監管新班子面臨“治市”考驗：平臺貸難解、股市和壽險業低迷

2011年10月31日 04:50
來源：東方早報作者：張颯忻尚倫劉欣

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中國銀監會、證監會和保監會都迎來了新的掌舵者，一系列的困難和任務擺在他們面前。

劉建平制圖

中國銀監會、證監會和保監會都迎來了新的掌舵者，擺在他們面前的困難和任務有哪些？

從三大監管機構前任近期講話中，或可見端倪。對于銀監會新任主席尚福林而言，社會最關注的平臺貸問題是個繞不過去的坎，而對于證監會新任主席郭樹清而言，人們更關注股市只重融資的局面是否可能改觀。新任保監會主席項俊波的任務可能更具體，持續低迷的壽險業是否能重塑市場信心。

劉明康的期望：建立公開清晰的政府資產負債表

彼岸的歐洲銀行業整體陷入危境，在新任中國銀監會主席尚福林眼前，銀行監管體系的“馬其諾防線”只需在前任基數上繼續打牢筑實。

但不可忽略的是，如何解決在建項目規模過大等中國經濟特有的投資饑渴癥、小企業融資難、民間借貸陽光化等多個中國經濟增長的長期存在的“頑疾”，諸多挑戰擺在這位務實低調的新主席面前。

中國經濟投資沖動和投資饑渴的問題一直未得到真正解決。

銀監會官方網站披露信息顯示，早在2004年6月銀監會成立初期，前銀監會主席劉明康就強調，要清醒地看到，經濟金融運行中存在的矛盾和問題還仍然比較突出?！肮潭ㄙY產投資增速仍然較高，貨幣信貸仍在高位運行，銀行貸款的潛在風險增大?！彼敃r在銀監會內部會議上說。

投資沖動的病痛已經在地方融資平臺貸款上體現。銀監會從2003年就開始持續關注所謂的銀政合作和“打捆貸款”，并及時進行風險提示，風險敞口得到有效遏制。不過在今年，局部地區出現平臺貸拖貸、逾期的情況。

銀監會在今年3月發布的2010年年報中，提出“平臺貸款的清理規范得以初步推進，但由于平臺貸款總額高、涉及面廣、結構復雜，清理和化解任務艱巨。新一輪投資沖動可能帶來的風險值得關注。”

10月19日，針對地方融資平臺的問題，劉明康建議，建立起大眾看得到的清晰完整的政府資產負債表，并由此建立有市場約束的直接融資機制，這才是避免風險的根本辦法。

10月24日，中國銀監會副主席周慕冰在公開場合重申，一些地方政府提出了規模龐大的新投資計劃導致超常信貸需求。他認為，由于投資沖動與投資饑渴，在建項目規模過大是中國經濟發展和經濟完善中的一大頑癥。這個情況惡化了經濟結構，不利于形成現實的生產力，造成了總供給與總需求的失衡，物價上漲，通貨膨脹，容易造成銀行體系的信用風險。

在平臺貸風險下,不少開發商急降房價，銀行體系的風險也備受關注。銀監會2010年年報中在可預見的挑戰中仍提出，由于深層次原因，推動房地產市場泡沫集聚的因素還在增加，“房地產市場運行對銀行體系穩健發展具有長期和重要影響，其中土地儲備貸款和房地產開發貸款是風險防控的關鍵領域?！?

近期，多家銀行亦在三季度業績發布會上提及房地產業風險?！耙欢ū壤姆績r下跌不會產生系統性風險，但是可能會出現個別地區、個別樓盤，由于與開發商的糾紛少數客戶遷怒于銀行所采取的消極還款行為?！币晃簧鲜秀y行高層近日在三季報發布會上稱。

此外，近期暴露出的小企業融資難和老板跑路潮，如何有效隔離銀行信貸資金進入民間借貸，進而引導民間借貸陽光化，業界都冀望能盡快破題。

“我國目前面臨民間借貸盛行、中小企業融資難，用溫總理的話說，這與‘正門開得太小’、銀行服務缺失有關?？梢栽O想，銀行監管體系是為應對風險的，我國目前的監管標準要高于國際水平，但由于市場不開放、利差保護，我國銀行業持續呈現全行業的高盈利狀態、其經營風險又低于國際水平?！敝醒胴斀洿髮W教授郭田勇說道。

也有業內人士呼吁，對信貸資金監管經驗最為豐富的銀監會牽頭解決小額貸款公司、民間借貸等資金監管問題。

全球化時代下的證監會：

股市應是長期投資工具

當尚福林卸下9年的主席擔子后，證監會新一輪的人事變動也伴隨著第6任主席郭樹清的到來而展開。隨之帶來的，還有中國資本市場在全球化背景下的“謀變”。

相比國外成熟的資本市場，中國的多元化投資路線圖極為貧瘠。

最近一次關于“國際板”的證監會權威聲音，是在今年5月份舉行的陸家嘴金融論壇上，尚福林公開表示：“在這兒，我想告訴大家，我們離推出國際板越來越近了。”但是在尚福林有了上述表態之后，“國際板越的進程便沒有了下文。

“國際板對中國股民最有利的一點是，將‘境外’優質企業引入國內上市，讓國內投資者能成為全球百強公司的股東，分享到它們的成長性?！币粎⑴c國際板制度設計的學者說道。

該學者也坦言，推出“國際板”是人民幣國際化的重要進程，在目前人民幣資本項下還沒有開放的時候，不啻為一個“圈養”式的嘗試。“但也正因為牽涉到人民幣國際化問題，監管層對此也非常謹慎?！彼f道。

