監(jiān)管新班子面臨“治市”考驗(yàn)：平臺(tái)貸難解、股市和壽險(xiǎn)業(yè)低迷

2011年10月31日 04:50
來源：東方早報(bào) 作者：張颯忻尚倫劉欣

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中國銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)都迎來了新的掌舵者，一系列的困難和任務(wù)擺在他們面前。

劉建平制圖

中國銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)都迎來了新的掌舵者，擺在他們面前的困難和任務(wù)有哪些？

從三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)前任近期講話中，或可見端倪。對于銀監(jiān)會(huì)新任主席尚福林而言，社會(huì)最關(guān)注的平臺(tái)貸問題是個(gè)繞不過去的坎，而對于證監(jiān)會(huì)新任主席郭樹清而言，人們更關(guān)注股市只重融資的局面是否可能改觀。新任保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波的任務(wù)可能更具體，持續(xù)低迷的壽險(xiǎn)業(yè)是否能重塑市場信心。

劉明康的期望：建立公開清晰的政府資產(chǎn)負(fù)債表

彼岸的歐洲銀行業(yè)整體陷入危境，在新任中國銀監(jiān)會(huì)主席尚福林眼前，銀行監(jiān)管體系的“馬其諾防線”只需在前任基數(shù)上繼續(xù)打牢筑實(shí)。

但不可忽略的是，如何解決在建項(xiàng)目規(guī)模過大等中國經(jīng)濟(jì)特有的投資饑渴癥、小企業(yè)融資難、民間借貸陽光化等多個(gè)中國經(jīng)濟(jì)增長的長期存在的“頑疾”，諸多挑戰(zhàn)擺在這位務(wù)實(shí)低調(diào)的新主席面前。

中國經(jīng)濟(jì)投資沖動(dòng)和投資饑渴的問題一直未得到真正解決。

銀監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站披露信息顯示，早在2004年6月銀監(jiān)會(huì)成立初期，前銀監(jiān)會(huì)主席劉明康就強(qiáng)調(diào)，要清醒地看到，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中存在的矛盾和問題還仍然比較突出。“固定資產(chǎn)投資增速仍然較高，貨幣信貸仍在高位運(yùn)行，銀行貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。”他當(dāng)時(shí)在銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議上說。

投資沖動(dòng)的病痛已經(jīng)在地方融資平臺(tái)貸款上體現(xiàn)。銀監(jiān)會(huì)從2003年就開始持續(xù)關(guān)注所謂的銀政合作和“打捆貸款”，并及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，風(fēng)險(xiǎn)敞口得到有效遏制。不過在今年，局部地區(qū)出現(xiàn)平臺(tái)貸拖貸、逾期的情況。

銀監(jiān)會(huì)在今年3月發(fā)布的2010年年報(bào)中，提出“平臺(tái)貸款的清理規(guī)范得以初步推進(jìn)，但由于平臺(tái)貸款總額高、涉及面廣、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，清理和化解任務(wù)艱巨。新一輪投資沖動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。”

10月19日，針對地方融資平臺(tái)的問題，劉明康建議，建立起大眾看得到的清晰完整的政府資產(chǎn)負(fù)債表，并由此建立有市場約束的直接融資機(jī)制，這才是避免風(fēng)險(xiǎn)的根本辦法。

10月24日，中國銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰在公開場合重申，一些地方政府提出了規(guī)模龐大的新投資計(jì)劃導(dǎo)致超常信貸需求。他認(rèn)為，由于投資沖動(dòng)與投資饑渴，在建項(xiàng)目規(guī)模過大是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)完善中的一大頑癥。這個(gè)情況惡化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，不利于形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，造成了總供給與總需求的失衡，物價(jià)上漲，通貨膨脹，容易造成銀行體系的信用風(fēng)險(xiǎn)。

在平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)下,不少開發(fā)商急降房價(jià)，銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)也備受關(guān)注。銀監(jiān)會(huì)2010年年報(bào)中在可預(yù)見的挑戰(zhàn)中仍提出，由于深層次原因，推動(dòng)房地產(chǎn)市場泡沫集聚的因素還在增加，“房地產(chǎn)市場運(yùn)行對銀行體系穩(wěn)健發(fā)展具有長期和重要影響，其中土地儲(chǔ)備貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸款是風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)鍵領(lǐng)域。”

近期，多家銀行亦在三季度業(yè)績發(fā)布會(huì)上提及房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。“一定比例的房價(jià)下跌不會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是可能會(huì)出現(xiàn)個(gè)別地區(qū)、個(gè)別樓盤，由于與開發(fā)商的糾紛少數(shù)客戶遷怒于銀行所采取的消極還款行為。”一位上市銀行高層近日在三季報(bào)發(fā)布會(huì)上稱。

此外，近期暴露出的小企業(yè)融資難和老板跑路潮，如何有效隔離銀行信貸資金進(jìn)入民間借貸，進(jìn)而引導(dǎo)民間借貸陽光化，業(yè)界都冀望能盡快破題。

