反思過往的投資思路，認為宏觀經濟政策大收大放的情形難以再現。以后在A股市場不適宜多做“行業輪動”，應當減少“擇時”，更多依靠精選個股來獲取投資收益，而精選個股的方向當然是更符合我國經濟轉型要求的消費股與新興產業。

不過，異議聲同樣存在。一位曾多次獲得過“金牛基金獎”的基金經理就認為，專業投資者應該具有“擇時”的能力，同時“擇時”也為其近幾年的基金運作帶來了良好的績效。

如果有“擇時”的考慮，周期性股票，如金融、地產、機械、金屬與非金屬等,顯然與大市聯系更為緊密，一旦股市氣氛發生轉向，股價的彈性也會更大。中國證券報記者了解到，其實有部分基金經理在第三季度股市低迷時，就已經看好一些周期股的低估值機會，逆市買入。如博時主題行業股票基金在三季報中表示：“債券、股票市場同時低迷，在銀行理財產品高收益的替代性競爭共同作用下，保險公司面臨收入放慢和投資回報變差的雙重壓力。這是短期內保險行業壓力最大的時刻，也是投資保險行業最好的時刻，我們增加了保險行業的配置。”