創業板公司退市提速

2011年11月29日 04:07
來源：新快報作者：龐倩影

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深交所發布退市制度征求意見稿

創業板探路直接退市將進入實質階段。

昨日，深交所發布《關于完善創業板退市制度的方案(征求意見稿)》(征意見稿))》向社會公開征求意見。方案增加了連續受到交易所公開譴責和股票成交價格連續低于面值兩個退市條件，同時不支持暫停上市的公司通過借殼實現恢復上市。

記者了解到，現行創業板退市制度與主板退市制度一脈相承，其框架和主要內容基本一致，如果不加以改進和完善，在主板市場退市制度運行過程中存在的問題完全有可能在創業板市場重現。深交所相關人士也稱，“現行退市制度在實際運行中存在一些問題，主要表現在退市效率較低，退市難現象突出。”“目前的退市程序比較復雜，退市周期較長，存在上市公司通過各種手段調節利潤以規避退市的現象，導致上市公司‘停而不退’，并由此引發了‘殼資源’的炒作，以及相關的內幕交易和市場操縱行為，在一定程度上影響了市場的正常秩序和理性投資理念。”上述深交所人士稱。

對于《意見稿》，市場各方有贊有彈，部分人士認為下刀“溫柔”，甚至有學者質疑新規的效用。對于新增兩項細則，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，很難起到實際作用，“創業板公司3年被警告3次才退市，哪會有公司這么蠢？不可能的。這幾條都還沒有涉及到問題的本質，例如公司資金使用狀況、財務標準、虛假信息披露等，還不如主板的退市制度。

深交所相關人士則稱，借鑒國際證券市場的普遍做法，新增了一個市場交易方面的退市條件，即“連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值”，創業板公司股票交易一旦出現上述情況，將終止上市。增加這一反映市場效率的退市條件，有利于建立科學的多元化退市指標體系。

亮點

《意見稿》主要有五大亮點

一是創業板的退市條件新增了兩條：即創業板公司在最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次的，其股票將終止上市；創業板公司股票出現連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市；創業板公司

二是完善恢復上市的審核標準，以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標準，同時不支持暫停上市的公司通過借殼實現恢復上市。

三是對資不抵債的上市公司加快退市速度，縮短退市時間。方案規定觸發凈資產為負退市條件的，一旦經審計的年度財務會計報告顯示公司凈資產為負，則其股票暫停上市；連續兩年凈資產為負，則其股票終止上市。此外，一旦出現連續120個交易日累計股票成交量低于100萬股情形的，將終止上市。

四是設立“退市整理板”，公司終止上市前，給予一定的“退市整理期”，在此期間，將其股票移入“退市整理板”進行另板交易。

五是改進創業板退市風險提示方式，調整“*ST”制度，通過強化上市公司退市風險信息披露以及深化創業板投資者適當性管理的方式充分揭示退市風險。

猜想

誰會成為創業板首家退市公司？

即使與同是中小公司的中小板相比，創業板的發展也是異常迅猛的。自2004年6月25日首批中小板公司上市，到目前，近七年半的時間中共有635家實現上市(指截至11月28日已掛牌的，下同)，而自2009年10月30日起敲響鑼聲的創業板在兩年出頭的時間里就已經掛牌交易276家公司。其中不少公司在申報招股書階段即備受詬病，上市后業績也因種種原因出現大幅下滑，少數公司因主業不振已經開始籌劃“重大重組”事宜。而如果《意見稿》付諸實施并得到嚴格執行，相信創業板公司不久就會出現“達標”退市條件的公司。至于誰會成為首家退市公司，目前尚難逆料，不過，投資者應該開始做好防范風險的準備。由于創業板公司多是高溢價發行，所以凈資產相對“厚實”，但經營狀況則無法掩飾，那些經營不善、管理層或大股東已經奪路而逃的公司退市的可能性極大。