“我國目前面臨民間借貸盛行、中小企業(yè)融資難，用溫總理的話說，這與‘正門開得太小’、銀行服務(wù)缺失有關(guān)。可以設(shè)想，銀行監(jiān)管體系是為應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的，我國目前的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要高于國際水平，但由于市場不開放、利差保護(hù)，我國銀行業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)全行業(yè)的高盈利狀態(tài)、其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又低于國際水平。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇說道。

也有業(yè)內(nèi)人士呼吁，對信貸資金監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)最為豐富的銀監(jiān)會(huì)牽頭解決小額貸款公司、民間借貸等資金監(jiān)管問題。

全球化時(shí)代下的證監(jiān)會(huì)：

股市應(yīng)是長期投資工具

當(dāng)尚福林卸下9年的主席擔(dān)子后，證監(jiān)會(huì)新一輪的人事變動(dòng)也伴隨著第6任主席郭樹清的到來而展開。隨之帶來的，還有中國資本市場在全球化背景下的“謀變”。

相比國外成熟的資本市場，中國的多元化投資路線圖極為貧瘠。

最近一次關(guān)于“國際板”的證監(jiān)會(huì)權(quán)威聲音，是在今年5月份舉行的陸家嘴金融論壇上，尚福林公開表示：“在這兒，我想告訴大家，我們離推出國際板越來越近了。”但是在尚福林有了上述表態(tài)之后，“國際板越的進(jìn)程便沒有了下文。

“國際板對中國股民最有利的一點(diǎn)是，將‘境外’優(yōu)質(zhì)企業(yè)引入國內(nèi)上市，讓國內(nèi)投資者能成為全球百強(qiáng)公司的股東，分享到它們的成長性。”一參與國際板制度設(shè)計(jì)的學(xué)者說道。

該學(xué)者也坦言，推出“國際板”是人民幣國際化的重要進(jìn)程，在目前人民幣資本項(xiàng)下還沒有開放的時(shí)候，不啻為一個(gè)“圈養(yǎng)”式的嘗試。“但也正因?yàn)闋可娴饺嗣駧艊H化問題，監(jiān)管層對此也非常謹(jǐn)慎。”他說道。

當(dāng)郭樹清重返首都擔(dān)任央行副行長、國家外匯管理局局長時(shí)，中國不斷膨脹的外匯儲(chǔ)備，讓人民幣匯率問題升級(jí)為國際政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重大利益博弈。為了挽救擁有大量呆壞賬的國有商業(yè)銀行，中央?yún)R金公司成立，并動(dòng)用了數(shù)百億美元的外匯儲(chǔ)備向四大行注資，郭樹清是中央?yún)R金的首任董事長。在建行股改引資的關(guān)鍵時(shí)期，郭樹清用了不到一年的時(shí)間，重建了建行的班底，并成功完成建行在香港的上市，為其他國有三大行起了重要的示范作用；并在兩年后成功引領(lǐng)建行以紅籌的身份回歸A股。郭樹清對海外市場的熟悉，讓投資者對國際板推出的時(shí)間表有了更多期待。

除了國際板之外，多層次資本市場建設(shè)的另一個(gè)重要組成部分，為中小企業(yè)提供資本嫁接平臺(tái)的“新三板”(目前指“中關(guān)村高科技園區(qū)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”)擴(kuò)容，以及OTC等場外市場建設(shè)工作，還未有最終落定。

在今年1月份召開的2011年全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，談及年內(nèi)重點(diǎn)工作時(shí)，中關(guān)村試點(diǎn)范圍擴(kuò)大工作、加快建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場就被列在首位。目前為止，“新三板”擴(kuò)容方案的雛形已基本形成。

中國資本市場結(jié)構(gòu)治理經(jīng)歷了7年之“癢”后，國內(nèi)證券、基金、期貨機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新大門正在加速開啟。

“我們一線人員的最大感受是，金融機(jī)構(gòu)之前涇渭分明的業(yè)務(wù)分治，現(xiàn)在已經(jīng)有了‘混業(yè)’的趨勢。”上海一券商高層說道，只是他尚不能判定，這種趨勢是否會(huì)延續(xù)下去并擴(kuò)大化。“說到底，資本市場是相通的。”他說道，“從這次‘三會(huì)’一把手的調(diào)動(dòng)其實(shí)也能看到這個(gè)特點(diǎn)。”他非常看好郭樹清身上豐富的銀行業(yè)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。“銀行業(yè)最注重的是風(fēng)險(xiǎn)控制和渠道擴(kuò)張，而這正是券商業(yè)比較欠缺的。”

