173家“鐵公雞”十年融資400億元 從不分紅

雖然這些公司中大部分企業(yè)，10年的合計(jì)凈利潤(rùn)為虧損，但是也有部分利潤(rùn)還算不錯(cuò)的上市公司，也始終未給予股東合理的投資回報(bào)，如遠(yuǎn)興能源、華業(yè)地產(chǎn)、正和股份和羅牛山，10年累計(jì)凈利潤(rùn)分別為10.74億元、6.56億元、4億77億元和4.75億元。

為什么有的上市公司多年來(lái)在賬面上一直是盈利企業(yè)，但在分紅上卻是鐵公雞一只？一注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為，這些公司有盈利卻不進(jìn)行現(xiàn)金分紅并非本性使然，“而是實(shí)在拿不出現(xiàn)鈔給大家。原因很簡(jiǎn)單，利潤(rùn)是可以做出來(lái)的，現(xiàn)鈔可不能用假幣啊。”

然而，雖然這些上市公司在10年里沒(méi)有淘出過(guò)一分錢，但在融資市場(chǎng)上，卻并沒(méi)閑著。粗略統(tǒng)計(jì)可見(jiàn)，173家上市公司其間共進(jìn)行了約400億元的增發(fā)融資。

到今年上半年，“鐵公雞”佇立A股而不倒的現(xiàn)象依然存在。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股現(xiàn)金分紅總額418.2億元，同時(shí)A股市場(chǎng)的融資總額為4212億元，融資現(xiàn)金分紅比為10.07倍。

上市公司“越來(lái)越小氣”

歷史數(shù)據(jù)可見(jiàn)，2001年，上市公司未分配利潤(rùn)總額為483.06億元，年度分紅為429.74億元，分紅占比高達(dá)88.96%。而到了2010年，上市公司未分配利潤(rùn)達(dá)到了30635.50億元，年度分紅為4994.30億元，分紅占比下降至16.30%。除此以外，10年期間，上市公司的凈利潤(rùn)增速也在逐年遞增。所有A股上市公司的年度凈利潤(rùn)從2001年的同比下降20.1%，到2010年有了38.91%的同比增幅。

由此可見(jiàn)，伴隨著A股上市公司隊(duì)伍的逐年龐大，分紅金額在10年間增加了10.62倍，但相比未分配利潤(rùn)62.42倍的增幅可見(jiàn)，上市公司實(shí)際上是越來(lái)越小氣。同時(shí)，上市公司股東也未曾公平地分享到上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)而帶來(lái)的現(xiàn)金“紅利”

另外，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可見(jiàn)，A股上市公司2010年股息率超過(guò)2010年底時(shí)1年期存款利率的上市公司，僅有183家。所謂股息率，是指年度單位分紅金額與1年期銀行存款利率之比，是衡量一家上市公司的股票是否屬于收益型股票的重要指標(biāo)。

值得關(guān)注的是，就在上周三，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人召開媒體通氣會(huì)，特指要提高上市公司分紅比例。而首批實(shí)施該規(guī)則的擬IPO公司已陸續(xù)在申報(bào)稿中加入了強(qiáng)制分紅條例，大多分紅比例為利潤(rùn)的10%。

“接下來(lái)，強(qiáng)制分紅新政很可能會(huì)延續(xù)至已上市公司。中信證券投資顧問(wèn)孫宏廷說(shuō)道。

取消“紅利稅”呼聲高

事實(shí)證明，證監(jiān)會(huì)已大刀闊斧地開始治理上市公司“重融資、弱分紅”的現(xiàn)象。但擺在監(jiān)管機(jī)構(gòu)面前最大的一只“攔路虎”在于“紅利稅”

據(jù)了解,目前我國(guó)股票紅利稅執(zhí)行的是20%減半征收，即10%。也就是說(shuō)，投資者實(shí)際所得的賬面現(xiàn)金收入是分紅額的90%。而在分紅除權(quán)日，分紅股票的開盤參考價(jià)實(shí)行的卻是按分紅額的100%。這樣一來(lái)，股票還沒(méi)開盤，投資者的股票賬戶市值就已經(jīng)縮水。上市公司分配的紅利并沒(méi)有等額地到達(dá)投資者手中。

紅利稅的征收，無(wú)疑弱化了對(duì)上市公司分紅的約束，降低了對(duì)上市公司盈利的要求，也助長(zhǎng)了上市公司“無(wú)償”融資的沖動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人已在上周三的媒體會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部正在系統(tǒng)梳理和研究分紅稅收政策，以形成證監(jiān)會(huì)的意見(jiàn)，去有關(guān)部門溝通和交流，來(lái)推動(dòng)分紅稅收政策的合理化，鼓勵(lì)上市公司增加現(xiàn)金分紅的積極性。

天相投顧董事長(zhǎng)林義相指出，《公司法》第75條就有鼓勵(lì)分紅的意思。“但對(duì)于上市公司而言，可以在公司治理方面提出要求，可以作為再融資的前提條件，可以在資本市場(chǎng)重大動(dòng)作(如收購(gòu)兼并等)時(shí)設(shè)置要求，能夠做的還是不少的。”