證監會劍指分紅“鐵公雞”

2011年11月11日 04:31
來源：經濟導報

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◆導報首席記者段海濤濟南報道

A 股市場分紅“鐵公雞”現象或將改觀。

9日，證監會召開媒體通氣會，就市場關心的上市公司分紅、發行審核體制、股市擴容、資本市場誠信等問題予以解答。

盡管履新證監會主席已有10天時間，但郭樹清尚未公開在媒體露面。此番證監會主動解答熱點問題，并提及一些新的監管措施，被山東財經大學(籌)證券期貨研究所所長、導報特約評論員張延良教授解讀為“郭樹清上任后做的第一個大的舉措，針對的是股東回報及上市公司治理”

分紅“鐵公雞”已成痼疾

“近年來上市公司分紅比例雖然有所提高，但從分紅絕對值來看，還是太少?！睆堁恿?0日對經濟導報記者說。

證監會的數據顯示，從2008年至2010年，A股實現現金分紅的上市公司分別有856家、1006家和1321家，占同期上市公司總數的52%、55%和61%；現金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0009元和0.13元。三項指標都呈上升趨勢。

不過，在市場參與者看來，不分紅的“鐵公雞”還是不在少數。而A股市場一直背負圈錢的罵名，一個根本原因就在于上市公司拿的多給的少。有統計顯示，1990年至2010年6月，A 股20年共融資36429億元，現金分紅16049億元，融資總額是分紅總額的2.27倍。

導報記者注意到，不分紅的“鐵公雞”上市公司有的確實是沒錢。比如天山紡織(000813)，在登陸A股市場的13年中，從未進行過現金分紅。與此相對應的是，從2000年至今，該公司每股盈利最多未超過6分錢，更多的時候是在微利與虧損間徘徊，確實無錢可分。其他如匯通能源(600605)、西北化工(000791)等，也因盈利水平低下無錢可分而13年未曾現金分紅。

不過，有些公司不分紅卻不是因為沒錢，而是沒有回報股東的“概念”。以三普藥業(600869)為例，該公司2010年每股收益0.71元，截至當年底，未分配利潤高達7.03億元，但該公司卻連續15年未曾分紅，堪稱“極品鐵公雞”

值得一提的是，有的上市公司在不給股東分紅的同時，高管薪酬卻飛速攀升，讓投資者失望不已。以深發展A(000001)為例，其2010年業績同比增長超過兩成，凈利潤達到63億元，每股收益1.91元，可供分配的利潤達106.71億元。如此“不差錢”的銀行股，卻已3個年頭沒分紅。而與此相對的是，該公司董事長肖遂寧去年薪酬為825萬元，同比大幅增長69.75%；執行董事、副行長胡躍飛年薪達516萬元，同比增長47%。

證監會有關負責人坦承，盡管近年來上市公司分紅狀況有較大改進，“但同成熟市場相比，仍有較大差距。

強制性與“用腳投票”

針對分紅不足的情況，證監會已準備采取多種措施。張延良認為，以前管理層盡管也強調重視股東回報，但從未像此次一樣給予這么明確的規定。“重在提高上市公司法人治理水平，這是個積極信號，表明管理層更加關注投資者利益保護。

據了解，為進一步督促上市公司提升對股東的回報，證監會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。綜合分析企業經營發展實際、股東要求和意愿、社會資金成本、外部融資環境等因素，科學決定公司分紅政策，增強紅利分配的透明度，不得隨意調整已確定的分紅政策。

“證監會將立即從首次公開發行股票開始，在公司招股說明書中細化回報規則、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示?！弊C監會有關負責人表示。

不過，證監會的要求能否真正消滅分紅“鐵公雞”，還是引起投資者擔心。

導報記者注意到，證監會曾在2008年修改分紅規定，要求上市公司再融資時，“最近3年以現金累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%?！边@曾促使上市公司現金分紅日漸增多。不過，對于沒有增發、融資需求的上市公司來說，比如三普藥業等，仍然未有約束機制。

齊魯證券分析師劉保民對導報記者表示，分紅問題管理層一直未有明確規定，但正在發展的健康市場必須對分紅有強制性要求。“管理層從宏觀層面已經重視上市公司分紅，從操作層面來看，只要各地監管部門、協會不定期檢查上市公司，督促其分紅，問題肯定能夠解決。

“分紅說到底還是公司治理結構的一部分，證監會也不好強迫，不能強制規定分紅比例?！睆堁恿急硎?，上市公司分紅少，一方面是由于國內沒有資本利得稅，所以更多的上市公司傾向于送股而不是分配現金；另一方面，A股投機氛圍濃厚，即使不分紅，照樣有大批的投資者追捧，股價照樣能在各種概念、題材的包裝下炒得火熱，投資者更關注股票差價而非分紅。

在張延良看來，更好的辦法是運用稅收杠桿，鼓勵公司拿出更多的真金白銀；另一方面，在全流通之下，投資者應果斷拋棄不分紅的“鐵公雞”，“用腳投票”，這才是強化市場分紅理念的內生力量。