姚余棟：金融危機發生后防通脹目標發生大改變

2011年11月10日 14:32
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 11月10日，央行貨幣政策二司副巡視員姚余棟在國際金融論壇2011年全球年會上表示，歐洲央行可以沒有限制的給大家提供相應的流動性，而且歐洲也可以采取一些財政刺激政策，來對銀行進行重組，來擴大這種需求。

以下為文字實錄：

姚余棟：我想提幾點，主要是涉及到宏觀的方面，就此次的金融危機，它給我們帶來了挑戰，由于一些傳統的原因構成了挑戰。而且在幾個重要的方面展現出來了，這幾方面對于新興市場很重要。

第一，有關的資本流動。第二，貨幣政策。第三，貨幣政策之外還有一些審慎的政策。

第一，有關資本的流動性。就像IMF10年之前提到的一樣，這里有一個傳統原因。在亞洲金融風暴的時候，對于新興市場，當時有自由兌換的能力，但是在去年2月份的時候，IMF出版了一份資料，叫《立場報告》，實際上已經承認了一點，國家應該使用自己的資本帳戶管理和資本控制來管理自己的資本帳戶的可轉換性。這一點是一個重大的IMF立場的重大轉變。20年前支持完全的資本轉向，有一些必要的資本帳戶的控制。在我看來這是一個非常重要的轉變，甚至是朝著正確方向的正確之舉。資本流動，從經濟學家角度來講，特別在亞洲和拉美地區，可能主要來自貨幣的不匹配，進入到國家的資本沒有辦法使用一個國家所有的宏觀政策來處理整個資本的流動，這會導致匯率的一些壓力，還有一些資產泡沫的增加。我們必須要有相應的方法來進行管理，首先一點就是短期資本，也就是正常資本。第二，外國負債。尤其是進入到銀行的負債。這兩個因素必須要放在資本管理之下。這一點也非常關鍵。

第二點，貨幣政策。貨幣政策在金融危機之前，通貨膨脹好象成為貨幣政策一個非常重要的目標，在防止通貨膨脹這方面，我們的目標過于單一。我們為了保持長期價值的穩定，而且這個政策和金融的穩定沒有什么太大的關系，在金融危機發生之后，防止通貨膨脹這個目標已經得到了巨大的改變，貨幣政策應該成為主要的目標，可以保證價格的穩定和就業機會的增加，還有其他一些目標，包括一些支付帳戶的平衡。這都是金融危機發生之后的反思。

第三點，貨幣政策的一個考慮點，也就是審慎監管的原則。監管機構要做相應的盡職調查，對于金融機構和個別銀行要做盡職調查，他們從微觀層面來講，要確保金融體系的系統性穩定。宏觀審慎和微觀審慎這都是非常非常之關鍵的原則，這塊是針對新興市場提出的觀點。