深交所總經(jīng)理助理解讀退市新政：清除害群之馬

2011年11月28日 17:45
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 深交所今日發(fā)布新版創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見稿。對此，深交所總經(jīng)理助理劉慧清進(jìn)行了解讀。

劉慧清表示，新版主要從五個方面對創(chuàng)業(yè)板退市制度進(jìn)行了完善。一是在原來11項(xiàng)退市條件上，增加了連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)和股票成交價格連續(xù)低于面值兩個退市條件。二是完善恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)，以扣除經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)，同時不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市。三是對資不抵債的上市公司加快退市制度，縮短退市時間。四是設(shè)立“退市整理板”，公司終止上市前，給予30個交易日的“退市整理期”。五是改進(jìn)創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險提示方式，調(diào)整“*ST”制度以充分揭示退市風(fēng)險。

談到增加兩個退市條件，劉慧清認(rèn)為，一是可以增加監(jiān)管威力，“現(xiàn)行退市條件中缺乏有關(guān)上市公司規(guī)范運(yùn)作的指標(biāo)，部分上市公司雖然財務(wù)指標(biāo)沒有達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)，但經(jīng)常發(fā)生重大不規(guī)范行為，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，有必要清除此類‘害群之馬’”。二是可以建立多元化退市指標(biāo)體系，連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，股票終止上市，“這一退市條件可以及時反映市場效率。

目前，主板暫停上市的公司通過調(diào)節(jié)財務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市的現(xiàn)象較為普遍。鑒于主板、創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則均沒有規(guī)定以扣除經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低來判斷是否達(dá)到恢復(fù)上市的條件，因此不少上市公司通過政府補(bǔ)貼、大股東輸送利潤、資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性收益調(diào)節(jié)利潤，以規(guī)避退市。

劉慧清介紹，這類公司雖然在財務(wù)指標(biāo)上暫時實(shí)現(xiàn)了盈利，但是并不具備持續(xù)盈利的能力，其恢復(fù)上市對市場健康發(fā)展非常不利。為此，新版完善了創(chuàng)業(yè)板恢復(fù)上市的標(biāo)準(zhǔn)，明確以扣除經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)，“防止創(chuàng)業(yè)板公司通過一次性的交易、關(guān)聯(lián)交易等非經(jīng)常性收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市的行為”

新版創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見稿顯示，主板暫停上市公司通過借殼上市式的資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市的現(xiàn)象比較普遍，與此出現(xiàn)的“借殼炒作”現(xiàn)象被投資者深惡痛絕。同時，相關(guān)的內(nèi)幕交易和市場操縱行為極易發(fā)生，在一定程度上影響了二級市場定價機(jī)制和資源配置功能的發(fā)揮。

對此，劉慧清表示，為避免類似現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)，非常有必要明確不支持暫停上市的創(chuàng)業(yè)板公司通過借殼的方式恢復(fù)上市。

不支持暫停上市公司通過借殼來實(shí)現(xiàn)借殼上市，是否意味著創(chuàng)業(yè)板公司不能進(jìn)行重大資產(chǎn)重組？劉慧清回答說，創(chuàng)業(yè)板公司在正常情況下是可以進(jìn)行資產(chǎn)重組的，而且深交所非常鼓勵創(chuàng)業(yè)板公司通過重大資產(chǎn)重組的方式進(jìn)行同行業(yè)并購、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合等，以提高創(chuàng)業(yè)板公司的核心競爭力，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

劉慧清進(jìn)一步就此問題解釋說，創(chuàng)業(yè)板公司一旦進(jìn)入暫停上市狀態(tài)，深交所不支持這類公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，并通過借殼的方式實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市，以避免借殼炒作的現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板重現(xiàn)”

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