國泰君安：2012年農業行業投資策略

2011年11月15日 12:21
來源：證券時報網

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國泰君安秦軍11月14日發布《2012年農業行業投資策略》認為，盡管今年全年農業指數表現平平，由于金融、地產等大市值板塊估值下降，全市場估值水平也出現下降，農業指數相對估值仍在處在過去三年以來最高水平。在目前A股市場尋找“低估值+確定性”的風格下，高估值的農業股很難獲得明顯的超額收益。基于上述理由，仍然維持對農業行業整體“中性”的投資評級。

研報給出個子行業投資策略如下：

1、種業——

9月25日實施的《農作物種子生產經營許可管理辦法》中將玉米、水稻種子企業注冊資本門檻大幅提高到3000萬元，“育繁推”一體化企業注冊資本要求1億元。目前行業中從事雜交水稻、雜交玉米種子生產的企業大約3700家，符合上述條件的企業不到5%。這意味著未來幾年行業將在政策推動下經歷一次洗牌，呈現小企業加速退出、大企業快速成長的格局。未來3-5年在行業總量增長的背景下，以并購為主要形式的行業整合將成為種子行業發展的主基調，無論是行業準入還是政策扶持，未來的種業政策都將向大企業傾斜，在行業供需結構好轉、行業容量持續擴大的背景下，種業龍頭將迎來黃金發展期。種子行業重點推薦：敦煌種業、隆平高科、登海種業；

2、飼料——

春節之前生豬供需缺口難以有效縮小，存欄恢復偏慢，養殖盈利持續時間長，2012年豬飼料行業高景氣或將貫穿全年。加之近幾年飼料行業正在發生結構變化(企業數量減少，大企業份額提升)，規攆速擴張的細分、區域龍頭能夠獲得穩定的增長。飼料行業重點推薦：大北農、新希望、海大集團；

水產——

水產類公司，尤其是海參養殖企業，一直是A股市場比較關注的農業類上市公司，從歷史上看，海參價格是股價的重要驅動因素。2011年海參價格經歷日本核泄漏、渤海灣漏油等事件負面影響，一度回落至166元/公斤。進入新捕撈旺季之后，海參價格明顯反彈，近期威海水產品市場批發價格為220元/公斤，達到了最近3年來的最高點。由于地震、漏油等事件給海參價格帶來負面影響，使投資者調低了對海參價格的預期，旺季海參價格創新高，將使投資者修正先前的悲觀預期。水產行業重點推薦：