在普通投資者看來，證監(jiān)會(huì)還擔(dān)負(fù)著對1.6億股民的重大責(zé)任。

毋庸置疑的是，從中國股市誕生以來，其融資功能發(fā)揮得淋漓盡致。但與此同時(shí)，在缺少投資效應(yīng)下，股市的長期投資功能未體現(xiàn)，上證指數(shù)多年來回到原點(diǎn)。在幫助國企三年脫困后，中小板、尤其是創(chuàng)業(yè)板的推出，讓中國股市又肩負(fù)起了喂養(yǎng)中小企業(yè)、承擔(dān)社會(huì)保障的擔(dān)子。但時(shí)至今日，一直宣稱“更為嚴(yán)厲”的創(chuàng)業(yè)板退市制度仍未公布。

中國股市的制度建設(shè)其實(shí)仍然任重道遠(yuǎn)。如何彌補(bǔ)制度漏洞，完善監(jiān)管體制改革，改變用法規(guī)和法律來打造市場化的資本市場，如何改變身兼監(jiān)督、管理、發(fā)審等多重職能，縮小權(quán)力尋租的空間，營造法制化的市場環(huán)境，都是新一任證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)班子面臨的“治市”考驗(yàn)。

保監(jiān)會(huì)的困難：代理人模式走到了瓶頸階段

吳定富在任期間，保險(xiǎn)行業(yè)歷經(jīng)多次改革，監(jiān)管制度和法律體系建設(shè)得以逐步完善，保險(xiǎn)市場得以發(fā)展和擴(kuò)容。項(xiàng)俊波接任這一棒，將面臨哪些歷史重任，帶領(lǐng)保險(xiǎn)行業(yè)走向何方？

2003年初，吳定富提出，要把中國的保險(xiǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士稱，實(shí)際上，當(dāng)時(shí)的保險(xiǎn)市場還是以“做大做為主，保險(xiǎn)市場發(fā)展只重規(guī)模和速度，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司惡性競爭，個(gè)險(xiǎn)代理人問題暴露，財(cái)險(xiǎn)費(fèi)率惡性比拼，保險(xiǎn)行業(yè)全面虧損。直到2009年，監(jiān)管層才在思想上調(diào)整為“做強(qiáng)。業(yè)即發(fā)展既重規(guī)模又重效益。

在此期間，保險(xiǎn)工作一直處于摸索的過程。車險(xiǎn)費(fèi)率面臨著多次調(diào)整的過程。2003年開始，車險(xiǎn)市場費(fèi)率市場化改革，此后市場出現(xiàn)了低費(fèi)率比拼的惡性競爭，導(dǎo)致車險(xiǎn)行業(yè)嚴(yán)重虧損。此后市為了規(guī)范車險(xiǎn)市場，交強(qiáng)險(xiǎn)以及車險(xiǎn)費(fèi)率ABC三套產(chǎn)品相繼推出。車險(xiǎn)行業(yè)近兩年來實(shí)現(xiàn)扭虧，商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革被重新提上議程。

對于下一任的期望,業(yè)內(nèi)人士稱，國內(nèi)保險(xiǎn)監(jiān)管層的監(jiān)管思路需要進(jìn)一步明確。中國的監(jiān)管部門不僅當(dāng)裁判員，還要給公司當(dāng)教練員。這是要監(jiān)管層解決的最根本的問題。

保險(xiǎn)業(yè)另外一個(gè)挑戰(zhàn)是，自去年下半年以來，由于受國家宏觀調(diào)控、貨幣政策緊縮等內(nèi)外部因素的疊加影響，壽險(xiǎn)業(yè)，特別是銀保業(yè)務(wù)增速明顯放緩，較前幾年高速增長均有較大幅度的回落。

面對當(dāng)下發(fā)展困難的壽險(xiǎn)局面，多位接受采訪的保險(xiǎn)公司高管表示，目前中國壽險(xiǎn)代理人模式走到了瓶頸階段，銀保問題制約了保險(xiǎn)業(yè)的整體市場體系，保險(xiǎn)界的弱勢被動(dòng)局面在未來一段時(shí)間需要找到出路，需要保險(xiǎn)公司和監(jiān)管層共同努力。監(jiān)管層在輿論宣傳、優(yōu)惠政策方面需要作出實(shí)質(zhì)性推動(dòng)，為產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)。另外，保險(xiǎn)資金運(yùn)作投資機(jī)制能否放開或是下一輪監(jiān)管層需要解決的問題。

也有保險(xiǎn)行業(yè)分析師稱，目前銀保渠道發(fā)展困難的情況下，保險(xiǎn)公司或更多通過中介機(jī)構(gòu)為主要渠道之一來發(fā)展業(yè)務(wù)。但自很多保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)公司開設(shè)以來，存在經(jīng)營混亂、隱瞞客戶傭金等違規(guī)現(xiàn)象，一直成為監(jiān)管規(guī)范的重地。另有專家提出，在險(xiǎn)企進(jìn)場通暢的同時(shí)，監(jiān)管層還需完善險(xiǎn)企的退出機(jī)制，來形成健全的競爭市場。