盧鋒：客觀理解中國經濟增速減緩

2011年11月11日 15:22
來源：鳳凰網財經

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圖為：北京大學國家發展研究院副院長盧鋒

鳳凰網財經訊第七屆中國證券市場年會11月11日在北京正式召開，主題為“站在新的歷史起點上”，鳳凰網財經全程參與直播。北京大學國家發展研究院副院長盧鋒在論壇上表示，客觀的認識中國經濟體量的增加，客觀的認識中國現在經濟減緩的現實，同時也客觀認識全球經濟面臨一個大調整這樣一個前景，我覺得對于我們投資者或者對于決策者都是一個基本的認識和新功課。

以下為文字實錄。

謝謝邀請有機會來分享對中國和全球經濟的看法，本來想講經濟減緩的問題，后來擔心時間不夠，就換了一個題目。前面巴曙松(微博)博士講到一些基本觀點，我非常同意，有些看法以后有機會互動的話還可以討論。我后來換了一個題目，中國經濟體量現在在全球中的位置以及未來發展的形勢。

中國經濟跟開車一樣，是開小車還是開大車，需要的方向感不一樣，跟坐車一樣，坐大車還是坐小車，大車很快變小車，有不同的體驗不同的問題不同的挑戰。今天我想集中這方面就一些數據給大家做一個簡略的匯報，給中國經濟量體稱重。

基本的思路，選擇基本的宏觀變量和大宗商品消費品，從歷史數據的梳理來看中國的相對體量的變化。中國的人均量很大或者比較小，絕對量已經相當比較大了，特別是增量現在已經很大很大了。跟幾十年前比較，中國正在面臨著一個前所未有的新的形勢、挑戰和政策方面的應對問題。首先要看一下數據，中國的經濟總量和人均量在過去30年都在快速增長，但是增長的絕對速度是有很大差別的。比如說跟美元比較，中國在改革開放最初的將近12年中僅僅增長了1400億美元，后來的時間增加到8400億美元，最近十年中增加4.6萬億美元，人均美元的變化也有一個類似的軌跡。2003年高盛報告提出兩個非常重要的觀點。現在全世界六強其中有四強到這個世紀中期會被金磚四國所取代。第二個結論，中國會在2014年在經濟總量上趕超美國，成為世界最大的經濟體。報告發布到去年一共八年的數據，這樣一個經濟追趕的速度會大大提前，15.4%怎么計算出來的？過去八年中國跟美國的相對增長得出一個適時的度量，用美元衡量的GDP，每年對美國增長快速15.4個百分點，實際增長要快9%，通貨膨脹快三個百分點，匯率快三個百分點，加在一起15.40去年中國的GDP是5.28萬億美元，相當于美國的40%，也就是說美國相當于我們的2.5倍，按照這個15.4%這樣一個復合增長率中國增長趕超美國的速度不到10%。假定未來中國趕超美國的速度比15.4%要減少4.4個百分點，變成11個百分點，那么中國會在十年間趕上美國。也就是說只要中國做的不是特別差，不需要特別強調中國做得好，中國會在十年內趕上美國，這是GDP的概念。從其它一些宏觀總量在未來的十年，中國的投資占十年后全世界將近一半，中國的GDP出口占GDP的比例即便從現在30%降到25%，也會達到4.5—5萬億美元。中國的G外匯儲備占比即便從現在的48降到35和40，也會增長到7—8萬億美元這樣一個規模。中國的資本形成也就是我們講的固定資產投資，在過去的一段時期內已經變成世界最大的，并且從趨勢上看，中國這樣一個最大的投資國的地位，我個人認為會長期維持。由于超過歐盟變成出口最多的國家，整個出口占GDP的比例并不算高，中國的出口增長應該說還有很大的潛力。中國的貿易和對外交往主要問題在于結構，主要的問題在于平衡，也就是說我們的經常帳戶順差占世界的比例在快速擴大，中國的外匯儲備在世界的占比快速擴大。中國出口應該還有相當大的空間，但是中國的對外經濟關系的失衡仍然是非常重要的一個約束。

大宗商品過去一百多年六個最大的鋼鐵產量國的年度產量數據，在這樣一個數據的圖形中中國過去十來年的鋼鐵產量，我認為這幅圖形是最能夠說明中國經濟的崛起對全世界經濟帶來的沖擊力，在信息上我認為超過十篇研究報告。另外中國在其他一些大宗商品上它的比例也在快速提升，比如說鐵礦石消費在過去十年中從30%增加到70%，銅鋁從15%增加到40%左右，石油的消費也增加將近10%。剛才是從總量占比的角度來衡量，如果從更加量的角度衡量或者從增加量占全世界的比例角度衡量，中國的重要性可能要比總量占比高的多，增量這個是世界經濟體GDP的增量，中國早已經變成在最近幾年內已經變成了最重要的國家，變成最大的，盡管中國的經濟總量要在十年后趕上美國，但是它增加量已經變成世界最大的國家。第二，固定資產投資早已經變成世界最大的國家。出口增加量由于危機歐盟的出口大幅下降，中國也變成最高的國家。大宗商品的增量貢獻值，也就是說在這個時期中中國的增加量占全世界增量的比例，石油13.8%，鐵礦石105.1%，銅鋁149%、78%，這些數據顯示中國的經濟體量在世界異乎尋常。

一個大國經濟體量的快速擴張其實是一個符合規律的現象，中國的特點在于是一個十億人口量級的經濟在快速擴張，這個是一個前所未有的對中國和全世界都是一個挑戰。第二，中國人均量布告，只有發達國家的1/10，這個非常重要。日本在上世紀80年代中期對世界經濟達成一個很大的沖擊的時候，日本的人均GDP已經是美國的60%—70%，日元快速升值以后就完成了日本的追趕，日本的后發優勢不復存在。但是中國后發優勢可能有所減緩，剛才巴曙松博士也講到了，從這幾年經濟的放緩其中有一條中國的后發優勢減緩，但是由于中國的人均GDP只有發達國家的1/10，因此我們的路還很長。

中國經濟體量的快速追趕實際上也是雙刃劍，會給我們帶來很多挑戰性的東西。比如說通過大宗商品的追趕給我們自己帶來很多經貿關系的變化，比如中國經濟的快速追趕過程中導致了我們研究講的貿易條件的惡化導致了對我們自己福利的損失。如果過分堅持匯率穩定可能也會帶來國際收支失衡這方面的問題，對國外帶來矛盾，反轉給我們帶來問題。

客觀的認識中國經濟體量的增加，客觀的認識中國現在經濟減緩的現實，同時也客觀認識全球經濟面臨一個大調整這樣一個前景，我覺得對于我們投資者或者對于決策者都是一個基本的認識和新功課。謝謝。