A股IPO順利過會新華人壽力爭圣誕節前上市

2011年11月17日 07:36
來源：南都網作者：王梅麗

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時隔四年之后，保險公司上市終于再次開閘。

昨日上午新華人壽A股IPO (首次公開發行)申請上會，中午時間已有消息顯示其已順利通過發審會審核。不過截至昨天18時，證監會的官方網站尚未披露新華人壽過會的消息。 (首次公開發

消息人士稱，按照上市進程，新華人壽在順利過會后，馬上即可進行赴港聆訊，聆訊最快或在今日。在接受港交所聆訊之后，新華人壽就可展開路演詢價，新華人壽預計在今年圣誕節前完成A+ H同步上市。新華人壽官方對此并未給予評論。 H同步上市。

在當前的資本市場環境下，為了力保年內上市，新華人壽A股發行規模已大幅低于市場預期。在日前發布的招股說明書(預披露，下同)上，新華人壽A股擬發行不超過約1.59億股，而H股的發行規模則最多可達到近4.12億股。

力爭圣誕節前A +H股上市

昨日上午，新華人壽順利通過發審會的審核。這昭示新華IPO進入倒計時沖刺階段，保險第四股有望在年內登陸A股和港股市場。按照上市進程，新華在順利過會后，即可進行H股聆訊。港交所聆訊之后，新華人壽就可展開路演詢價。H股從聆訊到掛牌時間一般為25個工作日。消息人士稱，新華港股聆訊最快或在今日進行。通過聆訊后，新華人壽將展開A股和港股的路演詢價。不出意外，新華能在圣誕節前完成A +H同步上市。 +H同步上市

為了力保年內上市，新華人壽IP O發行規模已大幅低于市場預期。招股書顯示，新華人壽擬發行A股不超過約1.59億股；同時將發行約3.58億H股。在H股的超額配售選擇權獲得全額行使的情況下，H股的發行規模則達到近4.12億股，約占A +H股發行后總股本的13%，A股的發行規模則占A +H股發行后總股本的5%。同時為了適應監管要求，新華人壽承諾對股東分紅，將在明年9月30日之前，完成不少于10億元的特別分紅。并承諾公司在符合法律法規和監管規定的前提下，每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的10%，成為證監會分紅新政的首批實踐者。 O發行規模已

在融資規模上，如果按照通常的市盈率來計算，當前A股保險業上市公司平均市盈率為18倍，新華人壽今年半年報凈利潤為17 .75億元，發行1 .59億股募資額大約在32億左右。另一個參考指標則是其新進股東的成本。新華人壽啟動上市前最后接盤入股的私募是按照每股28元的價格成交的，而公開發行價格要高于私募價格，據投行人士測算，由此計算新華人壽的定價或在30元左右，新華人壽A股此次發行規模預計在45億元到50億元之間，H股融資超百億。此前亦有消息稱，新華人壽上市融資規模從40億美元縮減至24億美元(折合人民幣156億元)，這亦跟每股30元的上市價符合。 .

原先市場預計，新華人壽在A股融資至少超百億，而現在規模較預期大為縮減，甚至僅相當于中小盤股的發行規模。申銀萬國首席分析師桂浩明認為，由于新華IPO的A股融資規模并不大，對整個市場并不會造成太大影響。分析人士認為，新華人壽此次A股發行比例僅5%，遠低于市場預期，說明公司充分考慮了當前市場的承受能力。

主營業務亮點多

在過去幾年，主營壽險的新華亦一直保持在壽險五強之列。根據保監會舊統計口徑數據，新華2008年至2010年原保險保費收入的年均復合增長率達到29 .7%，增速在前五大壽險公司中位列第一，并超過同期國內壽險行業平均19 .6%的增速。在沖刺上市之際，新華今年的業績亦頗為搶眼。在今年壽險業萎靡不振的大環境下，新華憑借其戰略轉型之后對期繳產品和長期健康險等高價值產品的注重所產生的滾動效應，其第三季度保費收入約為237億元，較第二季度約204億元的保費收入環比上漲了16%。而其今年前三季度的保費收入總計743.61億元，市場占有率已達到9.72%，較去年年底的8.92%提高了0.8個百分點，成為了壽險“探花”有力的競爭者。

在區域競爭力上，根據各地保監局數據顯示，在全國34家分公司中，除了以京滬廣為代表的一線發達市場凸顯競爭優勢位居三甲外，新華在發展潛力巨大的中西部保險市場也占有一席之地。今年前三季度在中部人口大省如湖北、湖南，市場份額排名均居第二位；在陜西、重慶、云南等西部重點地區壽險市場占有率也躋身第二位，在寧夏、四川等地的市場份額則穩居三甲。

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新華人壽內部經營治理改善

新華人壽業績的增長離不開內部經營治理的改善。以備受關注的新華人壽前董事長關國亮違規事件為例，新華人壽在預披露招股書中明確披露，公司已經采取了多項措施：包括調查掌握線索，積極應對相關訴訟；積極進行資產保全，開展資金和股權追繳，清理違規投資；審慎進行賬務處理，全額計提相關資產減值準備并根據最佳估計計提預計負債；同時，強化內部控制和公司治理等，以消除前董事長違規事件對新華保險資產、業務經營和財務狀況的不利影響。

市場人士指出，新華人壽作為保險業巨頭的體量，和有限的股本規模形成鮮明對比，具備“大馬拉小車”之勢，可謂“績優小盤保險股”，在上市后很有可能受到資金的追捧。根據預披露材料，新華人壽本次募集資金將用于充實公司資本金，以支持未來業務更加持續健康地發展。按照新華保險的計劃，在解決償付能力問題之后，將會把新方向設定為養老和健康產業，并計劃在全國全面鋪開。(王梅麗)

南都記者　王梅麗