券商老總：央企行政級別與證監會對等強制分紅難成行

2011年11月11日 13:16
來源：經濟觀察網作者：張勇

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經濟觀察網記者張勇長期受到關注的上市公司分紅不合理問題雖然在昨日被監管部門有關負責人解答熱點問題中重點提及，但監管部門此次的“督促”表態與市場一直以來期望的“強制分紅”依然有著很大的距離。

11月10日，中國證監會有關負責人透露，為進一步督促上市公司提升對股東的回報，證監會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制，綜合分析企業經營發展實際、股東要求和意愿、社會資金成本、外部融資環境等因素，科學決定公司分紅政策，增強紅利分配的透明度。

證監會數據顯示，從2008年至2010年，A股實現現金分紅的上市公司家數分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總家數的比例分別為52%、55%和61%；現金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0009元和0.13元。

以上數據雖然顯示出A股上市公司分紅的情況日益增多，但卻還是無法與成熟市場相比。

相關數據顯示，美國上市公司的現金紅利占公司凈收入的比例在上個世紀70年代約為30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。到現在，不少美國上市公司稅后利潤的50%-70%用于支付紅利。

在美國，上市公司之所以愿意分紅，是因為分紅的環境已經形成，美國上市公司分紅不像A股以半年或一年為周期分紅，而是以一個季度為周期分紅。分紅政策往往被作為判斷上市公司是否具有投資價值的重要參照，不僅代表著上市公司現在的盈利能力，也代表著上市公司未來的發展前景。

事實上，早在2004年，時任證監會主席尚福林應邀到國資委作報告時就表示，證監會正在與國資委商議，制定強制上市公司分紅的措施，不分紅的公司要限制再融資。時任國資委主任李榮融在總結發言中也提出，要配合證監會對上市公司進行強制分紅。

而“從制度層面進一步完善分紅制度”這一工作目標也并不新鮮，近年來證監會已經多次提出，較為有實際行動的則是2008年8月份證監會發布的《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定(征求意見稿)》

對于為何A股的上市公司強制分紅會這么難，上海一位券商的老總認為，“這與我們的特殊情況有著很大關系。”這位老總說，“一方面國內許多超大型股票是央企，這些央企的行政級別與證監會對等，要想強制并不容易；另一方面A股市場的投資理念也很不成熟，對于分紅多的公司投資者并不是十分關注；最后，在目前情況下，多分紅對于上市公司來說也沒有什么更多的好處。

因此，上述券商老總說，無論是從自發角度還是制度層面，“強制分紅”都尚難以成行。