創(chuàng)業(yè)板28家開板元老原形畢露 退市第一刀指向誰(shuí)

2011年11月28日 15:55
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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“新官上任三把火”，雖然上任還沒夠一個(gè)月，但是新主席郭樹清已經(jīng)推出10項(xiàng)監(jiān)管措施。此前，證監(jiān)會(huì)針對(duì)資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問題再度表態(tài)，并打出六大監(jiān)管組合拳，內(nèi)容涉及債券市場(chǎng)、發(fā)行市盈率、退市制度等各個(gè)方面。

在這幾項(xiàng)措施中，有部分是直接針對(duì)創(chuàng)業(yè)板，包括有“先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革；將啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作。”消息出來(lái)之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在上周一開盤便低開，顯示出了市場(chǎng)對(duì)消息的擔(dān)憂。

政策組合拳消息之后，也有媒體報(bào)道，深交所已經(jīng)提出了具體的、創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案，包括提出退市的標(biāo)準(zhǔn)、縮短退市的時(shí)間、改變以往單一的退市風(fēng)險(xiǎn)提示方式，還指明杜絕在創(chuàng)業(yè)板借殼炒作。創(chuàng)業(yè)板退市制度一旦確立，政策的“第一刀”會(huì)指向哪些公司？

28家開板公司 21家漲幅為負(fù)值

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2001年退市制度啟動(dòng)以來(lái)，兩市只有40幾家退市，對(duì)比起目前接近2300家上市公司，退市的比例還不到2%。所以，在談及A股退市制度的時(shí)候，有很多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，這種制度只是形同虛設(shè)，只要上市公司粉飾一下報(bào)表，或者降低一下負(fù)債，使自己變?yōu)橐患摇皻べY源”的公司，又可以調(diào)高價(jià)位博重組。

從創(chuàng)業(yè)板開板的第一天起，期盼創(chuàng)業(yè)板公司能夠高速成長(zhǎng)、進(jìn)而成為中國(guó)的微軟和蘋果的聲音從來(lái)沒有停止過，然而，每一次發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告，卻都讓投資者看到創(chuàng)業(yè)板“高成長(zhǎng)”神話的破滅。今年的三季報(bào)顯示， 271家創(chuàng)業(yè)板公司，業(yè)績(jī)同比下滑的公司占比接近三成。雖然創(chuàng)業(yè)板一直標(biāo)榜自己是高成長(zhǎng)性，但就這個(gè)業(yè)績(jī)的下滑幅度來(lái)看，比中小板、主板都是差很多。

創(chuàng)業(yè)板最初開板的28只個(gè)股就最有代表性。2009年10月，特銳德(300001)等28只個(gè)股率先登陸創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)時(shí)風(fēng)光無(wú)限，市場(chǎng)表現(xiàn)振奮人心，但是經(jīng)歷了兩年時(shí)間的洗禮，盡管28位元老達(dá)到了平均35.5%的業(yè)績(jī)?cè)龇?，但還是有不少企業(yè)甚至未達(dá)到滬深兩市的平均水平，更有企業(yè)利潤(rùn)不升反降。

不但如此，開板元老二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也讓投資者比較“受傷”。統(tǒng)計(jì)顯示，首批上市的28家公司上市首日至今，就有21家股價(jià)漲幅為負(fù)值，占比接近四分之三。

華誼兄弟(300027)：凈利降三成明星股東急撤離

財(cái)報(bào)看點(diǎn)：華誼兄弟第三季度凈利潤(rùn)同比下降31.86%。分眾傳媒CEO江南春和導(dǎo)演張紀(jì)中均選擇在該季度拋售部分手中華誼兄弟股票。

華誼兄弟是創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司之一，開板元老的縮影。但是，華誼兄弟交出一份令人不甚滿意的三季報(bào)。公司營(yíng)業(yè)收入同比下降了55.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降了31.86%。

