皮海洲：“分紅總額”中公眾股東能拿多少

2011年11月16日 04:51
來源：新京報(bào) 作者：皮海洲

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上市公司的分紅總額實(shí)際上是給了公司的全體股東，其中控股股東、大股東得到的紅利是絕對(duì)的大多數(shù)，而公眾股東得到的紅利卻很少。相反，上市公司的募資卻是由公眾股東來承擔(dān)的。

證監(jiān)會(huì)主席郭樹清新官上任后“第一把火”燒熱了現(xiàn)金分紅制度。有報(bào)道稱，從2001年至2010年的10年間，滬深兩市總計(jì)募資3.15萬(wàn)億元，累計(jì)分紅約1.95萬(wàn)億元，分紅募資比為61.90%，10年分紅總額與歸屬于母公司凈利潤(rùn)的加權(quán)平均比率為27.8%。從2008年到2010年的3年中，分紅金額屢創(chuàng)10年來新高。并且，股市中還涌現(xiàn)了一批“現(xiàn)金奶?！保慌鲜泄镜姆旨t金額甚至超過了其在股市里的融資金額。

表面看來，上述數(shù)據(jù)展示的是一個(gè)能夠給予投資者必要回報(bào)的投資市場(chǎng)。而這個(gè)市場(chǎng)，與投資者親自參與的A股市場(chǎng)有著天壤之別。

為什么會(huì)出現(xiàn)完全不同的“兩個(gè)市場(chǎng)”，這是某些市場(chǎng)人士拿分紅總額說事兒的結(jié)果，是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的一種誤導(dǎo)。

我們說A股市場(chǎng)是一個(gè)“圈錢市”，是一個(gè)缺少投資回報(bào)的市場(chǎng)，這是針對(duì)公眾投資者來說的。我們所說的投資者指的也就是公眾投資者，并不包括上市公司的控股股東、大股東等大小非。對(duì)于控股股東等大小非來說，股市給予他們的是暴利，大小非并不存在缺少投資回報(bào)的問題。

但拿分紅總額來說事兒，這是將公眾投資者與大小非混為一談，其結(jié)果自然是公眾投資者“被回報(bào)”了。就像將一個(gè)窮人與一個(gè)富人加在一起算平均收入一樣，這樣的“致富數(shù)據(jù)”對(duì)于窮人來說是沒有任何意義的。

因?yàn)樯鲜泄镜姆旨t總額是給了公司的全體股東，其中控股股東、大股東得到的紅利是絕對(duì)的大多數(shù)，而公眾股東得到的紅利卻很少。相反，上市公司的募資卻是由公眾股東來承擔(dān)的。

因此，在談?wù)摶貓?bào)投資者問題時(shí)，拿分紅總額說事兒是不妥當(dāng)?shù)?。有一個(gè)很明顯的例子就是中石油，2007年從A股市場(chǎng)融資668億元，這668億元都是公眾股東承擔(dān)的。而去年中石油A股分紅就達(dá)到557億元，其中中石油集團(tuán)所得紅利543億元，公眾股東所得紅利不到14億元，公眾投資者的回報(bào)率僅為2.06%，甚至低于銀行存款利率?？梢?，盡管中石油的分紅總額很高，但公眾股東得到的回報(bào)卻很低。

所以，在談?wù)撏顿Y者回報(bào)話題的時(shí)候，希望管理層、業(yè)內(nèi)人士以及相關(guān)媒體就拿上市公司給予公眾投資者的分紅來說事兒。一些專業(yè)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)也務(wù)必統(tǒng)計(jì)出與此相對(duì)應(yīng)的專業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這才是專業(yè)的、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?、科學(xué)的態(tài)度。

□皮海洲(湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)

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