當郭樹清重返首都擔任央行副行長、國家外匯管理局局長時，中國不斷膨脹的外匯儲備，讓人民幣匯率問題升級為國際政治、經濟領域的重大利益博弈。為了挽救擁有大量呆壞賬的國有商業銀行，中央匯金公司成立，并動用了數百億美元的外匯儲備向四大行注資，郭樹清是中央匯金的首任董事長。在建行股改引資的關鍵時期，郭樹清用了不到一年的時間，重建了建行的班底，并成功完成建行在香港的上市，為其他國有三大行起了重要的示范作用；并在兩年后成功引領建行以紅籌的身份回歸A股。郭樹清對海外市場的熟悉，讓投資者對國際板推出的時間表有了更多期待。

除了國際板之外，多層次資本市場建設的另一個重要組成部分，為中小企業提供資本嫁接平臺的“新三板”(目前指“中關村高科技園區代辦股份轉讓系統”)擴容，以及OTC等場外市場建設工作，還未有最終落定。

在今年1月份召開的2011年全國證券期貨監管工作會議上，談及年內重點工作時，中關村試點范圍擴大工作、加快建設統一監管的全國性場外市場就被列在首位。目前為止，“新三板”擴容方案的雛形已基本形成。

中國資本市場結構治理經歷了7年之“癢”后，國內證券、基金、期貨機構的業務創新大門正在加速開啟。

“我們一線人員的最大感受是，金融機構之前涇渭分明的業務分治，現在已經有了‘混業’的趨勢?！鄙虾Ｒ蝗谈邔诱f道，只是他尚不能判定，這種趨勢是否會延續下去并擴大化?！罢f到底，資本市場是相通的?！彼f道，“從這次‘三會’一把手的調動其實也能看到這個特點?！彼浅？春霉鶚淝迳砩县S富的銀行業實戰經驗。“銀行業最注重的是風險控制和渠道擴張，而這正是券商業比較欠缺的?！?

在普通投資者看來，證監會還擔負著對1.6億股民的重大責任。

毋庸置疑的是，從中國股市誕生以來，其融資功能發揮得淋漓盡致。但與此同時，在缺少投資效應下，股市的長期投資功能未體現，上證指數多年來回到原點。在幫助國企三年脫困后，中小板、尤其是創業板的推出，讓中國股市又肩負起了喂養中小企業、承擔社會保障的擔子。但時至今日，一直宣稱“更為嚴厲”的創業板退市制度仍未公布。

中國股市的制度建設其實仍然任重道遠。如何彌補制度漏洞，完善監管體制改革，改變用法規和法律來打造市場化的資本市場，如何改變身兼監督、管理、發審等多重職能，縮小權力尋租的空間，營造法制化的市場環境，都是新一任證監會領導班子面臨的“治市”考驗。

保監會的困難：代理人模式走到了瓶頸階段

吳定富在任期間，保險行業歷經多次改革，監管制度和法律體系建設得以逐步完善，保險市場得以發展和擴容。項俊波接任這一棒，將面臨哪些歷史重任，帶領保險行業走向何方？

2003年初，吳定富提出，要把中國的保險業做大做強。業內人士稱，實際上，當時的保險市場還是以“做大做為主，保險市場發展只重規模和速度，導致保險公司惡性競爭，個險代理人問題暴露，財險費率惡性比拼，保險行業全面虧損。直到2009年，監管層才在思想上調整為“做強。業即發展既重規模又重效益。

在此期間，保險工作一直處于摸索的過程。車險費率面臨著多次調整的過程。2003年開始，車險市場費率市場化改革，此后市場出現了低費率比拼的惡性競爭，導致車險行業嚴重虧損。此后市為了規范車險市場，交強險以及車險費率ABC三套產品相繼推出。車險行業近兩年來實現扭虧，商業車險費率市場化改革被重新提上議程。

對于下一任的期望,業內人士稱，國內保險監管層的監管思路需要進一步明確。中國的監管部門不僅當裁判員，還要給公司當教練員。這是要監管層解決的最根本的問題。

保險業另外一個挑戰是，自去年下半年以來，由于受國家宏觀調控、貨幣政策緊縮等內外部因素的疊加影響，壽險業，特別是銀保業務增速明顯放緩，較前幾年高速增長均有較大幅度的回落。

面對當下發展困難的壽險局面，多位接受采訪的保險公司高管表示，目前中國壽險代理人模式走到了瓶頸階段，銀保問題制約了保險業的整體市場體系，保險界的弱勢被動局面在未來一段時間需要找到出路，需要保險公司和監管層共同努力。監管層在輿論宣傳、優惠政策方面需要作出實質性推動，為產品創新提供基礎。另外，保險資金運作投資機制能否放開或是下一輪監管層需要解決的問題。

也有保險行業分析師稱，目前銀保渠道發展困難的情況下，保險公司或更多通過中介機構為主要渠道之一來發展業務。但自很多保險中介機構公司開設以來，存在經營混亂、隱瞞客戶傭金等違規現象，一直成為監管規范的重地。另有專家提出，在險企進場通暢的同時，監管層還需完善險企的退出機制，來形成健全的競爭市場。