財通基金：貨幣緊縮政策有望見底

2011年11月09日 10:03
來源：鳳凰網財經作者：吳松凱

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2011年10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲5.5%。對此，財通基金投資部副總監、財通價值動量基金擬任基金經理吳松凱表示，四季度CPI在翹尾因素和環比因素雙重作用下將逐漸下行，貨幣緊縮政策有望到底，在翹估值底”與“政策底”的雙重作用下，市場信心有望得到恢復。

據國家統計局公布的數據顯示，國內CPI于今年7月份“見頂”，當月CPI同比增幅達6.5%，一度創出37個月的新高，但隨著中央穩物價一系列措施的逐步實施，CPI漲幅已逐步回落，8月、9月份分別回落至6.2%和6.1%。對此，吳松凱分析指出，以前備受關注的豬肉價格，同比和環比都已經開始下滑，歷史數據表明，生豬存欄超過4.55億頭即對豬肉價格產生向下壓力，目前已超過該水平。四季度CPI在翹尾因素和環比因素雙重作用下將逐漸下行。

“伴隨著中央穩物價系列措施逐步見效，持續了很長時間的貨幣緊縮政策有望到底。”吳松凱分析指出，近期央行停發3年期央票、央票發行利率下調、票據貼現利率下降等信號釋放，堅定了市場對貨幣政策有望見底的判斷，信貸在總體緊縮下“定向寬松”是可以預期的，央行的凈投放力度比往年同期明顯加大，是央行主動微調的重要證據。從銀行今年前8月放貸情況看，嚴格執行了年初制定的全年7萬億的信貸目標。按照過往信貸分布比率測算，即使國務院層面不再修改年度信貸計劃，9月也是信貸數據的底部，同比角度看，四季度信貸投放相對寬松。

“貨幣政策有望見底對于市場是有利的。我們對于未來相對較樂觀，但是我們更看重的是目前市場的低估值。”吳松凱指出，眼下A股的整體動態市盈率已接近2008年10月的1664點和2005年1000點的水平；而且股市波動在底部加劇，股價指數和凈資產指數偏離幅度較大，這對新基金公司、新發基金是比較有利的，因為可以以更低的價格買到好的股票。從歷史上看，低估值背后往往隱藏著巨大回報的機會。如果投資者立足長期投資，那么財通基金目前正在發行的新基金——財通價值動量基金具有低位建倉優勢，是不錯的一個選擇。

據了解，財通價值動量基金將致力于挖掘有價值的公司，追求上市公司創造的利潤，獲取收益。吳松凱指出，全面的估值體系是該基金的核心競爭力，該基金將把宏觀、行業和公司基本面研究與預測、以及公司的成長性分析都納入估值框架中，強調絕對估值，同時以PE、PB等多種相對估值方法，對絕對估值結果進行適度修正。財通價值動量基金的股票資產占基金資產的比例為30%-80%，其中投資于價值公司股票池內的個股不少于股票資產的80%；債券、權證、資產支持證券等證券品種占基金資產的比例為0%-65%。混合型基金倉位靈活，進退自如，選擇混合型基金打造旗艦產品，反映了財通基金對長期累積收益的追求。