張憶東：目前消費者需要保存實力研究市場

2011年11月28日 05:27
來源：鳳凰網財經

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鳳凰衛視11月28日《新財富報告》節目播出“張憶東：目前消費者需要保存實力研究市場”，以下為文字實錄：

張憶東：第二點，新客人在哪里。我們現在的自由可流通市值是11萬億，自由可流通市值就是剔除那些匯金，這些肯定不會(拋的)，或者說其它央企的大股東，肯定不會拋的這一塊股份，得出來的自由可流通市值。這說明一個什么問題？這說明這個市場的決定力量，其實是產業資本，慢慢形成是產業資本，所以新客人，就要看產業資本的動向。但是明年上半年，我們很難期待產業資本，立馬向股市里面轉，就算是股市是合理的，它也不一定會轉。原因是什么？它要解決自己去杠桿的過程，私人部門，因為在今年，很多人相信，什么新周期的啟動，他們也進行了固定資產的投資，制造業固定資產的投資。這種消化，它要去杠桿，比如說它在建工程的完工，也需要至少一年的時間，所以到了明年上半年，還是一個私人部門去杠桿。

而且在這個過程中間，高利貸的問題，房地產的問題，它要解決債務問題，直到明年下半年，才有可能它能夠手里面有些余糧了，它才來考慮哪些好的配置，那個時候，股市也調整了，就是可以打掃好房間了，這個時候，才有可能出現慢慢慢慢，也是緩慢的，因為錢都是逐利的，因為發現這里有逐利效應了，它慢慢慢慢進來，從而使得未來，可能未來兩年，這行情，反而是一個趨勢性的向上走，而不是說只是像，現在大家期待一個反彈，如果老是期待反彈，這種博弈是無效的，就是淪為一個賭場。

簡福疆：看來您戰略上是比今年比較樂觀，但戰術上是比較謹慎前行的，在這個點位上面，您認為，投資者現在最需要注意的，是什么呢？

張憶東：上半年仔細調研，因為上半年，我認為是多看少動，仔細調研，把前幾年說的這些事故，看看在明年經濟下行的階段，能不能驗證，如果驗證的話，這肯定是未來的好東西，就像2004年、2005年，我們當時看蘇寧、茅臺，它被驗證了，驗證了以后，你看，都是未來多少年的大牛股。所以明年上半年，就是鍛煉身體，然后好好的去做功課，下半年開始來布局。

簡福疆：這幾年的市場表現，可以說是一年一個主題，2010年炒的就是制造業的升級，或者是消費的升級，所以我們看到像制造，或者是醫藥方面，大幅度地被炒上。那么2011年，我們看到像炒的是所謂的防御，就是說像價格堅挺的白酒，或者是受政策受惠的一些像傳媒股受到資金階段性的關注。那2012年呢，你覺得，會有什么樣的主題？

張憶東：2012年，我認為是分兩個階段，第一個階段，可能在上半年的2月份左右，可能2月份、3月份，這個階段，由于有個政策的博弈，有會引發一些政策驅動型的行業，還是個主題，但是對于指數，也許不一定很強，也許只是到現在的這個位置左右。第二段，到了明年下半年，開始為中長期布局的時候，尋找最好的東西是什么，叫做跨越牛熊的東西，這兩個層面。第一個層面，是中國的優勢，制造業，交運設備，能源相關的機械，能源裝備，然后包括一些電力設備。第二個層面，就是我們另外一個優勢，我們人的需求，不只是吃吃喝喝，他希望有一個更全面的享受，像信息技術，醫療保健，醫療保健和服務。第三個層面就是像傳媒，旅游文化。