股市低迷券商全年業績下滑幾成定局

2011年10月27日 04:33
來源：證券時報作者：李東亮曹攀峰

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上證指數今年前三季度下跌了15.98%。比這個數據更糟糕的是，已公布三季報的8家上市券商前三季度營業收入和凈利潤分別同比下滑23.9%和40.5%。

今日，國金證券發布了三季度業績報告。截至目前，已有長江證券、東北證券、山西證券、西南證券、廣發證券、光大證券、國金證券發宏源證券8家上市券商公布三季報。除東北證券外，其他7家上市券商全部實現盈利，但盈利能力已明顯下滑。其中，東北證券外長江證券、山西證券和西南證券前三季度凈利潤同比下降幅度均達50%以上，廣發證券的凈利潤同比下滑也接近43%。

招商證券和中信證券經紀業務負責人接受記者采訪時均表示，除非第四季度出現爆發式上漲行情，交易量超過去年全年，經紀業務和自營從而大幅盈利，否則整個證券行業全年業績大幅下滑幾成定局。

傳統業務慘淡經營

“證券業今年業績較差，但符合預期。”深圳某大型券商證券行業研究員在接受證券時報記者采訪時表示，行情的持續走低，令傳統業務再次遭遇滑鐵盧。

“非上市券商業績下滑幅度遠超上市券商。”深圳某非上市券商高管表示，相對于業務線更豐富的上市券商，經紀業務占比較大的非上市券商對交易量的依賴更強，該券商已有過半數營業部虧損。

在交易量和傭金雙降的夾擊下，券商經紀業務今年再現頹勢。據Wind數據統計，今年前三季度成交量為346278億元，同比下降0.7%。據長江證券金融行業分析師劉俊測算，證券行業平均傭金率已下降至0.8%。，同比下降20%，今年經紀業務面臨的壓力不言而喻。而在上述已公布三季報的8家上市券商中，6家上市券商的手續費及傭金凈收入出現下降，其中，國金證券、東北證券、宏源證券、山西證券和西南證券傭金凈收入同比下降的幅度均超過10%。

經紀業務疲態盡顯，證券業自營業務同樣出現嚴重虧損。在上述已公布三季報的8家上市券商中，4家上市券商自營業務出現虧損，其中西南證券、山西證券、東北證券和長江證券自營業務前三季度分別虧損3億元、2020萬元、9116萬元和5997萬元。其他4家券商雖未出現虧損，但盈利幅度下降嚴重，其中廣發證券更是同比減少近9億的凈收入。

在拉動券商業績的傳統三駕馬車中，投行業務成為唯一亮點，但也出現嚴重分化。據Wind統計數據，上述8家上市券商中，山西證券、東北證券、宏源證券、長江證券和國金證券5家券商投行業務同比出現不同程度的下降；而西南證券、光大證券和廣發證券同比均呈現升上，尤其是光大證券，該公司前三季投行業務創造了5.9億元的凈收入，相較去年同比增加了3.5億元，增長1.4倍。

沉寂幾年之后的券商資管業務今年表現不俗。今年以來，券商資管產品普遍業績較差，平均虧損為12%。但由于產品發行數量和規模的增加，資產管理仍創造了相對不錯的成績。8家券商中，國金證券尚未開展資管業務，另外7家券商中，僅宏源證券資管業務創造的收入同比出現下降，其他6家券商均出現上升。但與其他業務相比而言，資管業務為證券行業創造的凈收入占比仍顯得微不足道，低于2%。

創新業務難挑大梁

今年前三季度，兩融、期指、券商直投等創新業務大放異彩。但由于起步較晚，暫不能撼動傳統業務的地位。對于券商而言，傳統業務依然主宰券商業績。

公開數據顯示，截至目前，兩融余額已達335.92億元，較年初增長163%。按照9.1%的融資利息和融券費用粗略計算，合計為開展兩融業務的25家試點券商帶來15.3億元的收入。而截至目前，今年的兩融交易額亦超過4200億元，合計為25家試點券商貢獻6.3億元的傭金收入。兩融業務今年前三季度共為25家試點券商貢獻21.6億元的收入。

期指IB業務地位更加尷尬。“股指期貨IB業務大幅盈利較難。”中信證券深圳某營業部負責人表示，多數客戶對期指仍處在熟悉階段，少數參與期指的機構客戶多以套保為主，交易量較小。而按照相關規定，期指IB業務必須專人專崗，因此目前期指IB業務很難彌補成本。

不過，也有少數推進期貨IB業務較積極的券商小有獲利。“我們前三季度期貨IB業務已取得數千萬的收入，期指IB占到一半以上。”長江證券副總裁董臘發表示，但在整個券商經紀業務收入中的比例低于5%。

值得關注的是，券商直投業務使得券商收入頗豐。清科研究中心提供的數據顯示，按照入股價和發行價計算，廣發信德、國信弘盛、國元股權投資、海通開元、金石投資、平安財智6家券商直投子公司投資的企業，今年前三季度成功首發(IPO)的企業分別達到5家、4家、1家、2家、5家和5家，合計獲利41.66億元，平均回報率高達4.65倍。其中，該6家券商直投公司第三季度獲利18.34億元，平均回報率為4.34倍，較上半年有所下降。

不過，該6家券商去年實現凈利潤高達256.93億元，因此前三季度券商直投41.66億元的浮盈僅占該6家券商總利潤的16%，占去年全行業784億凈利潤的5.31%。因此前券商直投業務目前亦不能挑起業績大梁。