康師傅“豪飲”百事可樂

2011年11月17日 17:45
來源：贏周刊

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11月4日，康師傅宣布與百事可樂在中國內地建立戰略聯盟達成協議。百事可樂的全資附屬公司FEB 透過轉讓在華非酒精飲料裝瓶業務全部股權，換取康師傅飲品9.5%直接權益，因而間接持有康師傅飲品控股5%權益，并獲授予發行期權，可增持康師傅飲品控股全面攤薄后權益至20%。

康師傅與百事可樂一旦結盟，可口可樂將首當其沖受到沖擊，內地飲料業市場格局將重寫。

康師傅冀搶占飲料業黃金先機

康師傅發言人陳功儒表示，百事目前在華的飲料業務由24 家全資和合資裝瓶企業營運。他說，根據雙方的戰略聯盟協議，百事可取得康師傅旗下康師傅飲品的5%間接持股；而康師傅則可獲得百事在華的特許經營裝瓶商，也就是說，未來在國內喝到的百事可樂，有部分將由康師傅生產制造。但這項協議還在等待反壟斷審核。

康師傅董事長兼行政總裁魏應州表示，面對競爭激烈的市場，為積極迎接大陸飲料行業黃金時代的到來，康師傅和百事將持續增強掌握市場機遇的能力，并透過提供世界一流的產品，來滿足消費者對于多元化飲料產品的需求。

百事董事長兼首席執行官盧英德說，康師傅具有與其他公司成功建立合作伙伴關系的歷史。他相信此聯盟將把康師傅極佳的分銷網路覆蓋與百事的創新能力結合起來，從而在短期內極大提升百事在華的飲料業務，同時將百事在這個世界上增長最快的飲料市場的未來增長潛能發揮到最大化。

分析師表示，百事可樂擁有強大的品牌，而康師傅則在掌握內地通路有更有經驗，雙方合作可謂是“強強結合”。對于此次合作，康師傅可以引入西方的技術和管理，而對百事可樂來說，康師傅擁有比較好的通路經營，這對雙方均有利。

康師傅飲品是康師傅在中國飲料業務的控股公司，康師傅飲品控股是康師傅飲品非全資子公司。據報道，截至2011年6月30日，康師傅飲品控股的資產凈值約為11億美元，至于康師傅飲品控股的5%權益賬面價值約為5500萬美元。

根據商業條款，康師傅飲品控股將與百事現有在華裝瓶廠合作，以獨家形式在中國制造、包裝、裝入、分銷及銷售百事擁有的若干商標旗下的產品，并以非獨家形式宣傳及推廣百事擁有的若干商標下的產品。這些品牌包括百事擁有的若干商標項下的碳酸飲料、Gatorade商標項下的運動飲料、Tropicana品牌的果汁花蜜飲料等非碳酸飲料等。

品牌中國產業聯盟秘書長王永認為，康師傅一直奉行單一品牌模式，即“集團品牌+產品名稱”，這種模式的好處是一榮俱榮，壞處是一損俱損。他稱，此次收購不但可以豐富康師傅的品牌群、分散風險，也有利于在細分市場做大做強。

收購或因百事虧損

對于此次收購，業界猜測，這或許與百事可樂在中國內地業績長期不佳有關。百事可樂在中國的獲利情況并不理想，其中方股東已經于今年發生3起股權拋售。

公告顯示，2009年，百事中國稅前及稅后虧損額分別為3850萬美元與4550萬美元。2010年底，這一虧損擴大至1.757億美元與1.756億美元。深圳百事可樂飲料有限公司去年主營業務收入為15億元，凈虧6742萬元。在2010年，福州百事營業凈虧損達5604.15萬元，負債總計28619.03萬元。公告中解釋稱，這一虧損擴大是由于原材料漲價造成的。截至合并時，百事中國資產賬面為6億美元。

最近1次的拋售股權就是目前正在掛牌轉讓中的福州百事可樂中方股東——中國輕工業對外經濟技術合作福建公司，以人民幣1370.85萬元的價格拋售其全部持有的11.1%股權。今年初，與百事可樂中國公司各持有50%股權的北京一輕控股有限責任公司也透過產權交易所轉讓其持有的北京百事可樂15%股份；今年8月份，深圳百事可樂中方股東——深圳市深寶實業股份有限公司也出售深圳百事可樂15%股權。

根據掛牌轉讓信息顯示，北京百事在2009年度營業利潤虧損3785.17萬元，2010年前10個月，營業利潤虧損7428.6萬元。

“如果單單是從生產考慮的話，康師傅完全沒必要接收這幾家虧損的灌裝廠。營銷專家李志起認為，“所以很顯然，雙方談的時候就有過對分拆飲料業務的戰略考慮。

康師傅對外聯絡人陳功儒表示，豐富產品線，是康師傅五年規劃中非常重要的一方面，協議簽署后雙方還有更多計劃以實現1+1大于2的效果。

業界猜測，虧損是中方股東拋售百事可樂股權的主要原因。不過，雙方的合作，仍稱得上是各取所需。

對于康師傅來說，這也是一次重要的轉折。“在中國只有康師傅能陪可口可樂玩，我要在5年之內打敗可口可樂。”康師傅董事長魏應州曾在2009年3季度財報后放此豪言。無疑，此次合作為這一計劃添上了重重的砝碼。

反壟斷審查結果尚不明朗

康師傅與百事集團在內地軟性飲品市場市占率均高居前五名，市場認為兩者合并或再惹起“外資染指國有名牌”之嫌，憂慮未必能夠通過反壟斷審批。不過，有市場人士認為，百事今次在康師傅飲品業務中屬參股角色，與過去可口可樂收購匯源，以及正在收購小肥羊的百勝集團性質不同，估計交易成功獲批機會不低。

根據中國反壟斷法規定，企業在收購合并時，如果雙方銷售額合計超過100億元，同時每家單獨在中國市場營業額超過4億元，都要受到中國的反壟斷和經營者集中審查制約。其中以可口可樂在2008年9月提出以約179.2億元全面收購匯源，需要由商務部進行反壟斷審查，最終因未能通過審查而宣告失敗，最令人記憶猶新。

有美資投行分析員指出，雖然康師傅及百事中國合并對市場有巨大影響，但商務部進行審查時更大程度考慮到是否影響到國有名牌自主權，而根據康師傅昨日公布的交易條款，百事可樂今次是透過向出售旗下所有中國飲品業務，換取康師傅飲品的股權，意味百事在交易完成后，其角色僅屬一名主要投資者，而康師傅仍然持有控股權，因此不能以匯源個案作直接比較。

中投顧問食品行業研究員周思然對康百合作能否通過商務部反壟斷審查持樂觀態度。此次案例并非是兩企業核心業務或核心資產的收購，合作形式不同于收購。

“首先，考慮兩者聯盟后對飲料市場的影響，由于康師傅核心業務主要集中在水、茶飲料和果汁飲料上，而百事可樂的強大主要表現在碳酸飲料、果汁飲料等業務上，兩者聯盟只是增加了在果汁飲料市場的占有率，其他細分領域變化并不大。”周思然指出，康師傅非“民族品牌”的性質決定了此案不會受到民族品牌發展保護意識、民族情感等方面的因素影響。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬也表示，此次合作商務部通過的可能性非常大，一方面雙方的合作性質不同于收購，另一方面匯源果汁的產業鏈結構決定其把控上游資源，掌握著果汁業的話語權，而康師傅不存在這個問題。