張憶東：目前消費(fèi)者需要保存實(shí)力研究市場(chǎng)

2011年11月28日 05:27
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰衛(wèi)視11月28日《新財(cái)富報(bào)告》節(jié)目播出“張憶東：目前消費(fèi)者需要保存實(shí)力研究市場(chǎng)”，以下為文字實(shí)錄：

張憶東：第二點(diǎn)，新客人在哪里。我們現(xiàn)在的自由可流通市值是11萬(wàn)億，自由可流通市值就是剔除那些匯金，這些肯定不會(huì)(拋的)，或者說(shuō)其它央企的大股東，肯定不會(huì)拋的這一塊股份，得出來(lái)的自由可流通市值。這說(shuō)明一個(gè)什么問(wèn)題？這說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)的決定力量，其實(shí)是產(chǎn)業(yè)資本，慢慢形成是產(chǎn)業(yè)資本，所以新客人，就要看產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向。但是明年上半年，我們很難期待產(chǎn)業(yè)資本，立馬向股市里面轉(zhuǎn)，就算是股市是合理的，它也不一定會(huì)轉(zhuǎn)。原因是什么？它要解決自己去杠桿的過(guò)程，私人部門，因?yàn)樵诮衲辏芏嗳讼嘈牛裁葱轮芷诘膯?dòng)，他們也進(jìn)行了固定資產(chǎn)的投資，制造業(yè)固定資產(chǎn)的投資。這種消化，它要去杠桿，比如說(shuō)它在建工程的完工，也需要至少一年的時(shí)間，所以到了明年上半年，還是一個(gè)私人部門去杠桿。

而且在這個(gè)過(guò)程中間，高利貸的問(wèn)題，房地產(chǎn)的問(wèn)題，它要解決債務(wù)問(wèn)題，直到明年下半年，才有可能它能夠手里面有些余糧了，它才來(lái)考慮哪些好的配置，那個(gè)時(shí)候，股市也調(diào)整了，就是可以打掃好房間了，這個(gè)時(shí)候，才有可能出現(xiàn)慢慢慢慢，也是緩慢的，因?yàn)殄X都是逐利的，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)這里有逐利效應(yīng)了，它慢慢慢慢進(jìn)來(lái)，從而使得未來(lái)，可能未來(lái)兩年，這行情，反而是一個(gè)趨勢(shì)性的向上走，而不是說(shuō)只是像，現(xiàn)在大家期待一個(gè)反彈，如果老是期待反彈，這種博弈是無(wú)效的，就是淪為一個(gè)賭場(chǎng)。

簡(jiǎn)福疆：看來(lái)您戰(zhàn)略上是比今年比較樂(lè)觀，但戰(zhàn)術(shù)上是比較謹(jǐn)慎前行的，在這個(gè)點(diǎn)位上面，您認(rèn)為，投資者現(xiàn)在最需要注意的，是什么呢？

張憶東：上半年仔細(xì)調(diào)研，因?yàn)樯习肽辏艺J(rèn)為是多看少動(dòng)，仔細(xì)調(diào)研，把前幾年說(shuō)的這些事故，看看在明年經(jīng)濟(jì)下行的階段，能不能驗(yàn)證，如果驗(yàn)證的話，這肯定是未來(lái)的好東西，就像2004年、2005年，我們當(dāng)時(shí)看蘇寧、茅臺(tái)，它被驗(yàn)證了，驗(yàn)證了以后，你看，都是未來(lái)多少年的大牛股。所以明年上半年，就是鍛煉身體，然后好好的去做功課，下半年開始來(lái)布局。

簡(jiǎn)福疆：這幾年的市場(chǎng)表現(xiàn)，可以說(shuō)是一年一個(gè)主題，2010年炒的就是制造業(yè)的升級(jí)，或者是消費(fèi)的升級(jí)，所以我們看到像制造，或者是醫(yī)藥方面，大幅度地被炒上。那么2011年，我們看到像炒的是所謂的防御，就是說(shuō)像價(jià)格堅(jiān)挺的白酒，或者是受政策受惠的一些像傳媒股受到資金階段性的關(guān)注。那2012年呢，你覺得，會(huì)有什么樣的主題？

張憶東：2012年，我認(rèn)為是分兩個(gè)階段，第一個(gè)階段，可能在上半年的2月份左右，可能2月份、3月份，這個(gè)階段，由于有個(gè)政策的博弈，有會(huì)引發(fā)一些政策驅(qū)動(dòng)型的行業(yè)，還是個(gè)主題，但是對(duì)于指數(shù)，也許不一定很強(qiáng)，也許只是到現(xiàn)在的這個(gè)位置左右。第二段，到了明年下半年，開始為中長(zhǎng)期布局的時(shí)候，尋找最好的東西是什么，叫做跨越牛熊的東西，這兩個(gè)層面。第一個(gè)層面，是中國(guó)的優(yōu)勢(shì)，制造業(yè)，交運(yùn)設(shè)備，能源相關(guān)的機(jī)械，能源裝備，然后包括一些電力設(shè)備。第二個(gè)層面，就是我們另外一個(gè)優(yōu)勢(shì)，我們?nèi)说男枨螅恢皇浅猿院群龋Ｍ幸粋€(gè)更全面的享受，像信息技術(shù)，醫(yī)療保健，醫(yī)療保健和服務(wù)。第三個(gè)層面就是像傳媒，旅游文化。

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