百事出讓中國裝瓶資產換取康師傅5%股權

2011年11月05日 09:12
來源：金羊網－新快報

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-新快報記者龐倩影見習記者陸琨倩

昨日晚間，康師傅控股(0322.hk)正式宣布，與百事公司建立戰略聯盟關系，百事通過出售中國飲料裝瓶業務的全部權益予康師傅控股，獲得康師傅飲品9.5%的權益，并間接持有康師傅飲品控股5%的權益，若按康師傅控股目前市值計算，此起交易涉及金額約47億元人民幣(58億港元)。

百事出讓在華裝瓶資產獲康師傅5%股權

本次戰略合作的主角，其實是康師傅控股旗下子公司康師傅飲品和百事可樂全資附屬公司FEB。康師傅飲品將以9.5%的直接權益，換購百事可樂在中國非酒精飲料裝瓶業務的全部權益，交易完成后，FEB將間接持有康師傅飲品控股5%的權益。

而伴隨著中國有望成為世界最大的飲料市場，百事也將有權決定在2015年前把在康師傅飲品的間接持股增加到20%，若此期權在2013年前行使，則行使價估值為150億美元(約合人民幣951.17億元)，隨后每年估計增幅15%，期權行使后，FEB將持有康師傅飲品33.3%權益。而百事、康師傅就此協議發出聲明，指目前在百事中國合資裝瓶企業中的股東不會因為此聯盟而發生變化。

公告顯示，代表百事持有中國24家裝瓶廠權益的CBL公司(China Bottlers (Hong Kong) Limited)，在截至2009年及2010年12月31日財政年度內，根據美國公認會計原則編制的未經審核合并稅前及稅后虧損分別為3850萬美元及4550萬美元，10757億美元及1.756億美元。兩年稅后虧損合計超過2.2億美元(約合13.95億元)。公告稱，由于2009年即2010年的原材料成本大幅增加的因素，影響了CBL的盈利能力。

而據了解，中方股東的利潤主要來自灌裝廠的分紅，而百事中國的利潤則主要來自于濃縮液，對灌裝廠而言，濃縮液的成本占到整體成本的三分之一以上，再加上近年來濃縮液的頻頻提價，更是加劇了灌裝廠的成本壓力，壓縮了其利潤空間。

包攬百事全國非酒精飲料裝瓶業務

截至2011年6月30日，康師傅飲品控股集團的未經審核綜合資產凈值約為11億美元，據此計算，百事獲得的5%的股權的賬面價值約為5500萬美元(約合人民幣34876.34萬元)。而按照康師傅控股在港交所3日收盤總市值1162.74億港元(約合949.18億元)計算，此交易涉及金額超過58億港元(約合47億元)。分析認為，康師傅此次以5500萬美元的股權而非現金收購百事，作價合理，但關鍵在于合作后是否能將產品及生產鏈順利整合，以改變目前虧損的狀態。

根據新聯盟，康師傅飲品將與百事現有的在華裝瓶廠合作，負責生產、銷售和分銷百事的碳酸飲料和佳得樂品牌產品，百事將繼續擁有品牌和負責其市場推廣活動。

康師傅飲品也將通過百事的授權，開始將其果汁產品在純果樂品牌之下進行聯合品牌經營，康師傅飲品和百事的現有裝瓶企業將有權分銷百事在中國的飲料品牌產品，此外，百事還將把此聯盟納入其全球飲料創新計劃。

據了解，裝瓶廠體系一直是百事可樂和可口可樂兩家生產商所獨有的。2009年8月，百事可樂曾以78億美元收購了旗下最大的兩家裝瓶生產商，將其納入企業的直營體系中便于管理，但它今天在中國則出售了非酒精類飲料的裝瓶業務。

對此，有業內人士認為，百事此舉的主要目的是為了“瘦身”，因為對飲料生產企業而言，裝瓶生產線是其主要資產，也是企業硬性成本最高的一部分，出售裝瓶業務能幫助百事降低投資和運營成本，以此換取對品牌影響力的專注，將更多的資金轉移到市場推廣上去。

百事將繼續獨立運營在華食品業務

康師傅控股有限公司董事長暨行政總裁魏應州表示，“康師傅和百事將持續增強掌握市場機遇的能力，并通過提供世界一流的產品，來滿足消費者對于多元化飲料產品的需求。

“為在全球范圍內贏得成功，我們必須絕對擁有最好的本地業務合作伙伴”，百事公司董事長兼首席執行官盧英德說，“在短期內極大提升在華的飲料業務”

據了解，在將中國大陸飲料業務轉變為在全球普遍采用的特許經營模式的同時，百事將繼續獨立經營其在華成功的食品業務。目前，百事在休閑食品和谷物領域仍享有強勢地位，其擁有樂事薯片、樂事悠米脆、悠麥脆、桂格麥片和奇多品牌，百事表示，將繼續通過加大投資，促進可持續農業發展，驅動創新，擴大食品業務在中國的分銷網絡，促進食品業務發展。