新華人壽周三上會融資或超百億暗藏財務隱憂

2011年11月14日 07:41
來源：東方早報作者：劉欣

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A股將迎來國內第四家保險上市企業劉建平制圖

截至9月底償付能力充足率僅為86.58% “A+H”或融資逾百億補充資本金

A股將迎來國內第四家保險上市企業——新華人壽保險股份有限公司(下簡稱“新華人壽保)。根據安排，新華人壽將于11月16日接受中國證監會發審委的IPO審核。

新華人壽將在內地、香港展開招股，融資規模或逾百億元人民幣，這將為償付能力已連續三年不達標的新華人壽提供資本金補充。

如果審批順利，新華人壽最快有望年內掛牌上市，這是中國國際金融有限公司今年A股承銷的第一個IPO項目。

資料顯示，2010年全年新華人壽實現保險業務收入917億元人民幣。以原保險保費收入計，新華人壽是目前國內排名第三大的壽險公司，其市場占有率為8.9%。

H股巨額融資

根據招股申報稿，新華人壽本次擬發行1.5854億A股，并同步通過香港公開發行和國際配售發行不超過3.5842億股H股，如全額行使H股發行的超額配售選擇權，則發行不超過4.1218億股H股。

新華人壽招股申報稿未提及募資規模，但業內人士以目前A股上市的三大保險公司市盈率估算，中國人壽(601628)、中國平安(601318)、中國太保(601610)今年前三季每股收益分別為0.59元、1688元和0.82元，按照簡單年化收益估算，上述三家保險公司今年的動態市盈率分別約為22倍、15倍和18.6倍。以此為參照，若完成超額配售，新華人壽的募資規模約在85億至126億元人民幣之間。

償付能力連續3年不達標

根據中國保監會的規定，國內保險公司須維持與業務相當的最低償付能力充足率。

新華人壽招股申報稿顯示，該公司在2008年、2009年、2010年各年度內，未能符合中國保監會不低于100%的最低償付能力充足率的要求，其在開設分支機構及分派股利等方面受到限制。此外，該公司投資于無擔保債券、不動產、基礎設施債權投資計劃及進行境外投資也受到限制。

此前，新華人壽曾通過股東增資補充資本金140億元，以提高償付能力充足率，該項增資已于今年3月30日獲得中國保監會的批準。截至2011年6月30日，其償付能力充足率曾一度達到106.07%。然而，至2011年9月30日，新華人壽未經審計的償付能力充足率僅為86.58%。

對于償付能力充足率快速下滑，新華人壽的解釋是：“由于2011年第三季度以來國內資本市場的動蕩，特別是債券市場及股票市場的同時下跌，以及一定程度上受到本公司承保業務進一步發展的影響，本公司償付能力充足率有所下降。