股市退市新政獲輿論好評

2011年12月02日 05:50
來源：證券時報作者：劉宇琪

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11月28日下午，深交所發布《關于完善創業板退市制度的方案(征求意見稿)》，在現有退市制度基礎上，新增兩個退市條件，明確表明不支持通過借殼方式恢復上市，在退市時間、風險提示、退市公司去向安排等方面也做了新的規定。《方案(一出，引發社會各界熱烈反響。

《方案》推出輿情升溫

短短幾日，各財經媒體、意見領袖及普通網友都積極發表觀點。有媒體根據新規整理出可能被退市的20家公司，也有媒體將中國和美國、英國及香港證券市場的退市率進行對比。意見領袖撰寫微博、博客以及接受采訪表達看法，普通網民則通過論壇、百度貼吧和微博發表評論。微博依然是參與階層最廣泛、人數最多的輿論平臺。

我們分別統計了微博和傳統媒體“創業板退市”及“上市公司分紅”這兩個熱門話題的熱度，《方案》公布前兩者熱度相近，28日《方案》公布后，前者熱度明顯上升。

28日《方案》公布當天微博就出現討論熱潮，而傳統媒體29日輿情熱度最高，這符合新媒體傳播快捷、互動性高的特點。然而傳統媒體的文章觀點，相比微博自媒體的碎片化來說，則更為系統全面。

完善退市制度被廣泛認可

據統計，絕大多數關心中國證券市場的人士都認為完善創業板退市制度十分有必要，也都對《方案》施行抱有很高期望。

《證券時報》評論員文章指出，中國經濟正在實施“調結構”的新戰略，股市自然也要順應這一發展潮流。念好“退市經”的創業板，將為中國股市開辟一片“以退為進”的新天地。

銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，退市制度是資本市場最基礎、最根本的制度之一。希望新規定能正式結束中國上市公司只生不死以及劣幣驅良幣的制度性扭曲。

經濟學家吳曉求認為，快捷、有效的退市制度是創業板的核心制度，對抑制市場投機、高市盈率和形成合理的風險機制至關重要。

細則引發熱烈討論

在普遍認同創業板需要完善退市制度的基礎上，各方對《方案》的細則展開熱烈討論。綜合新浪網投票(參與人數：12000)和微博抽樣(樣本：500條)，我們統計整理了民眾對各條細則的關注及討論熱度。

連續20個交易日收盤價均低于每股面值退市。此規定借鑒了國際市場的普遍做法，財經評論人皮海洲認為有利于抑制市場盲目炒作高送轉之風，因為高轉增會加劇股價向面值靠攏。但亦有人指出對于存在巨額超募資金的創業板，這一條件短期內可能不會有公司觸及。左小蕾則認為，國內上市企業和大股東可能會在面臨這一威脅時人為提高股票成交價格。

36個月內累計受到交易所公開譴責三次退市。深交所負責人介紹，上市公司規范運作涉及方面較多，難以全面列舉，設定此項指標具有可操作性。英大證券研究所所長李大霄認為此舉可加強交易所動態監管。北京大學金融系副主任呂隨啟則認為，一旦退市與被譴責關聯，可能為博弈各方留下太大的博弈空間和回旋余地。

不支持暫停上市公司借殼恢復上市。這條新政得到廣泛認可。吳曉求表示，創業板設立之初，他就提出創業板不支持借殼。葉檀認為此舉有利于減少上市公司圈錢和炒殼現象。

連續兩年凈資產為負退市。輿論對“資不抵債退市標準”高度評價。有業內人士指出，這無疑是退市制度中最嚴苛的條件之一。如果這一制度在主板市場推廣，或將對主板市場的“殼”公司起到震懾作用，“ST板塊”炒作風氣會得到抑制。

120個交易日累計成交量低于100萬股退市。這一數量化要求和前面連續20個交易日收盤價低于面值退市一樣，都有人為操作空間大的隱憂。有評論人士指出，“股票主力機構及大股東會通過對倒交易來避免觸發這一規則”

設立30個交易日的“退市整理期”/退市后平移至代辦股份轉讓系統掛牌。這兩項內容爭議較少。

有人寄望于《方案》施行可以解決新股發行“三高”問題，皮海洲則認為，退市制度解決的是股市“出口”問題，而“三高”是股進口”問題，解決新三高”發行并不是退市制度的責任與使命。

業界人士也提出了其他一些建議作為補充。曹中銘認為對于造假上市者應責令其立即退市，葉檀認為應建立中介機構和退市公司的事后追溯機制，新浪財經以及《每日經濟新聞》等媒體的評論文章都提到退市要以保護投資者利益為先決條件。