新華保險預計發行價30元

2011年11月29日 07:54
來源：錢江晚報

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昨天下午3時，新華保險初步詢價截止。市場普遍認為，新華保險A股發行價的合理區間應落在23~34元。有分析師指出，由于A股的價格不能高于H股發行價，因此A股最后的價格不能完全取決于內地詢價，還必須看H股而定。根據日程，新華保險A股將于12月1日刊登《初步詢價結果及發行價格區間公告》，并于12月8日確定最終發行價格。

A股估值區間23~34元

11月，新華保險快馬加鞭推動其A+H新股發行進程。11月23日開始，新華保險通過上交所申購平臺進行初步詢價，昨天下午初步詢價結束。保險分析師就新華保險A股上市給出的合理發行價格區間在23元~34元。

廣發證券保險分析師曹恒乾表示，他采用相對估值和絕對估值的方法對新華保險IPO價格進行預測，參考行業特別是中國人壽的相關估值指標并考慮到新華保險較高的成長性，給出新華保險的PE為25~30倍，PB2~2.5倍，新業務價值5~7倍，相應發行價格為22.95元~27.5元；23.9元~29.9元以及25.2元~28.2元~綜合考慮，他認為，新華保險合理的發行價格區間是23元~30元。

同樣參照中國人壽的估值水平，國泰君安保險行業分析師彭玉龍指出，中國人壽股價的新業務價值倍數為8.88，新華保險的每股評估價值34.28 元，新華保險目前合理的二級市場價格區間為29.35元~39.24元。若給申購預留15%的上漲空間，他建議詢價區間為24.95元~33.35元~39.

國信證券分析師則表示，選取同為純壽險公司的中國人壽作為估值參照，目前中國人壽股價隱含的2011年新業務倍數9.7倍，考慮一二級市場折價因素，預計發行價27元~33元/股，中間值為30元/股。

港股市場對其較為看好

由于A股的發行價格不能高于H股發行價，因此，市場人士指出，A股的發行價格還得看H股的“臉色”

據了解，負責承銷券商的研究報告指，解決償付能力問題后，新華保險可迎來快速增長。匯豐證券的報告指出，新華保險償付能力問題解決后，2013年的增長可高于同業。高盛報告稱，新華保險的新增業務利潤率為26.2%，較中國平安的39.6%以及中國人壽的30.6%均落后，但認為新華保險增加分公司和銷售渠道后，前景值得看好。

港股方面，昨天早上新加坡上市保險公司大東方控股發公告稱將投資3.8億美元參與新華保險香港IPO的認購。此外，外電稱另有幾家基礎投資者將認購新華人壽H股，華僑銀行保險分支Great Eastern認購了3.8億美元參D.Ea SHAW認購1.5億美元，馬來西亞KHAZANAH認購1.5億美元，私募基金MBK Partners認購1億美元，分析稱這有望帶動新華保險在港股的發行。 Easter