基金“頭把交椅”將花落誰家

2011年11月29日 06:47
來源：金融時報 作者：王璐

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距離基金年末的“座次榜”出爐，只剩下短短24個交易日。由于11月份市場連創(chuàng)新低，基金原本就乏善可陳的業(yè)績表現(xiàn)愈發(fā)低迷。數(shù)據(jù)顯示，截至上周，納入統(tǒng)計的692只陽光私募年內(nèi)的平均收益率為-12.21%，實(shí)現(xiàn)正收益的不到一成。公募基金的“經(jīng)營”則更為慘淡，所有645只基金竟無一獲得正收益，虧損額度最高的超過30%。

“在如此惡劣的生態(tài)環(huán)境下，今年基金排名戰(zhàn)的激烈程度將超越往年?！笔袌鋈耸咳缡钦f：“一方面，排名靠前的基金具備強(qiáng)烈的做多動力；另一方面，處于后位的基金更因為面臨‘生死存亡’的壓力而在最后時刻產(chǎn)生提升凈值的沖動?！备鶕?jù)記者的了解，目前，在去年排名前十的偏股型基金中，已有半數(shù)跌出200名以外。硝煙彌漫中，究竟誰將問鼎年度冠軍？

華夏系基金依然是奪冠大熱

根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，在所有偏股型基金(剔除年內(nèi)成立新基金)中，目前業(yè)績靠前的基金以華夏、東方和新華三家為主。其中，王亞偉執(zhí)掌的華夏策略以-3.07%的年內(nèi)凈值增長率暫居首位，華夏旗下另一只基金華夏大盤精選則以-5.16%的成績排在第五位；緊隨華夏策略之后的是新華泛資源優(yōu)勢，收益率達(dá)到-3.62%，兩者的業(yè)績相差只有0.55個百分點(diǎn)。此外，東方精選也較為抗跌，年內(nèi)凈值增長率達(dá)到-3.63%，暫居第三。

據(jù)了解，今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率排名前二十的偏股型基金中，只有王亞偉掌管的華夏策略分別在今年一季度末、上半年、三季度末以及11月25日這四個時點(diǎn)業(yè)績都穩(wěn)居前十?！半m然在第三季度，華夏策略的業(yè)績也有過短暫大幅波動，但這主要由于其重倉股美爾雅、葛洲壩、東方金鈺等短期出現(xiàn)大幅下跌所致，并未影響‘一哥’季末業(yè)績表現(xiàn)?！笔袌鋈耸勘硎荆骸叭绻詈?0來個交易日不出現(xiàn)大的意外，王亞偉問鼎年度業(yè)績冠軍或者晉升三甲是大概率事件。

事實(shí)上，除了華夏系基金外，新華、鵬華、長城以及東方等基金均是排名“爭奪戰(zhàn)”中的熱門“人物”。市場人士表示，由于A股在前三季度持續(xù)盤整，部分基金經(jīng)理采取保守策略，但是面對日趨白熱化的排名爭奪，基金的策略開始向“激進(jìn)”轉(zhuǎn)向。其中，長城品牌優(yōu)選和東方策略成長均傾向于金融保險股，三季報的配置比例高達(dá)51.93%和38.29%，；易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)則高配了大消費(fèi)板塊，食品飲料和批發(fā)零售分別占31.86%和30.53%?？梢哉f，這種“重金押寶”的行為，顯示出基金年末“急于求成”的心態(tài)。

奪冠手法形形色色雖然華夏、鵬華、東方等基金均在冠軍提名榜上，但不到結(jié)束之時，沒有人能預(yù)測“頭把交椅”會花落誰家。因此，基金正在拋出形形色色的“殺手锏”，以免在黯然中結(jié)束自己的2011年。根據(jù)德勝基金研究中心11月初的倉位統(tǒng)計顯示，當(dāng)前主動股票基金加權(quán)平均倉位為82.51%，偏股混合型基金為76.50%，其中加倉力度最猛的當(dāng)屬中小盤風(fēng)格基金，而大公司在加倉動作上卻保持低姿態(tài)，借反彈回調(diào)之機(jī)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。