今年前三季度的電影業(yè)務(wù)收入，與上年相比黯淡許多。失去了上年同期上映影片《唐山大地震》的保障票房坐鎮(zhèn)，公司電影業(yè)務(wù)收入大幅下降，另外，電視劇業(yè)務(wù)收入與上年同期相比小幅下滑。主要原因是前三季度新增發(fā)行電視劇數(shù)量為4 部，較上年同期減少2 部；電視劇業(yè)務(wù)收入可能會(huì)集中在第四季度體現(xiàn)出來(lái)。

伴隨業(yè)績(jī)下滑的是大股東的退出。分眾傳媒CEO江南春和導(dǎo)演張紀(jì)中均選擇在第三季度拋售了一部分手中持有的華誼兄弟股票。自從在創(chuàng)業(yè)板登陸以來(lái)，除了以上兩人外，阿里巴巴CEO馬云、名導(dǎo)馮小剛，等商界名人、影視明星也都曾減持過華誼兄弟。這家曾經(jīng)星光熠熠的上市公司，近期出現(xiàn)被股東拋棄的跡象。

康芝藥業(yè)(300086)：“感冒藥風(fēng)波”后謀轉(zhuǎn)型求生路

財(cái)報(bào)看點(diǎn)：前三季度凈利同比下降80%-87%，在半年報(bào)對(duì)前三季度“50%-70%的降幅”的預(yù)計(jì)下再度進(jìn)行下調(diào)?！澳崦朗胬笔录鶐?lái)的沖擊也將不折不扣地體現(xiàn)在康芝藥業(yè)今年三季度的業(yè)績(jī)上面。

康芝藥業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品尼美舒利，俗稱的瑞芝清主要是用于治療兒童發(fā)燒用。事件起因是今年5月20日，國(guó)家藥監(jiān)局要求尼美舒利修改說(shuō)明書，禁止12歲以下兒童使用。受此影響，康芝藥業(yè)產(chǎn)品瑞芝清(尼美舒利顆粒)銷售額大幅減少。1-6月份，瑞芝清銷售收入由去年同期急劇下滑，下降幅度高達(dá)39.44%。

前三季度，康芝藥業(yè)凈利比上年同期下降80%-87%。相比半年報(bào)當(dāng)中對(duì)前三季度的預(yù)計(jì)，這一次對(duì)預(yù)測(cè)再度進(jìn)行了下調(diào)。遭遇業(yè)績(jī)“滑鐵盧”的康芝藥業(yè)也成為今年上半年A股“熊股”之首，累計(jì)跌幅超過55%。

為扭轉(zhuǎn)“尼美舒利”風(fēng)波的負(fù)面影響，康芝藥業(yè)進(jìn)行了一系列轉(zhuǎn)型。積極與藥企合作，并加速收購(gòu)中小型制藥企業(yè)，又樹立新的主打產(chǎn)品，從而來(lái)抵消瑞芝清“一枝獨(dú)大”的拖累。

退市是一把雙刃劍

創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行退市試點(diǎn)，是一個(gè)擠出泡沫的過程：盡管創(chuàng)業(yè)板平均43倍的市盈率，但相較于滬深300整體13.16倍和中小板33.91倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板泡沫風(fēng)險(xiǎn)依然較高。如果退市制度確立，將加快創(chuàng)業(yè)板泡沫告破，恢復(fù)健康的估值水平。另一方面，退市制度有利于投資者鑒別，就是潮水退后真正有投資價(jià)值的公司才會(huì)浮現(xiàn)出來(lái)。

如果沒有退市制度，一旦投資到壞公司，投資者會(huì)指望通過搏重組來(lái)獲利。假如所有人都指望靠壞公司賺錢，個(gè)個(gè)都買ST股博重組，我們的交易市場(chǎng)就變成“賭場(chǎng)”，投資價(jià)值取向變畸形，而賭博只會(huì)“十賭九輸”

需要指明的是，退市制度從創(chuàng)業(yè)板開板講到現(xiàn)在，目前仍然是停留在“試點(diǎn)”階段，還未見具體的細(xì)則出臺(tái)。如果按照現(xiàn)有的退市制度，至少要觀察三年的時(shí)間才能判斷是否符合退市的條件，而創(chuàng)業(yè)板開板時(shí)間才兩年，暫時(shí)還未符合這條標(biāo)準(zhǔn)。

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