創業板退市應謹慎恐損害中小投資者利益

2011年11月29日 00:51
來源：北京商報

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28只首批創業板新股中，恐將出現符合退市條件的股票，但如果創業板公司真的退市，受傷的還是中小投資者。本欄建議，不如改為延長大股東持股所定年限。通俗點說，如果公司業績不好，就不讓大股東股票解禁，而不是讓股票直接退市，因為退市會損害中小投資者的利益。直接退市這一板子，恐怕會打錯地方。

管理層想給創業板制定特殊的退市制度，其目的肯定是凈化市場，而非讓持股的投資者血本無歸。退市制是為了給正在申請上市的公司一個警示，但更加嚴苛的退市制度，是否真的會讓業績不佳的公司放棄上市？恐怕大家心里都很明白。

例如綠大地，已經確立的造假上市企業，其罪魁禍首何學葵依然可以通過轉讓股權保全其利益，其他原始股東受到的影響也不大，如果將其退市處理，雖然原始股東未曾享受到高價賣股的巨額收益，但募集資金所帶來的巨大資本公積金也讓這些股東受益不淺。再深入設想，假如一個造假老板張三，明明知道造假上市會被退市，那么他還愿不愿意完成造假上市？顯然，造假上市依然有利可圖，即使退市，也不會攔住造假者的腳步。

同樣，績差股也不會為了因為懼怕退市而放棄上市。巨額的募集資金，足以讓任何人眼紅，退市太遙遠，而且不用退回募集資金，威懾力幾乎為零。

但是，中小投資者則不同，股民購買的綠大地股票，是按照發行價買入的。投資者之所以愿意花高價來購買IPO的股票，是因為這些公司是上市公司，具有上市資格。當管理層因為種種原因剝奪了一家公司的上市資格時，其股票價值也會大打折扣，這一過程，對于中小散戶的打擊是非常巨大的。

上世紀的中國股市，有一家公司叫瓊民源，股價經過不斷的上漲，最終發現是業績造假，管理層及時對其停牌處理，最后瓊民源沒有復牌，也沒有退市，而是重組為現在的中關村。這一過程可以理解為與直接退市截然相反的行為，但恰恰是這種行為，有效地保護了中小投資者的利益。高價買入瓊民源股票的中小投資者，相當多的人是因為看好其出色的業績和成長性，如果管理層讓這樣的公司直接退市，最慘的還是中小投資者。