此外，加大新產(chǎn)品的發(fā)行頻率也是基金慣用的“伎倆”。數(shù)據(jù)顯示，截至上周，市場正在發(fā)行的基金共有36只，多數(shù)基金屬于債券型和指數(shù)型基金，只有少數(shù)基金是偏股型基金?！斑x擇管理資金規(guī)模較大的債券型和指數(shù)型基金，主要還是為了沖年度規(guī)模排名?！笔袌鋈耸咳缡钦f。據(jù)了解，在三季度末，基金公司資金管理規(guī)模之間的差距在縮小，而這一差距，或許只需要其中一家基金公司主動做規(guī)?！喟l(fā)一只新基金便可能填充。

在談及基金爭奪業(yè)績排名的動因時，市場人士表示，一是經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動，年末排名與基金經(jīng)理獎金直接掛鉤；二是用排名吸引基民購買，基金規(guī)模越大管理費(fèi)越多；三是提高自身知名度。該人士進(jìn)一步表示，對于基金公司來說，如果旗下有一只明星基金，尤其是進(jìn)入前三或擠進(jìn)前十的基金，該基金公司的品牌知名度將在短期內(nèi)迅速提升。而基金公司借助明星基金的品牌知名度，發(fā)行新基金和持續(xù)營銷老基金時也容易被市場接受?！斑@在當(dāng)前老基金份額不斷流失、新基金發(fā)行日益艱難的情況下，無疑具有現(xiàn)實(shí)意義。

基金選擇需“面面觀”

誠然，基金的年度排名關(guān)乎公司品牌，關(guān)乎產(chǎn)品規(guī)模，也關(guān)乎基金經(jīng)理的名聲和收入，然而分析人士卻表示，排名靠前這一結(jié)果不能作為選擇的單一依據(jù)，需要考慮基金的歷年表現(xiàn)、排名穩(wěn)定與否以及基金操作的風(fēng)格等因素。

“隨著基金性質(zhì)的擴(kuò)張與發(fā)展、相關(guān)證券市場品種如創(chuàng)業(yè)板退市政策的完善及國際資本市場不確定性增加、我國證券市場不斷步入理性投資等因素的影響，實(shí)際上拉抬品種進(jìn)行排名戰(zhàn)面臨著較大的市場風(fēng)險，而這種拉抬或?qū)⒁l(fā)其他基金持有人的利益虧損?！本哦Φ率⒆稍兊氖紫治鰩熜び窈奖硎拘枥硇钥创杲K排名，因為一家好的基金公司在未來更重要的是穩(wěn)健與真實(shí)的投資回報，而過分依據(jù)排名來吸引投資者的理念認(rèn)識將受到市場的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

英大證券研究所所長李大霄(微博)也認(rèn)為，除排名之外，穩(wěn)定度和風(fēng)險度均是投資過程中需要考量的因素。“穩(wěn)定度是指基金在幾年內(nèi)的維持其排名情況，基金的收益要能夠排得上名次；風(fēng)險度也就是其排名的波動情況，這與基金的投資風(fēng)險直接相關(guān)，基金投資獲得的收益承受的風(fēng)險大小能夠從其排名的波動情況看出來。

根據(jù)眾祿基金研究中心提供的數(shù)據(jù)，在納入統(tǒng)計的股票型或混合型基金中，滿足近4年(結(jié)果)排名前1/3，且過去4年每年(過程)均排名前1/3的，只有華夏大盤一只基金。如果把行業(yè)前1/3當(dāng)做“良好”的話，這4年最終結(jié)果和過程都良好的只有華夏大盤，鶴立“基金群。因此，眾祿基金研究中心的研究人員表示：“要多看中長期業(yè)績，少看年度排名；看結(jié)果，也要看過程；看單只基金，也要看基金公司整體業(yè)績；還要注意歷任基金經(jīng)理，這樣，才能算相對比較全面、客觀地評價基金?！?

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