創業板領吃“直接退市”螃蟹

2011年11月29日 02:26
來源：第一財經日報 作者：匡志勇

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千呼萬喚的“直接退市”要在創業板動真格的了。昨日，深交所公布《關于完善創業板退市制度的方案(征求意見稿)》(下稱《方案()》公開向社會征求意見。

《方案》在創業板現行11個退市條件之外，新增了2個退市條件，縮短現行2個條件的退市時間，并為恢復上市規定了更嚴格的標準，明確表示“不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復上市”

那些業績變臉、表現不佳的創業板公司高管們這下該緊張了。

扎緊恢復上市“籬笆”

禁止“借殼”這一措施，受到投資界和證券界普遍認可。業界認為，主板市場上瘋炒ST股的痼疾將不再傳染給創業板。

深交所創業板監管部主任傅炳輝接受《第一財經日報》采訪時解釋稱，根據相關規定，創業板企業暫停上市、終止上市、恢復上市的決定權在深交所。

基于這一規定，私募基金經理林雄平認為，深交所在暫停上市期間的“借殼上市”問題上有一票否決權，此番明文規定，預計今后“借殼還魂”將在創業板絕跡。

深圳資深投資者任維杰稱，“借殼”告別創業板，績差公司將失去炒作價值，“殼”也將一文不值。估計未來創業板會出現類似港股分化局面：績優公司股價、估值都高，績差公司股價、估值均低，成交也不活躍，成為所謂“仙股”板塊。

為避免創業板公司暫停上市以后通過各種調節財務指標的方式規避退市，《方案》規定，對暫停上市公司恢復上市的財務標準，參照首次公開發行和再融資的計算方法，以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標準。

上述兩個規范措施可謂給恢復上市扎緊了“籬笆”，從而有望糾正漫長“退市等候期”中，過于濃重的重組預期和炒作“殼”資源亂象，而這也正是“直接退市”的意義所在。

英大證券研究所所長李大霄認為，退市制度出臺完善了創業板優勝劣汰的機制。

深圳一名證券律師接受本報采訪時則警告稱，直接退市機制必然會讓一部分“中招”的股民受傷，因此監管部門務必出臺保護投資者的配套措施，其中最重要的就是健全投資者民事索賠機制。比如退市公司存在財務造假、虛假上市情況時，投資者可向大股東、中介機構、高管起訴追討損失。

退市標準仍嫌寬松

然而新方案也有令市場略感失望之處，尤其是退市標準，顯得相當寬松。這也凸顯股市改革錯綜復雜，難以一蹴而就。

其實，早在去年3月，深交所理事長陳東征就曾透露，深交所關于進一步完善創業板市場直接退市制度的方案已經上報證監會。但該方案直到昨日才正式對外公布，此前主要是在同監管部門溝通意見并對方案進行修改。

目前的《方案》在退市標準上仍然保持“連續虧損(及追溯調整導致連續虧損)三年暫停上市，連續虧損四年終止上市”，同主板退市條件相一致。

也就是說，在一兩年內，創業板公司預計難以出現實際的退市案例。

目前掛牌交易的276家創業板公司，2010年度全部盈利，今年前三季度也全部實現了盈利。

按照退市條件中的成交量指標，連續120個交易日累計股票成交量低于100萬股來看，目前，創業板公司換手率最低的公司每日成交量也接近10萬股，短期內不會觸發退市條件。

至于新增加的“36個月內累計受到交易所公開譴責三次”、“連續20個交易日每日收盤價均低于面值”的兩個退市條件，目前也沒有企業觸及。

截至目前，創業板有三家上市公司各受過一次交易所通報批評，分別為聚龍股份(300202.SZ，2011年9月)、南風股份(300004.SZ，2010年12月)、豫金剛石(300064.SZ，2010年5月)。

寶德、當升最危險

部分業績變臉、且凈利潤規模不大的創業板公司處于退市風險的前沿。最典型的是寶德股份(300023.SZ)和當升科技(300073.SZ)和

寶德股份去年歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑51.53%，是創業板公司業績下滑最快的兩家公司之一，另一家是朗科科技(300042.SZ)。今年前三季度，其凈利潤進一步大幅下滑，前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比去年下滑33.79%，其前三季度凈利潤則只有777.65萬元。

另一家企業當升科技離虧損也僅一步之遙。今年前三季度該公司歸屬于母公司股東的凈利潤只有98萬元，是創業板所有公司中凈利潤最少的企業。另外當升科技還擁有業績下滑最快的“桂冠”，今年前三季度業績同比下滑95.6%，而去年當升科技凈利潤較2009年減少13.68%。

除這兩家公司外，荃銀高科(300087.SZ)和恒信移動(300081.SZ)也屬風險企業之列。今年前三季度這兩家企業凈利潤都在300萬元以內。

在向社會公開征求意見30天后，《方案》將作進一步修訂。深交所相關負責人稱，等正式方案公布后，深交所將盡快著手修訂《創業板股票上市規則》，并力爭盡快實施退市制度。

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