八菱科技追蹤：折價(jià)54%甩賣 機(jī)構(gòu)仍稱17.11元不劃算(2)

2011年10月31日 06:15
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：丁青云

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機(jī)構(gòu)仍稱“17.11元不劃算”

“17.11塊貴了。即使是18.4倍的市盈率也貴了。”深圳一家基金公司研究員斬釘截鐵地說。

發(fā)行公告顯示，八菱科技網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)3.5倍、網(wǎng)下中簽率28%，詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)并不踴躍。

據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)，今年以來，244家新股平均網(wǎng)下申購中簽率為11.17%，八菱科技28%的高中簽率排第18位。并且，八菱科技是8月以來，除了中國水電以外，網(wǎng)下中簽率最高的新股。

“中小盤股近期的中簽率多在8%到10%左右，八菱科技28%的中簽率相當(dāng)高。據(jù)我了解，很多詢價(jià)機(jī)構(gòu)給的價(jià)格都在16元至18元，還有不少在15元以下”，北京一位詢價(jià)機(jī)構(gòu)人士透露。

前述券商自營人士推測，詢價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)八菱科技的報(bào)價(jià)中位數(shù)應(yīng)該在16元左右。八菱科技這次詢價(jià)捧場的機(jī)構(gòu)本來就不多，但民生證券把價(jià)格最終定在17.11元，高出了中位數(shù)，也就過濾掉了一些詢價(jià)對(duì)象，導(dǎo)致入圍者寥寥，中簽率高企。

“從詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的價(jià)格區(qū)間看，民生證券可以選擇16-18元這一區(qū)間，它做了一個(gè)折中，定了17.11元”，上述深圳某基金公司研究員表示。

“說實(shí)話，即使現(xiàn)在，我也堅(jiān)持16元的報(bào)價(jià)。17.11元這個(gè)價(jià)格雖然不離譜，但對(duì)買方缺乏吸引力，因?yàn)樯倭巳齻€(gè)月鎖定期的流動(dòng)性溢價(jià)”，上述券商自營高管表示，“17.11塊的話，我的機(jī)會(huì)成本太大了。我還不如直接從二級(jí)市場接盤。

民生研究員：我們上次沒看清走勢(shì)

17.11元的平穩(wěn)價(jià)格，讓民生證券長長地舒了口氣。但讓人困惑的是，短短半年，保薦人發(fā)行估值大幅調(diào)整的邏輯和依據(jù)到底哪里？

“粗俗地說，投行買股票，和菜場買菜很類似。抬價(jià)、砍價(jià)、殺價(jià)是必須的。”深圳一位中型投行資本市場部總經(jīng)理戲謔。

而八菱科技新股估值報(bào)告撰寫作者回應(yīng)理財(cái)周報(bào)時(shí)稱，“這段時(shí)間，我們和保薦代表人即使有接觸，也不會(huì)受他們影響。

估值報(bào)告是任由保薦人打扮的小姑娘。兩份同樣出自民生證券分析師張琢和劉利之手的研報(bào)，時(shí)隔半年，估值面目全非。從估值看，張琢不僅大幅調(diào)整了PE，還大幅下調(diào)了EPS(每股收益)。

半年前，張琢對(duì)八菱科技給出的2011年至2013年預(yù)計(jì)EPS分別為1.34元、1179元和2.44元，半年后，大幅下調(diào)至1.15元、115元、119元和分別下調(diào)了14.2%，16.2%和22.1%。

“4-5月份的時(shí)候，八菱科技的業(yè)績還不錯(cuò)。現(xiàn)在業(yè)績受到影響，汽車行業(yè)基本面不佳，汽車零部件行業(yè)少人關(guān)注，所以我們做了調(diào)整”，前述民生證券研究員辯解。

“我們當(dāng)時(shí)對(duì)汽車上半年的走勢(shì)看得不清楚，對(duì)市場的估計(jì)比現(xiàn)在高很多。當(dāng)時(shí)對(duì)市場本身有分歧，悲觀、樂觀的都有。現(xiàn)在高分歧慢慢變小，偏悲觀派居多。所以我們也做了相關(guān)的調(diào)整”，該民生證券研究員坦承。

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